本年3月以来，全球及国内产品期货商场全体呈震动调整态势，多个种类趋势性特征较前期更为显着。在此布景下，国内量化私募组织旗下的量化CTA战略（办理期货战略）产品遍及接连了自上一年6月以来的低迷体现，仅有少量办理人的量化CTA产品在本年年内获得正收益，简直可谓“职业性翻车”。其间，不乏百亿级及中型量化私募旗下产品年内亏本近20%、近一年累计回撤超30%的事例呈现。
大都办理人成绩暗淡
“近期量化CTA产品的客户保护压力确实比较大，作为途径方，咱们没有料想到产品商场行情体现并不极点，但咱们代销的许多头部办理人产品的成绩体现却极点，可以说是我入行以来从没见到的现象。”上海某券商途径人士近来向我国证券报记者表明。
参考中金公司数据，到5月5日当周，自2022年6月2日（当月国内产品期货商场呈现了一轮起伏较大的调整）以来，量化CTA办理人的成绩体现继续低迷，在办理规划超越30亿元的干流量化私募组织中，近一年仅有上海象限财物一家办理人获得正收益，其他悉数亏本，甚至有部分办理人的亏本起伏超越30%。
另据招商期货数据，到5月26日，该组织所监测到的29家不同规划的量化CTA私募组织中，仅有御澜财物一家办理人在本年获得正收益。其间，艾方财物、会世财物、顺时出资等闻名量化私募旗下代表产品年内亏本起伏均为10%左右。此外，来自向阳永续的最新数据显现，到6月1日当周，在百亿级量化私募阵营中，本年仅有九坤出资、明汯出资等少量几家办理人在量化CTA战略上获得小幅正收益，其他办理人均呈现了不同程度亏本。
关于“量化CTA赛道”近一年来的暗淡体现，闻名FOF出资司理、中金财富产品与解决方案董事总司理罗钢青表明，近一年来量化CTA战略的全体体现，可谓“被片面期货（战略）暴打”。特别是本年3月之前，不少办理人将成绩低迷归因于“产品商场没有趋势，一向震动”，但3月产品商场行情流通之后，不少办理人仍“继续亏钱”。
前述券商途径人士指出，在本轮稀有的职业性成绩低落和办理人成绩分解行情中，部分成绩承压的办理人面临极大的换回压力，别的也有少量办理人的产品“叫座”，可谓“冰火两重天”。其间，象限财物、明汯出资等组织，得益于稳健的成绩体现，依然在途径方面遭到客户认可。
部分子战略“跑偏”
面临本轮职业性成绩低落，多家头部量化私募均“婉拒”了我国证券报记者的采访。而在“发声”的私募或第三方组织方面，多位业内人士指出了许多干流私募组织在战略研制、运转、规划管控等方面的“短板”。
格上财富金樟出资投研总监付饶称，本年以来量化CTA产品均匀收益为负，“高杠杆产品”回撤更大。到现在，截体面战略（着眼于某个时点、不同种类间的相对强弱联系）简直没有挣钱时机，以回撤为主；量化趋势盯梢战略偶然能捉住一些时机，相对安稳；一起短周期的战略体现，显着优于中长周期。
闻名百亿级FOF私募办理人珠池财物相关负责人表明，本年以来头部量化CTA战略办理人的成绩体现显着弱于同类型的中小规划办理人，主要有三方面原因：一是因为买卖带来的商场冲击本钱显着进步，规划较大的办理人战略遭到的影响更大；二是本年以来，量化CTA子战略分解较大，全体量价战略显着优于基本面战略和期限结构战略；三是部分量化CTA办理人通过添加产品中子战略类型来进步办理规划，新增战略假如没有通过满足时刻的查验，反而会影响产品全体的成绩体现。
从各家干流办理人的成绩差异归因视点来看，闻名百亿级私募白鹭资管合伙人、衍生品部总司理杜旭以为，本年以来，因为对各子战略装备权重的不同，各家办理人成绩体现分解显着。详细来看，趋势战略在本年有不错体现；与之相反，期限结构战略在年头“修正”后，再次呈现接连回撤；基本面战略因为各家做法纷歧，体现有很大差异。全体来看，本年各家组织的成绩体现差异较大，除因子或子战略自身的好坏之外，更在于各类因子或子战略装备权重上存在差异。
CTA战略再考虑
回归量化CTA产品的欠安成绩，当时头部私募及第三方组织也有了更多“再考虑”。前述券商途径人士说，“因为本轮职业性成绩回撤简直是史无前例”，各方对CTA战略尤其是量化CTA战略的装备价值，以及在办理规划扩张、出资才能建造上，应进行更多全方位考虑。
珠池财物相关负责人表明，作为一家大型FOF组织，评价量化CTA战略的办理人，会继续考量两方面内容。一是战略迭代才能。重视办理人是否具有继续改善和优化战略的才能，以习惯商场改变。包含从底层***论开端从头考虑战略逻辑是否厚实，战略中使用到的假定是否依然树立。在此基础上不断更新和改善量化模型、引进新的数据源和因子、完善买卖信号生成和进步履行体系功率。二是危险控制才能。评价办理人的危险办理流程和办法，包含危险模型的树立和验证、危险约束的设定和监控以及应对极点事情和商场冲击的才能。与权益类财物、其他类财物比较，CTA战略产品依然具有较高的装备价值。
九坤出资商场研讨负责人郭泓辰表明，出资者需求正确看待CTA产品的装备价值。现在并没有严厉的理论或实践可以验证，当股票等传统财物价格呈现跌落时，CTA的战略体现一定为“正收益”。出资者需求防止将CTA产品与股票等传统财物的“低相关性”过错地理解为“负相关性”。
私募排排网旗下融智出资FOF胡泊表明：“CTA战略赛道过度拥堵也可能是本轮职业低落的重要原因。”在2019年、2020年接连的大年行情之后，CTA战略特别是量化CTA战略得到了过多重视，装备资金显着添加，这可能是导致CTA战略处于“产能过剩阶段”，“出清一部分职业产能”可能是现在商场正在产生的“一种被迫改变”。
