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2018商界首领新年论坛与会嘉宾系列报道②优势本钱董事长吴克忠现已确认参与到会由商界传媒集团主办的“大革新与新起点——2018商界首领新年论坛”。2018年1月24日~25日，他会在年会的圆桌论坛“本钱视角下的工业革新”与其他四位嘉宾打开火热的评论。想要现场倾听吴克忠讲演，点击图片即可报名。m.kanshangjie/Club/Detail?id=1000004

2002年，38岁的吴克忠回国创建优势本钱。至今（2010年。编者注）已先后注资61个项目，其间16个项目现已成功在全球各大交易所上市，出资报答率最高达50倍，平均达7～8倍，而私募业界的平均水平仅为200%～300%。

表面老实的吴克忠，翻越了怎样的厚重人生，布谋了怎样的本钱棋局，才积累下现在惊人的迸发当量？

股评家初出茅庐

1990年代初的上海滩，本钱商场风云初起。1990年末，上海证券交易所鸣锣开市，一扇厚重的本钱大门慢慢向民众敞开，懵懂而无序。

这一刻，吴克忠26岁，已在上海交大结业留校任教3年，教授技术经济。1989年，人民银行牵头准备证券交易所，上海交大顺势首先开设证券课程，吴克忠也顺势自动请求转向了证券教育。在这一我国证券的启蒙阶段，他许多查阅国外证券商场的材料，边教边学，很快成为上海闻名的证券研究者。

上交所建立后，刚刚创刊的《上海证券报》景仰约请吴克忠编撰股评。从1992～1993年，简直每期《上海证券报》上都有吴克忠的股评文章。每天股市一收市，就有许多修改排队等他的稿件，写完一页传真一页。\u3000\u3000

1992年，时任福建省副省长的刘明康，在报纸上看到吴克忠关于证券商场和企业改制的文章，觉得十分有见地。他随即派人约请吴克忠去福建调查，为几家具有上市潜质的企业出谋划策。这其间就有曹德旺的福耀玻璃。

其时的福耀玻璃还坐落于福清市高山镇。曹德旺自1983年承包了这家寒酸的城镇玻璃小厂，八年斗争，将福耀玻璃打造为福建闻名的民营企业。1991年，福耀玻璃成为福建省榜首家揭露发行原始股的企业，每股价格1.01元。

在吴克忠去之前，福耀原始股的揭露征集很不受待见，所以，不得不通过政府机关层层分摊才得以牵强发行，还招得怨声四起。福耀玻璃遍布全国

吴克忠在寒酸而又如火如荼的福耀工厂里，见到了曹德旺。那时，全国各地都具有中小型玻璃厂，办理粗豪技术落后，都以出产一般的平板玻璃为主。曹德旺却别出心裁看到了汽车玻璃这一潜力巨大的细分商场。

吴克忠开端振奋了：勤勉不懈的企业家和远景大好的项目，现已为福耀玻璃积蓄了充分的商场势能，只需要本钱商场的悄悄一拨，这股能量便能如决堤之水一般冲击商场。

正是为此，曹德旺竭尽全力地运作福耀上市。仅仅由于地处偏僻的福清，迟迟打不开迈向上海本钱商场的通道。而对证券商场一目了然的吴克忠，正是曹德旺渴求的“上市军师”。

吴克忠爽快地容许了曹德旺的约请。他向记者回想：“福耀原始股发行价为1.01元，每股盈余大约六七毛，其时咱们估量市盈率为五六十倍，在上海证交所上市之后股价应到30元以上。”

有一次，几个听吴克忠剖析股票的大户拦住他问：吴教师带身份证没有？惊奇中的吴克忠答复：带了。所以，几个大户带上五六个拎着巨额现金的马仔，连求带哄地让吴克忠领着他们直奔机场，到福清去坐地抢购福耀玻璃的原始股。

进入奇特的国际

曾经在二级商场化尽心血地猜想上市公司意向和老板的主意，即便获利也仅仅用百分数核算。而在这儿却能够与上市公司老板站在同一壕沟，从而攫取以倍数核算的价值。

吴克忠在关键时刻出手相助，并一直与福耀站在一同，为了感谢这位“上市军师”，曹德旺大方地赠送了3万股原始股。出于对福耀上市的预期和自己判别的自傲，吴克忠自己又东拼西凑以2～3元不等的价格收买了3万股原始股。

1993年6月，福耀玻璃在上海证券交易所正式上市，一开盘股价从2元多猛涨至近50元，吴克忠手里的6万股立马变现为200万元的资金！

1993年7月，吴克忠远赴美国西南路易斯安那大学学习，拿到金融硕士学位后，他闯进了华尔街，先后上任多家专业投行组织，从事协助企业上市的卖方事务和私募基金出资的买方事务

假如不是2001年那场震动全球的 “9.11”惨剧，或许吴克忠还会持续研习下去。其时他判别，美国经济很可能就此呈现大逆转、步入长时刻衰退期。而另一方面，国内本钱商场现已日趋老练、朝气蓬勃。羽翼渐丰的他开端谋划归国事宜。

恰在此刻，一位老友向吴克忠伸出了橄榄枝。此人名叫陈荣，10年前仅仅一个大户股民，是吴克忠股评会的忠实听众。

2002年末，吴克忠建立优势本钱，合伙人是吴克忠和陈荣，其间吴是最大的个人股东。优势本钱初期资金规划1.1亿元，出资人包含陈荣和一些美国出资者。

乘法在哪里？

美国归来的吴克忠，榜首个引进了国外盛行的Pre-IPO出资形式。他将优势本钱定坐落企业价值的发现者，捉住企业上市前和上市后的套利时机，从而攫取倍数级的报答。这其实便是福耀玻璃一级半商场的一种高档裂变。

但是，这颗裂变的种子，要生根发芽长成大树，就必须找到孕育乘法级添加、产出倍数级果实的土壤。在建立优势本钱的那段日子里，吴克忠反反复复地问自己：我国商场的乘法终究在哪里？

其时，国内的同行们迷信美国商场的出资方向，将悉数热心倾泻于比方互联网、高科技等新兴工业，而彻底屏蔽国内的传统工业。

所以，吴克忠决断地扑进广袤的传统工业。为了开掘那些优质的土壤，他不吝带领团队深化经济兴旺的华东、江浙一带，一个县一个县、乃至一条街一条街的查找，好像挨家挨户卖产品的推销员。

真实严酷的实际，不是寻觅进程的苍茫感，而是惊喜地找到一块优质土壤，却被一个意想不到的变量，打断了添加乘法的发动。后来的事实证明宅急送错过了高速扩张的最佳战机

2003年，吴克忠触摸上了快递职业风头正健的宅急送。前后足足花了三个月时刻，吴克忠与宅急送董事长陈平简直都要签约了。谁知陈平的哥哥、泰康人寿董事长陈东升在最终一刻出头对立，原因是不愿意由于外界本钱的进入而失掉控股位置。

老板一句话，吴克忠的全部尽力荡然无存。

直到2005年，优势本钱出资的项目都寥寥无几，上市套利更是遥不行及。不过，这些无法与捆绑，反而激发了吴克忠这个福建男人性情中的奋斗不平，此刻的他就像一块生石灰，越是被泼水，越是热火朝天、斗志昂扬。他开端诘问这样一个问题：我国商场的本钱乘法终究该怎么做？

突破口：泉州形式

在创业初期，吴克忠好像一个不辞辛劳的樵夫，带领优势本钱披荆斩棘、跋山涉水地探究一个问题——终究哪座山头，才干开出乘法添加之花，结出倍数报答之果？

2005年，泉州现已崛起了一批比方匹克、安踏、九牧等极具闻名度和添加潜力的企业，刚好泉州市政府也期望从本钱的视点，来深度激活泉州企业的品牌竞争力——这正是优势本钱求之若渴的商场突破口！

2007年头，吴克忠回到福建过新年，发现匹克2006年出售额达6个亿，初具泉州形式的特征。在这样的布景下，吴克忠找到匹克老板许景南，胸中有数地告知他，其实匹克每年的添加能够到达198%！

吴克忠做了一道简略的乘法运算：泉州的企业有三个添加支点，一是单店出售的添加，这方面匹克可添加15%；二是门店数量的添加，国内商场的开店本钱较低，匹克每年开店的添加空间可达50%；三是产品线的添加，比方匹克曾经卖篮球鞋，现在将添加网球鞋，曾经卖运动服装，现在添加运动化妆品，这方面每年也可为匹克带来15%的添加。三个添加支点相乘为115%×150%×115%=198%。

2007年4月，匹克全体作价8000万美元，吴克忠联合旧日交大校友沈南鹏，优势本钱和红杉本钱各出300万美元，完成了匹克榜首轮融资。

短短半年多时刻，匹克依照吴克忠的乘法公式进行了一系列的调整。11月匹克第二轮融资的作价居然暴增至10亿美元，此刻优势本钱的出资报答率，就现已高达12倍！吴克忠在2017商业形式我国峰会上讲演

乘法进阶

吴克忠深知，唯有使自己的乘法演算变得更准确、更快捷，才干立于不败之地。所以，在区域合伙人的项目网络上，他进行了一次大规划的系统化、精准化晋级——

榜首，在四川德阳、河北廊坊等地，与政府工业引导基金协作，依照优势本钱与工业引导基金4比1的出资份额出资项目。这样一来，当地政府将竭尽全力地引荐优质项目，并且还有当地方针的支撑。

第二，与工商银行建立一支5亿元的基金，这也是工行初次与国内出资组织联手协作。工行垂青优势本钱对客户的价值提高，而优势本钱则垂青工行的项目途径。

第三，在GDP高速添加的重庆、佛山征集专门的区域基金，在区域合伙人网络的基础上，愈加精准、深化地开掘高添加的企业。

在这张纵横交错、巨大又精深的项目网络上，吴克忠的添加乘法日益精进。从2009年第四季度到2010年榜首季度的半年内，优势本钱总共投了碳源科技、同济同捷、怡成生物和神雾热能等12个项目，触及金额达7.1个亿。

现在，在创业出资的电视节目上，吴克忠总爱穿戴一身浅灰色的西装，眯着双眼笑呵呵地呈现在大众面前，然后声音洪亮地重复他的名言：我国本钱商场缺的不是钱，而是出资时机。

（本文原载于《商界》2010年10月号，本次刊发有删省）

作者：周攀峰 曹一方