证券从业一级证书（中报披露时间）

银监会近来下发《商业银行理财事务监督管理办法(征求意见稿)》，其间说到拟答应商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓舞理财产品展开直接出资。在股市一片张狂的当口，有媒体把文件解读为“银监会拟答应银行理财产品直接出资股市”，并由此判定为股市的另一重张狂利好。

但若细心翻阅65页的由银监会立异监管部加急发布的《征求意见稿》及附件就会发现，银监会依然坚持制止银行理财资金“出资于境内二级商场揭露买卖的股票或与其相关的证券出资基金”，只要私家银行客户、高净值客户不受此约束。

据银监会相关人士的解说，《征求意见稿》首要有两重意义：其一，是打破理财产品的刚性兑付，让理财产品净值化；其二，是为了去通道化，让商业银行直接服务于企业的融资需求，然后更好地服务实体经济。

直接影响股市

12月4日的股市连续了前日“有钱、固执”的张狂，在这种情况下，在空头现已缴械的情况下，任何方针方面的风吹草动都会被向着利多的方向解读。银监会的《征求意见稿》一出，商场上马上开端有组织测算，鼓舞理财产品直投会带来多少资金入市。但实践并非如此。

当然并非理财产品新规对资本商场或许股市没有一点影响，但这种影响是直接的。

依照新的《征求意见稿》，对不同品种的理财产品计提份额不等的预备金，其间预期收益率产品计提份额高达管理费的50%，其他品种产品计提10%。

计提预备金会影响产品的收益率，并且，本次新规打破了理财产品的刚性兑付预期，在客观上降低了资金进入理财产品的动机，因而，在现在牛市的布景下，分流出来的资金会有部分进入股市很正常，但这种联系是直接的、客观的，并非银行理财产品片面为之。

打破刚性兑付

《征求意见稿》指出，化解理财事务危险底子在于执行危险承当主体，一方面保本型产品计入银行表内核算，依照“本质重于方式”的准则核算危险财物，计提危险预备，关于客户不能真实承当信用危险的部分“非标”财物，要求银行有相应的危险缓释机制。另一方面，经过加大银行出售预期收益型产品的本钱，推进银行改动现在理财产品的干流形状，引导商业银行发行组合管理类的敞开式净值性产品及产品与财物不存在期限错配的项目融资类产品，使产品危险和收益真实过手给出资人，完成“卖者有责”基础上的“买者自傲”。完成理财产品从预期收益产品转向起浮的净值化产品。

《征求意见稿》进一步规则了不同产品的危险计提规范，即预期收益型产品管理费收入的50%计提危险预备金（其他产品为10%），当危险预备金余额到达理财产品余额的1%时能够不再提取。一起，答应净值型产品的30%出资于非标债券财物且无需回表，并且答应商业银行自主设定净值型产品的敞开周期和频率，以安稳净值型产品的规划，防止净值大幅动摇。

别的，《征求意见稿》及隶属细则还指出“要对理财产品进行清晰分类，首要类型包含结构性理财产品、敞开式和封闭式净值型产品、预期收益型产品、项目融资类产品、股权出资类产品、特殊出财物品以及其他立异产品等”。

这都是为了打破刚兑，推进理财产品净值化。不过值得重视的是，小银行现在不具备净值型的体系，所以详细的施行还需要一个过渡阶段。

银监会相关人士称，文件现在仅仅业界征求意见，之后还要揭露征求意见。

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