海通证券交易费财经：上市公司

就A股商场的现状来看，对上市公司送转股行为作出标准是很有必要的。最近几年，不少上市公司高送转行为沦为了滥送转，不只成绩好的公司高送转，便是成绩差的乃至是亏本的公司也推出高送转。而在高送转的背面，更是隐藏着各式各样的意图与动机，或合作商场的炒作，或合作大股东及重要股东减持，或合作上市公司再融资的需要等。尤其是合作重要股东减持，简直成了上市公司高送转的流行色。

近来，沪深交易所别离发布上市公司高送转信息发表指引(征求意见稿)，对上市公司高送转行为作出标准。

尽管近年来，交易所对上市公司高送转行为加强了问询，但由于没有标准的指引性文件，这不只让上市公司在送转股问题上由于短少可供辅导的标准性文件而难以适从，一起也造成了监管缺位，所以对上市公司送转股行为予以标准是必要的。不过，从《高送转指引》来看，沪深交易所这次仅仅将高送转归入监管的领域，而关于“低送转”行为则未归入监管。

尽管上市公司高送转行为，更简单引起商场的重视，因而加强监管是必要的，但从标准上市公司送转股行为，加强商场监管的视点来看，对上市公司“低送转”行为的监管相同小看不得。

其实，从《高送转指引》来看，“低送转”的份额并不低。主板、中小板、创业板上市公司每10股送红股与公积金转增股本算计别离到达或许超越5股、8股、10股的为高送转，按《高送转指引》来进行监管，而未到达5股、8股、10股的，则归于“低送转”规模，不归于《高送转指引》监管的领域。

这儿就存在两个问题。一是主板、中小板、创业板确认高送转的标准不同。而从现在的IPO来看，企业上市主板、中小板、创业板的界限并不是那么明晰，乃至是不明显的，企业既可以上创业板、中小板也可以上主板，但由于上市的板块不同，高送转的标准就不同，这就有种“上市决议命运”的意味，不尽合理。

二是10送转4.9股、7.9股、9.9股与10送转5股、8股、10股不同有多大?其实也便是隔着一层纸。并且10股送转7股、9股这样的送转股份额并不低，乃至高于主板的10送转5股。所以，不只这个“低送转”的份额并不低，并且这个标准的确认也不合理。

也正是根据“低送转”份额并不低的原因，这就简单导致“高送转”中常常呈现的一些问题，相同也会在“低送转”中呈现。比方关于创业板公司来说，上市公司完全可以推出10送转8股、9股的计划来合作重要股东减持，这与10送转10股的不同并不大。而已然高送转不允许上市公司对重要股东进行利益输送，那么上市公司用“低送转”来向重要股东进行利益输送的行为相同是不能允许的。

因而笔者主张，为了更好地标准上市公司的送转股行为，沪深交易所不只要加强对上市公司高送转行为的监管，一起也要加强对“低送转”行为的监管，不能听任“低送转”行为自由泛滥。沪深交易所的《高送转指引》应修改成《送转股指引》，应将上市公司的“低送转”行为同时归入到标准监管中来。