pipe（经济下滑）证券从业资格证成绩

央行接连六个工作日暂停公开商场操作，一起有2200亿逆回购以及1065亿MLF到期，全周累计净回笼3265亿。尽管央行3月以来均未展开公开商场操作、且有逆回购和MLF到期，但财政支出效应闪现、对冲了部分资金压力，一起月初流动性扰动隐性较少，因而，银行系统流动性总量仍处于合理富余水平，全周资金面仍呈现均衡偏松的态势，短端资金利率继续下行，但下行起伏较上星期有所收敛、且钱银商场利率继续下行的空间有限。

1）Shibor利率涨跌互现。

月初流动性扰动要素较少，资金面仍显宽松，Shibor利率短端种类大都震动下行。其间，隔夜和7天Shibor利率别离显着下行11bp和12bp，于周五别离收至2.05％和2.39％；而1个月和3个月Shibor利率则略有上调，别离收至2.71％和2.76％。全体来看，今年以来Shibor利率继续下行，现在根本企稳至18年三季度水平，跟着季末效应闪现、资金面收敛，Shibor利率或呈现小幅抬升。

2）质押式回购利率大都跌落。

本周资金面接连宽松态势，钱银商场利率大都下行，其间，隔夜和7天银行间质押式回购利率别离于周五收至2.09％和2.33％，全周均下行11bp，较上星期下行起伏有所收敛。进入中下旬，税期顶峰接近、季末监管查核等要素将对流动性带来压力，但考虑到18年下半年以来，银行间质押式回购利率波动性显着下降，央行维稳目的较显着，资金面大概率仍将完成平稳跨季。

3、长端资金面：长时间资金利率大都上涨

1）同业存单发行利率全体上行。

进入一季度最终一个月，同业存单利率接连上星期上行趋势，全体大幅抬升，且短期限种类上涨起伏相对较大。其间，3个月AAA级、AA+级和AA级同业存单利率别离收至2.80％、2.87％和2.92％，较上星期五别离上行10bp、4bp和2bp。依据以往经历，3个月同业存单利率往往在季月中旬将见顶回落，估计下周同业存单利率继续上涨后逐步回落，而跨月的1个月同业存单利率短期内将显着上行。

2）同业存款利率涨跌纷歧。

因进入一季度最终一个月，季末查核接近，股份制商业银行同业存款利率除月内到期种类有所下滑外，大都上涨。其间，股份制商业银行3个月同业存款利率于周五收至2.76％，较上星期五上行6bp。跟着月中税期顶峰接近、资金面收敛，同业存款利率或将继续保持上行趋势。

月初流动性扰动要素较少，银行间流动性总量全体处于较高水平，央行接连七个工作日暂停公开商场操作，资金面全体处于均衡偏松态势，钱银商场利率全体呈短降长升的格式。但进入中下旬，跟着当地债发行放量、税期顶峰的降临、季末监管查核以及月中将有3270亿MLF到期等要素的冲击，后续商场资金面存在必定的收紧压力，估计央即将当令重启公开商场资金投进。关于偏好安稳收益的出资者，出资资金商场或具有较高的性价比，可继续重视钱银