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2021年下半年以来，A股成交量持续攀升。截止9月17日，两市成交额逾越1.3万亿元人民币(下同)，接连43个买卖日打破万亿，轻松追平了2015年大牛市期间创下的前史纪录。

股市成交量的持续走高引起了对量化买卖的重视，商场之上俨然呈现了一股“量化出资热”。

还有商场音讯称，“A股接连几十个买卖日成交额过万亿，中心有50%的买卖量来自量化。”一时间舆论哗然。尔后，证监会主席点名警觉“量化”副作用再次引发剧烈评论。

值得注意的是，本年8月份，新增2家百亿级量化私募，使得百亿私募总数最新增至91家，创下前史新高。

毋庸置疑，“量化私募”在出资界现已火出圈了。与此一起，商场正引发一场关于公募量化革新的评论。

量化出资与片面战略出资大为不同

实际上，量化出资并非新式事物，在华尔街现已有逾越40年的展开前史，先后呈现了长时间本钱办理公司、桥水基金、文艺复兴科技等业界大名鼎鼎的量化出资基金巨子，并曾缔造了无比光辉的前史战绩。

关于出资者而言，一方面，量化出资充溢神秘性，外界知之不详;另一方面，对量化出资趋之若鹜，招引了一批又一批的出资信徒，这使得量化出资带上某种“拜物教”的特点。

那么，何为“量化出资”呢?与片面战略出资又有什么不同呢?

实际上，“量化”自身仅仅一种处理数据和信息的方法，或许说是一种出资买卖的手法、东西。

在二级商场上，“量化买卖”指以先进的数学模型代替人为的片面判别，使用核算机技能从巨大的前史数据中海选能带来超量收益的多种“大约率”事情以拟定战略，以期极大削减出资者心情动摇的影响，防止在商场极度疯狂或失望的情况下作出非理性的出资决策。

量化出资范畴十分广泛，可应用于股票、期货、期权等很多商场。现在，量化出资以股票量化为主，量化指数增强和量化对冲是其最为常见的两个类型。

量化指数增强战略指的是根据商场自身的出资收益，并从股票池中选取收益率更好的那部分股票做多，然后获取超量收益。该战略在震动走高的慢牛布景下暴降的可能性比较小，一起又能够坚持稳健风格，这便是本年各量化组织的中证500指数增强基金出售火爆的重要原因。

至于量化对冲概念，听起来很巨大上，玄乎又玄，其实根本道理并不杂乱。它指的是，做多收益比商场更强的那些股票的一起，想办法做空更差的那部分股票，在这个过程中能够成功消除系统性危险关于股票组合的影响，然后确定多空之间的收益差。

实质上说，量化买卖是以最大化地下降出资者心情动摇为意图，但现在绝大大都公募基金都是片面出资类型。

二者最显着的差异在于，片面型公募基金在做出资决策时，基金司理睬参阅微观、根本面、技能面等各种数据，其出资决策终究必定遭到基金司理个人片面认知、风格和偏好的影响，而量化出资以数学模型代替了人为的片面判别。

通过多年的展开，量化出资现已越来越被世人承受，公募基金片面出资战略也在自我革新中企图与量化出资融合晋级。

量化出资混沌初开与淬炼迭代

与国外较早展开量化出资不同的是，国内引进脚步较迟。其间，量化私募展开很快，量化出资在公募基金里展开则较为缓慢。

2004年，光大保德信推出了国内最早的量化基金产品--光大保德信量化股票( 360001)。

随后，在公募范畴引进量化概念开端逐渐风行，嘉实量化阿尔法、中海量化、长盛量化等一系列量化出资基金接踵面世。而真正将量化出资带入国内本钱商场仍是在6年后。

“量化”1.0：股指期货推出昭示量化出资元年

严格说来，2010年是国内的量化出资元年，我国榜首个股指期货合约标的--沪深300股指期货同期正式面世了。这意味着国内本钱商场多空均可操作，极大促进了国内量化出资的展开。

一起，一批远在华尔街组织的海归派看准了国内巨大的商场和时机，纷繁回国创业，建立了国内的榜首批量化组织。

2010年，宾夕法尼亚大学沃顿商学院拜访助理教授袁宇回国建立鸣石出资，敞开了量化对冲产品在国内的前期探究;2011年，曾在摩根斯坦利担任量化基金的基金司理任思泓从中金离任，创建金锝财物;2012年，清华核算机博士王琛从华尔街闻名的量化基金千禧年回国，建立九坤出资......短短几年内，包含锐天、灵均、明汯等一批国内量化私募头部组织先后建立。

在此期间，量化出资开端会集在国内私募界被实践。但因出资门槛较高、商场缺少宣扬、强监管等要素，量化私募榜首次迎来展开前史上的巨浪洗礼，不少量化基金因此遭受大幅回撤，乃至清盘。

“量化”2.0：走出低谷迎春天

2016年到2017年的“量化小年”期间，又建立一批代表性量化私募，2018年量化私募迎来一次小高光时间。

九坤出资、幻方量化、锐天出资和致诚卓远等四家量化私募，通过高换手战略，非根本面量化选股取得Alpha，以高频价量买卖获取较高收益，规划扩大敏捷。因此圈内呈现“北九坤，南幻方”、“四大天王”等说法。

2018年下半年开端，依托中高频的私募广泛遇到容量上限和战略有用性问题。“四大天王”只要幻方量化、锐天出资两家规划逾越百亿元，这意味着九坤出资和致诚卓远“掉队”。量化私募的洗牌还在持续。

2020年下半年，国内慢牛行情逐渐闪现，居民财富办理理念的也得到了广泛遍及，随之助推了量化私募业的跨越式展开。明汯出资体现最为杰出，此远景林财物从百亿到千亿财物规划用了14年，高毅财物用了五年，而明汯出资只用了不到一年。

“量化”3.0：量化出资规划破万亿

伴跟着2021年A股成交量的一路高歌猛进，量化与私募也在彼此成果之下，迎来了3.0的展开阶段，国内量化出资现已初具规划。

中信证券研报显现，结合我国基金业协会最新数据，到2021年二季度末，国内量化类私募办理财物总规划正式迈过“1万亿”关口，量化私募5年暴增10倍!量化类私募占私募职业总规划的份额攀升到21%。

私募排排网数据显现，到本年9月10日，国内百亿量化私募到达了20家，且部分量化私募规划到达了500亿元之上。

这20家百亿量化私募本年内成绩悉数为正，均匀收益均跑赢大盘。在不区别出资战略的情况下，本年1-8月份，在成绩前五的百亿私募中，纯量化私募占有四席，分别为鸣石出资、天演本钱、世纪前沿财物、金戈量锐。

(图表来历：私募排排网)

在本年的震动行情中，量化出资与片面战略出资成绩分解严峻，量化私募的收益稳定性和续性显着好于重仓传统价值股的片面多头私募。

阅历十年展开，当时，量化出资不管在因子发掘仍是战略组合，竞赛都逐渐剧烈，越来越多的量化私募将AI运用到实盘中，出资战略也逐渐转向高中低频结合。

量化私募的兴起也给商场带来了新的改变，现在自动权益正在向量化挨近。

公募量化求革新

量化出资年代已近，未来商场规划有望持续提高，各类金融组织也纷繁进场竞赛。

据了解，从成交占比看，美国商场量化战略的成交占比到达40%，广义量化的占比更是挨近80%。我国的量化买卖大约只要20%，比照之下，我国量化组织才刚刚起步，仍有很大展开空间。

事实上量化出资在我国商场的整体规划依然适当有限，特别是在公募基金规划中。

choice数据显现，截止本年9月17日，将一切称号中带“量化”字眼的基金产品算在内，在悉数的公募基金产品中占比缺乏3%。

一起伴跟着我国金融敞开力度的加大，包含贝莱德全球、TwoSiama等在内的尖端公募量化外资现已涌进我国商场。职业“鲶鱼”现已到来，内忧外患下，我国公募量化组织背负着巨大的压力。

汇安基金指数与量化出资部总司理陈欣在一场揭露讲演上表明，“对咱们公募量化而言，现已到了十分的严峻的局势。”

陈欣还称，现在，公募量化有2条首要的“革新”路途：

(1)高频因子的低频化，虽然没有私募做得那么极致，但却是一条退让之道;

(2)学习自动基金司理的考虑逻辑，从多因子模型到多模型之路。

陈欣以为，量化出资和自动权益并非“水火不行融合”，而是能够做到“交相辉映”的。

详细来看，要重塑量化基金的商场形象，就需求把自动基金的考虑逻辑模型化，一起发挥量化出资广度的优势，低频量化依然大有可为之处。

比方，发掘自动基金司理的考虑逻辑，自动基金司理的行为轨道，开宣布一批彼此独立的模型——有寻求榜首时效的加强版分析师预期模型;有基金公司独门重仓股模型;也有优异基金司理的持股模型等。

现在，各类金融组织现已在量化出资的人才、算力等各方面展开竞赛。

同行之间，量化人才内卷也现已悄然晋级。

量化人才大战和技能大战现已无可防止。不止公募，在财富办理转型的年代浪潮下，期货公司、券商等各类组织均在高薪挖人，对研讨和买卖砸下重金。

在boss直聘上查找“量化出资”字眼，规模限制上海，就呈现了逾越250条招聘信息，触及出资公司、证券、期货、资管公司等，职位包含量化程序员、量化战略研讨员、量化出资司理等，大都职位月薪均过万，并配套以全年16薪、18薪乃至24薪。

(图表来历：boss直聘)

在量化算力层面，专业机房现已成为业界标配。

只要具有强壮的核算才干，才干不断地逾越商场，逾越对手。据悉，幻方量化现已于本年头正式交付使用第二代AI超级核算机“萤火二号”，其AI算力到达“萤火一号”的18倍，意味着其每秒运算才干适当于76万台个人电脑算力。

而在研讨层面的方法论上，也现已深化到行为金融学、商场微观结构等范畴，人工智能机器学习现已广泛应用，并且在逐渐加深。

量化商场之上的赛跑哨声或许才刚刚响起。国内公募量化组织展开较为缓慢，不过仍有很大展开空间。跟着量化出资组织在各个方面竞赛的不断深化，公募量化组织需求自动拥抱年代潮流，自动自我革新，才干在本钱商场中坚持竞赛优势。

本文源自本钱邦