半导体指数走弱
费城半导体指数(SOX)是全球半导体业景气首要目标，2018年累计跌落7.81%。我国台湾半导体指数2018年累计跌落6.82%。申万半导体指数2018年累计跌落40.60%。
全球半导体销售额增速放缓，终端商场需求疲软
依据ICInsights2018年11月数据，2018年上半年，IC商场的季度同比添加微弱，但从第三季度开端，IC商场同比添加率降至14%。跟着内存商场的疲软，ICInsights估计第四季度IC商场同比添加率仅为6%。WSTS2018年11月预估，2018与2019年全球半导体销售额别离年增15.9%与2.6%，达4779.36亿与4901.42亿美元。全球半导体销售额增速放缓首要是因为下流智能手机、数据中心、轿车等需求疲软。
库存周期处于前史高位
全球半导体职业前20公司2018Q3库存周转天数到达97天，超越前史高位。全球模仿半导体职业2018Q3库存周转天数到达106天。
我国大陆、韩国本钱开销削减，估计设备销售额2020年再立异高
SEMI2018年11月将2018/2019年晶圆厂出资添加从8月份的猜测的14%/7%下调至10%/-7%。SEMI对我国大陆地区和韩国2019年开销猜测均下调至120亿美元(8月猜测均为170亿美元)。SEMI2018年12月猜测2018年新的半导体制作设备的全球销售额估计将添加9.7%到达621亿美元(8月猜测为627亿美元)，估计2019年设备商场将缩短4.0%至596亿美元(8月猜测为676亿美元)，但2020年将添加20.7%，到达719亿美元，创前史新高。
估计2019H2开端回暖，要点重视设备与规划
从需求视点看，结合5G2019/2020年商用的建造发展以及2019H2轿车职业有望进入补库存阶段，咱们估计2019H2半导体职业下流需求有望回暖。从库存视点看，结合前史去库存时刻2-3个季度，咱们估计2019H2半导体职业库存将回落到正常水平。从本钱开销看，考虑到未来5G、AI、IOT等需求确定性高，本钱开销仅仅推迟，但并没有消失。依据SEMI估计，2018H2整体开销下降13%，2019H1下降16%，2019H2晶圆厂设备开销将大幅添加。归纳需求、库存、本钱开销等方面的考虑，咱们以为全球半导体职业有望于2019年H2开端回暖，主张重视半导体细分范畴龙头标的，设备：北方华创、长川科技;规划：圣邦股份、韦尔股份、兆易立异;功率IDM:扬杰科技，捷捷微电，闻泰科技。
危险剖析：
5G建造发展不及预期，去库存不及预期，本钱开销不及预期，半导体职业景气量复苏不及预期。
(文章来历：光大证券)
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