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作者：Christine Idzelis

编译：韫匿

来历：Institutional Investor

来历：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）在出资者权衡传统股票和债券的替代品时，哥伦比亚大学金融数学项目的一位研讨人员发现，杠杆式买卖所买卖基金能够很好地度过动乱时期。

Mikhail Smirnov，哥伦比亚大学数学系高档讲师在1995年在普林斯顿大学获得了博士学位,在本周的一篇论文说,与60％的股票和40％的债券或仅仅股指的经典组合比较，他在2017年提出的杠杆ETF出资组合供给了十分诱人的危险调整后报答。 他主张，这种ETF是在出资组合层面上使用股票和债券的一种建设性挑选。

Smirnov在论文中说：“在冠状病毒危机之后，咱们看到2017年主张的均衡出资组合能够很好地保持危机并在2020年体现杰出。” “杠杆ETF供给了一种便利的机制来动态地改动出资组合的敞口，而且能够成功地用于构建在股市跌落期间体现杰出的稳健的出资组合。”

他说，急进的出资组合中有40％出资于三倍杠杆的纳斯达克100 ETF，20％分配给三倍杠杆的美国政府长时刻债券指数ETF，20％的出资于单一杠杆的美国长时刻政府债券指数ETF在2018年体现杰出。直到本月中旬，阅历了冠状病毒危机。

Smirnov在由Vanguard Group办理的两个一起基金所持有的股票和债券的经典组合周围，以及对债券分配更高的持股（在出资组合层面使用了20％）的基础上，构建了出资组合。 作为他的研讨的一部分，每月对出资组合进行从头平衡。

Smirnov称，从1986年头至1月15日，传统出资组合的年报答率为9.5%，低于同期股票和债券一起基金杠杆出资组合10.6%的年报答率。他表明，该公司的” 120%的杠杆率”，即72%出资于债券，48%出资于股票，其报答率与规范普尔500指数相同，但动摇性和减持率较低。

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ETF的呈现没有一起基金那么久，可是自从1993年在美国推出第一个ETF（道富银行的SPDR S＆P 500 ETF信任基金）以来，ETF的受欢迎程度和品种都在迅速增加。

Smirnov研讨了他在2017年提出的40-20-40杠杆ETF出资组合的最新体现。他的论文显现，该出资组合在到2017年的5年里的年报答率为27.2%，而在2013年头至1月中旬的较长时刻里，年报答率增加到了32%。

他还将杠杆ETF出资组合与道富银行的SPDR S&P 500 ETF信任基金(SPDR S&P 500 ETF Trust)在2005年8月12日至1月15日期间的体现进行了比较。

ETF产品的组合（将40％的资金分配给ProShares UltraPro QQQ基金，将20％的资金分配给Direxion Daily 20年以上国债3X股票，将40％分配给iShares 20年以上国债债券ETF）的年度总收益为24.5％。 到本月中旬停止的15年期限内。 这超过了追寻标普500指数体现的ETF总报答的9.7％。

Smirnov所考虑的时刻结构贯穿了2008年至2009年的全球金融危机，其时股市崩盘，美联储(fed)纷繁涌入以支撑商场。上一年，在冠状病毒危机导致股票和债券大幅跌落后，美联储再次经过紧迫项目进行干涉。

Smirnov发现，虽然40-20-40出资组合在2005年8月至1月中旬期间阅历了更高的年动摇率，但其持股减持起伏最高为51.5%，低于SPY ETF的55.2%。