东方证券ipo（中国白银）

近2个交易日，大行情走势较好，但持有可转债却亏本。
有几点考虑，记录下来不断履行和改善。
1、低溢价可转债，买入后设置条件单，涨幅到6个点卖出，跌幅4个点卖出。
2、高溢价可转债，买入后设置条件单，涨幅到4个点卖出，跌幅3个点卖出。
3、少做高溢价可转债，买入金额控制在1/3仓位以内。阅历了三年牛市的可转债基金，现在风景不再。

2022年开年，可转债商场遭受暴击，比A股还哀痛。尤其在2月14日，据Wind计算，在可计算的108只可转债基金中，仅两只可转债基金获得正收益；约97%可转债跌落，均匀跌幅达3.09%。转债商场哀鸿遍野。

不少基民emo了，为什么债基跌得比股基还惨？

凭仗“下可保底，上不封顶”，曩昔几年，可转债基金长势喜人，一直是不少出资人眼里的肥肉，。

Wind数据显现，2019~2021年，中证转债指数别离上涨25.15%、5.26%、18.48%。在上述三个年度，可转债主题基金均匀收益均超10%。2021年，更可算得上是可转债商场的大牛市。2021年受全商场公募基金加快发行的影响，“固收+”产品丰厚程度再上一个台阶，股票和可转债应成为现在“固收+”产品做加法的首要东西。可转债基金在2021年均匀回报率到达16.78%，中证转债指数2021年全年上涨18.48%，大幅跑赢其他股指。

从估值层面看，可转债商场的火热和“固收+”产品的很多发行有极高相关度。相关产品快速扩容，对应的财物标的却没有相应添加，这就会推高相应财物的估值，转债就是在“固收+”产品的推进下，走向了极高的估值水平。谈到可转债基金2021年成绩体现出色的原因，广发可转债债券基金司理吴敌称，一是转债“向下有底、上不封顶”的收益特征优势，在一季度的商场动摇中得以发挥，进步型转债基金在春节后的最大回撤一般在10%左右，明显低于偏股基金的回撤；二是二季度以来转债相对正股的溢价率估值有明显抬升，贡献了约15%的收益；三是二季度以来中小盘风格明显跑赢大盘，转债正股标的全体上偏中小盘。

值得注意的是，转债这波牛市现已继续了超越三年。2022年的回调是阶段性仍是大势不行改变？

浦银安盛基金司理李羿表明，转债大幅跌落的原因，其一，由于大盘权重股跌落影响其对应转债价格；其二，由于转债全体溢价率长时间保持高位，积累了必定的危险。

在继续大幅调整之后，可转债又迎来一波强制换回潮，出资者若不及时转股或许卖出，有可能会呈现大幅亏本。2月17日，正元转债强制换回，依据沪深交易所公告，近期共有近10只可转化公司债券触发提早换回条件，包含比音转债、中鼎转2、银河转债、星帅转债、东财转3、奥瑞转债，以及百川转债、同德转债、核能转债等。而可转债一旦触发强制换回条款，上市公司挑选换回可转债，但出资者没有在约好的期限内及时卖出或许转股，那么这只可转债就只能被换回。关于那些高溢价买入可转债的出资者来说，就可能面对较大丢失。

展望后市，剖析人士指出，从2018年的中证转债指数在270点左右，至2022年的438点，涨幅高达62.22%，三年连涨，这很明显现已有过热趋势了。可转债商场存在很大程度的补跌逻辑，在股票预期仍不明亮、出资标的跌落的情况下，连累可转债基金体现欠安。也有基金司理表明，短期看，转股溢价率大幅紧缩的危险或不大，后期或首要靠新增供应和正股反弹带来溢价率修正。可是，当前转债价格和转股溢价率均处于前史较高方位，一旦相关组合战略遭受反转，未来调整仍会继续，所以需要点重视高溢价率转债回调危险。