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今年以来，公募量化产品全体体现不俗。Wind数据显现，到2月25日，在公募商场769只量化基金中（不同比例分隔核算），收益率为正的有731只，超越总数的95%。近期，万家基金总经理助理、乔亮再发自动量化产品——万家元贞量化选股股票型证券出资基金（简称“万家元贞量化选股股票”）。

到2022年底，全商场共有超越10000只基金，基金商场的昌盛开展扩展了出资者的挑选规模，也增加了挑选绩优基金的难度。对此，乔亮对我国证券报记者表明，万家基金量化投研团队构建的“优异权益基金持仓指数”能够协助团队研讨优异自动权益基金跑赢偏股混合型基金指数的归因，掌握更多beta机会。

构建独家指数借绩优权益产品“春风”

在与记者沟通新发产品万家元贞量化选股股票的出资战略时，乔亮具体介绍了万家基金构建的“优异权益基金持仓指数”。

什么是“优异权益基金持仓指数”？“咱们先用必定的规范选出商场上成果体现相对安稳的基金产品，预算其持仓状况，终究构成一个股票组合，之后咱们会把这一组合作为基准，构建出‘优异权益基金持仓指数’。”乔亮向记者解说这一指数的根本构建逻辑。

在牛市行情来暂时，自动量化产品跑不赢自动权益产品似乎是许多出资者的刻板形象。“比方在2020年时，代表自动权益的偏股混合型基金指数跑赢沪深300约三十个点，而作为自动量化办理人，就算那一年跑赢沪深300十几个点，与自动权益比较仍存在很大距离。”乔亮说道。

而“优异权益基金持仓指数”能够协助量化基金很好地处理这一问题。乔亮发现，虽然自动权益的出资形式差异化较大，但假如把自动权益基金作为一个全体来看，就会发现全体的beta特点十分强。在乔亮看来，自动权益产品相对于量化产品的优势在于其在职业、赛道等方面的择时才能更强，假如能够学习而且学习自动权益自身的beta，那量化基金便能够快速了解商场上的绩优自动权益产品的全体持仓风格、职业轮动等多方面状况，掌握住更多beta机会。

多因子模型与独家指数强强联合

假如说“优异权益基金持仓指数”是“帆”，确保团队时间号准商场风向，那么多因子模型就是“桨”，助力产品取得更高超量收益。

在乔亮看来，以“优异权益基金持仓指数”为基准，再结合多因子量化选股战略，便能够做到“强强联合”，做出有才能跟自动权益基金进行PK的自动量化产品。正在发行的万家元贞量化选股股票正是依照这一思路做出资，这在乔亮办理的万家量化睿选上也得到很好的验证。数据显现，万家量化睿选自2021年三季度起履行根据“优异基金持仓指数”的指数增强战略，到2022年12月31日，相对偏股混合型基金指数的超量收益为15.16%。

谈到万家量化选股战略的优势，乔亮表明，团队根据传统多因子量化出资结构，对α模型部分进行了立异。“首要，万家量化多因子选股战略对短期风格改变极为灵敏，能及时、精确甄选契合商场风格的优质个股。其次，在危险模型定位为合理水平景象下，获取更大化收益补偿。通过组合优化器做精准危险操控，然后可寻求相对回撤低，组合体现稳健的作用。”

敬畏商场做朴实的量化

当被记者问到职业偏好、持仓改变、换手频率等相关问题时，乔亮表明，一切都是量化模型给出的答案。“你所看到的这些数据都是量化模型跑出的成果，由于咱们能够人为优化模型，但模型一旦开端运作，就会尽可能削减人为干涉。”乔亮表明，自己比较崇尚彻底量化的形式，尊重商场，尊重模型给出的判别。

“量化是一个很精细的系统，咱们除了重视收益，也要精准把控危险，还要考虑股票与股票之间的关联性等。”乔亮进一步解说，“收益与危险的动态平衡并不是简略的加减乘除，想要到达这一平衡，就需要十分精细杂乱的模型作为支撑。”

而人工干涉无疑会打破这种平衡。“一般咱们在做人工干涉时，往往只会从收益的视点进行剖析，而对预期危险部分考虑得较少。”在乔亮看来，假如一味寻求超量收益而进行人为干涉，罔顾模型得出的客观数据，即使短期内取得了较好成果，终究也仅仅饥不择食。“就好比你嫌自己的手表走得太慢，所以就在齿轮上做手脚，人为提速，这种人为干涉的方法终究只会损坏原有的运转系统。”

“但这不代表咱们不会去学习自动权益办理人的做法和观念，比方咱们会认真学习优异和剖析师的观念，将某些观念系统化为预期收益的一项来历，在优化模型时将其转化为系统性因子，放到咱们的系统中去。”乔亮表明。