本年以来土地商场低迷，当地政府卖地收入连续下行气势，不过，最新的4月份数据好像透露出一丝活跃信号。
依据财务部数据，本年前4个月，当地政府性基金中的国有土地使用权出让收入（下称“土地出让收入”）为11761亿元，同比下降21.7%。其间，4月份土地出让收入为3033亿元，同比下降-0.7%，较3月降幅大幅缩窄，几近转正。这一增速也创了2021年12月以来新高。
在财务收支对立较大的当下，当地政府更加依靠卖地收入。而自2021年下半年以来，房地产商场调整，房地产开发商拿地志愿和才能下降，土地商场全体低迷，2022年土地出让收入大跌（-23.3%），本年以来全体连续跌势，这对当地财务收入构成必定冲击。但4月份土地出让收入降幅显着缩窄，原因安在？
光大证券董事总经理、首席微观经济学家高瑞东告知榜首财经，4月份土地使用权出让收入降幅的大幅收窄必定程度与基数要素相关。从两年复合均匀的视点来看，4月土地使用权出让收入的两年均匀同比降幅从3月的23.0%仅收窄1.5个百分点至21.5%，土地交易商场依然偏冷，地产商拿地需求整体仍待回暖。
“从地产出售看，低基数下4月房地产出售面积同比增速回升至5.5%，但两年复合均匀增速则从3月的-9.3%走弱至-21.2%。当时当地卖地收入局势依然偏冷，必定程度连累当地政府广义财务的扩张力度。”高瑞东说。
此前多位当地财务局长也告知榜首财经，本年以来当地土地出让收入并没有好转，这也使得当地可用财力削减，加大底层财务收支平衡压力。
土地出让收入这一目标有必守时滞性，怎么精确地看待前4个月土地出让收入数据？后续土地出让收入走势怎么？
国金证券首席经济学家赵伟告知榜首财经，政府性基金收入中的国有土地出让收入体现滞后于土地成交总价，由于从土地成交到价款的彻底付出还需必守时刻，从各地土地出让价款交纳方针来看，从土地签约到价款入库，一般存在1个月至半年的时刻滞后。
“本年一季度，百城土地成交总价同比增速回暖，但这并未体现在国有土地出让收入上，或许正是缘于土地成交总价与价款交纳存在时滞，使得一季度土地商场回暖在4月土地财务数据中初显。”赵伟说。
他表明，5月百城土地成交总价高频目标略有回落，或许与季节性和地产出售边沿放缓等要素有关，国有土地出让走势仍需盯梢地产出售与拿地数据等抢先目标。后续经济修正虽或许放缓，但在上一年低基数效应叠加一季度已有显着回暖的状况下，全面土地出让收入仍显着连累的概率不大。
高瑞东以为，一般来讲，开发商在土地商场拍得土地后，一般需要在60天内付出土地出让金，因而比较土地成交数据，土地出让收入数据反映的状况一般滞后1-2个月。4月份土地出让收入降幅的收窄更多与一季度土地成交状况有关。
“本年1-3月，百城土地成交总价收入累计同比降幅为9.0%，相较2022年全年的-23.8%大幅收窄，或对4月的土地出让权收入变化有必定反映。而4月百城土地成交总价收入降福再次扩展至23.7%，将反映在5月的土地出让权收入中。”高瑞东说。
国家金融与开展实验室副主任殷剑峰近来撰文称，榜首季度仅12个省份土地出让金实现正添加，多地土地出让金持续下滑，特别海南、甘肃、重庆、湖北、福建等土地出让金下滑超50%。一方面，在经济不确定性越来越强的环境下，居民储蓄志愿增强，一起居民可支配收入削减等要素影响居民的购房志愿；另一方面，房企受供应链以及信贷方针影响，拿地志愿不强。
殷剑峰以为，短期来看，3月份房地产商场有所回温，因而短期土地财务降幅或许会收窄，但4月房地产又有降温趋势，房地产出资完结额累计同比增速进一步下降至6.2%，第二季度土地财务趋势不容乐观。估计第二季度受房地产商场影响，土地财务收入增速持续负添加，但降幅或许会收窄。
高瑞东估计，未来商品房出售弱复苏下，土地出让收入将在低位徜徉较长时刻。从全年来看，估计全年土地出让收入稍微回正。
前述多位底层财务局长也估计，疫后稳楼市方针频出，经济持续康复，估计本年土地出让收入局势好于上一年。
这从本年中心与当地预算陈述中也能够看出。近些年当地政府性基金本级收入中九成以上来自土地出让收入。本年预算陈述估计全年当地政府性基金预算本级收入约7.4万亿元，同比添加0.4%。
粤开证券首席经济学家罗志恒曾告知榜首财经，本年微观经济将持续复苏，一系列稳添加方针持续推出有利于提振居民决心和居民收入，奠定房地产商场逐渐康复的根底。一起，稳楼市方针将推进房地产商场逐渐回暖。更重要的是，优质头部房企融资问题将得到解决，房企危险逐渐缓释，拿地才能增强。因而，2023年土地商场有望企稳，土地出让收入整体康复。但从康复节奏看，或许要在下半年发生显着作用，上半年估计还要进一步调查。
虽然短期来看，本年土地出让收入大概率能够止跌。但专家普遍以为，中长时间来看，土地财务难以像前些年持续坚持两位数高速添加。
殷剑峰以为，长时间来看，我国人口增速下行，2022年人口自然添加率打破0值，降至-0.6%，人口增速大幅下滑决议了长时间土地财务的不行持续。土地财务冷却，一方面影响城投债的还本付息，另一方面也会影响专项债项目的现金流和本息掩盖，一起老龄化加快开展也进一步加重区域之间的财务分解。
为了补偿未来土地财务收入下滑导致的资金缺口，专家建言，中心仍是结合当地实践开展经济，带动税收等收入添加。别的，能够经过根底设施REITs等，盘活存量财物资源，适度添加国有企业赢利上缴份额等添加收入。
除此之外，还能够进一步优化中心与当地、省市县财务事权和开销职责区分变革，适当上移部分财务事权和开销职责，减轻底层财务负担。别的，持续加大中心、省对市县搬运付出力度，减轻因土地收入下滑等底层财务“三保”压力。
