中国天使投资基金(新都酒店天使投资基金有哪些)

文丨王满华

来历丨投中网

2、3年前，人们说“前期出资已死”。

2021年人们又说，天使出资逐步康复生机。

不，不仅是康复生机，本年的天使出资可谓“一秒入夏”。最令我感到吃惊的是，这一波前期出资热潮的主力是“组织”。

那位说，组织投天使有什么新鲜的？要知道，前几年天使出资被唱空、看空得凶猛，有一个标志性的事情是“组织化天使溃退”，其时人们都告知我说，前期便是归于天使出资人的出资形式，组织投天使原本便是伪出题。看来你们骗了我啊！

想必你也看到了，2021年最显着的改变是有头有脸的大基金和产业本钱都在投天使轮。

或者说，是抢天使轮。

就在上个月，华深智药宣告取得千万美元天使轮融资，高瓴创投是出资方之一；简直同一时刻，由原蚂蚁集团研究员周卫林创建的Aloudata也宣告完结了天使轮，由红杉我国种子基金独家出资；而在更早的9月，老牌PE春华本钱旗下的春华创投则联合领投了免疫肿瘤疗法企业Accession Therapeutics的种子轮融资。

除上述三家组织外，本年以来，包含GGV、高榕、深创投、IDG在内的多家一线组织，以及腾讯、字节、小米等产业本钱，都纷繁加快了在前期出资上的布局。

越来越多的VC/PE、产业本钱参加前期战局，天使出资基金的分解也在加重：一方面，头部天使的优势正在凸显，出手速度也在加快；而另一边，“要啥没啥”的中小天使在面临募资难和竞赛白热化的两层检测下，生计空间变得更为逼仄，“尾部”组织正在加快出清。

正文之前，先划要点：

大基金、产业本钱均在空前积极地入局，且竞赛认识很强；天使基金快速地分解，小基金“出清”加快；头部天使基金一扫颓势，反倒被竞赛激活；LP益发乐于为头部的、品牌好的天使基金买单。我再也不相信天使出资已死的鬼话了，一个商场的兴衰有多么难以预测？这一波的前期热潮，能够以为是消费、科技、软件这些赛道带动的，但种种迹象表明，“止境”远比任何人幻想得都愈加深远。

大基金围猎天使轮当然，VC/PE布局前期出资早就不是新鲜事了。

早在2018年，红杉我国和GGV就先后设立了种子基金；2019年1月，深创投也建立了其首支天使基金，总额挨近5亿元人民币；上一年，高瓴本钱、弘毅跟春华则别离建立了面向前期的高瓴创投、弘毅创投跟春华创投。

但值得重视的是，进入2021年，大基金在前期的布局显着加快。

以红杉为例。数据显现，红杉我国上半年参加出资的项目数量为261起，现已到达上一年全年项目数量（300起）的86%。而在出资阶段上，前期项目比重显着加大，天使和种子阶段的出资数量占比高达36%。

与此一起，红杉也发布了旗下种子基金的出资状况，数据显现，2018年建立以来，红杉种子基金三年来出资了170多家天使轮或种子轮企业，而本年的出手速度远超以往，仅上半年就出资了70多家，均匀一个月就投出10余起。

除红杉之外，包含高瓴、深创投、IDG在内的多家头部组织也现已成为前期出资赛场的活泼玩家。

CVSource投中数据显现，2021年上半年，在前期阶段（种子&天使）出资数量最多的14家组织中，有超越对折的方位被VC/PE占有，红杉我国、高瓴创投、深创投、高榕本钱、IDG本钱等全部出现在列表之中。图/投中研究院，数据来历：CVSource投中数据

VC/PE出资阶段的前移，不只发生在头部组织身上。据投中网调查，许多腰部组织也将目光投向了更前期，蓝驰创投、山行本钱、云启本钱……这些叫得上姓名的VC纷繁参加到了争夺天使项目的阵营之中。

这背面的逻辑不难理解。

首要，关于大组织而言，跟着募资规划越来越大，天然会将出资半径拉长，往更前期走，以拿到更多优质项目，完结超量报答。毕竟，谁又会回绝地图扩张呢。

而关于腰部组织来说，其长时刻面临头部资源会集带来的出手窘境，且IPO方针的改变让退出存在着较大的不确定性，这就不得不倒逼组织往更前期走。

天狼星本钱开创办理合伙人沈海伦在本年投中网举行的“投中十问”活动中曾坦言：“从上一年疫情开端，尤其在断芯事情后，咱们投到芯片项目的几率越来越小了。为了提早投到好项目，咱们不得不越来越往前走。咱们曾经最舒适的次序是A轮，但现在咱们发现现已不行了，这些次序咱们很难挤进去，出资很费力。现在正在往天使包含种子阶段走。”

值得一提的是，除传统VC/PE之外，还有两股“实力”也一起瞄向了前期出资。

一个是以腾讯、字节、华为、小米为代表的产业本钱。上个月，字节跳动刚刚联合IDG本钱和壁仞科技出资了云脉芯联的天使轮，金额高达数亿元人民币。

另一个则是政府直投基金。11月3日，深圳市天使出资引导基金办理有限公司宣告，旗下首支天使直投基金——“天使一号直投基金”正式发动，该基金首期规划为50亿元人民币，现在已完结了3亿元规划的募资。据介绍，基金未来将环绕前沿科技的使用场景，以跟投的身份优中选优子基金已投或拟投项目。

无论是VC/PE，仍是产业本钱，亦或是政府基金，这些“大块头”的参加，不可否以为天使出资注入了新的生机，但另一方面，也让天使出资基金的两极分解日益显着。

分解加重，中小天使组织压力晋级大基金的入局，首要影响的便是中小天使组织。

“严峻揉捏。” 某天使组织出资人王忠杰直言，“当大基金纷繁涌向天使阶段，导致的成果便是，无论是募资端仍是出资端，前期中小组织的生计空间变得愈加逼仄了。”

在曩昔的两年时刻里，国内前期基金的日子一向不太好过，中小天使组织尤甚。

业界是这样描绘天使组织的报答的：1%的天使拿走了80%的报答，5%的天使拿走了其他20%的报答，而其他94%的天使有可能是颗粒无收。

这样的现状直接影响的便是LP的出资热心，有媒体曾报导称，最近几年，有8成的天使组织是募不到下期基金的。在此布景下，大基金的出场，无疑将进一步揉捏前期中小组织的募资比例。

募资难的问题也直接影响了组织出资的节奏。“现在募资难现已成为客观事实了，没有钱就意味着会影响对企业后续的融资，那么成功退出的概率就会更低。”王忠杰对投中网表明，“不过话又说回来，咱们总要生计的，该投仍是得投，不然后一年就更难募资了。”

王忠杰告知投中网，现在中小天使组织在挑选项目时现已变得愈加慎重。

“现在ppt创业再也拿不到钱了，咱们都在用A轮的要求看天使轮项目。”他表明，“最近我手里在看的一批项目放到两年前是随意融资的，现在项目的营收、赢利都要划入考虑的领域。”

出资端的压力不止来自募资，更多的还来自同行，尤其是新进场的大基金们。

“大组织是不差钱的，所以对价格也不是很灵敏，在抢一些抢手项目时，无形中会将估值抬得很高，加上品牌知名度跟资源优势，在他们面前，中小天使组织彻底无法与之抗衡的。”北京一前期出资组织负责人张向东表明。

揉捏之下，尾部的天使组织正在批量消失，而“幸存”下来的一些组织也开端寻觅其他生计出路。做政府生意，正成为大部分人的首选。

近几年，政府引导基金纷繁设立了专门投向天使阶段的基金。其间，在2018年正式揭牌的深圳天使母基金，现在规划现已到达了100亿元，是国内规划最大的天使出资类政府引导基金。在其示范作用下，广州、姑苏、常州、东莞等地也纷繁在本年设立了天使母基金，此外，天津、重庆、武汉等地也皆被传出正在准备天使引导基金。

可是，在谈到政府引导基金的论题时，有组织出资人则表达了对“自在度”的忧虑，他们以为相较商场化的LP而言，政府型母基金可能会存在更多的条件枷锁。

不过，“所谓的‘自在’面前，活下去才更重要。”

头部天使优势凸显，LP用钱投票中小天使组织加快出清的一起，头部天使的优势却在日益凸显。

前不久，梅花创投开创合伙人吴世春在承受媒体采访时提到，梅花创投在曩昔10个多月里现已投出了近90个项目，这一数字现已超越上一年出资总和（55个）。而在金额上，累计投出资金超16亿元人民币，其间有十余个项目单笔出资超5000万，较上一年亦有提高。

单看出手次数，和红杉种子基金平起平坐。也便是说，在“投出去”这个维度上，天使基金和大基金的上限现在体现适当。

另据投中网不彻底统计，包含真格基金、英诺天使基金在内的多家前期头部组织的出手频次，相较上一年也均有所提高。

那么，面临大基金的围歼，天使组织的差异化优势毕竟在哪里？总结多位出资人的观念，现在来看首要有二：

首要，大基金的规划决议了巨大的出资数量，而数量自身有履行难度。

青山本钱张野曾在揭露讲演中提到：“现在一家创业公司的初始资金需求量大概是在500万到1000万之间。而关于一只具有100亿人民币规划的基金来说，投这个阶段的项目要投出一两千个，需求数年才能够出资完结，而基金的存续期并不支撑用许多年的时刻来出资，来不及退出。”这是大基金们进入前期要面临的一个现实问题。

第二，投后赋能，其实和上一点相似，规划必定程度上也提高了大基金的投后办理难度。

现在在天使出资圈盛行这样一个说法，叫“保姆式投后”。许多项目由于处于创业初期，团队建立并不完善，这时候就需求用到出资人的资源，大到品牌宣扬，营销战略，小到包装规划，产品定价，许多都需求组织的投后团队供给支撑。但关于规划超越百亿、千亿的大组织来说，为每个前期项目供给如此细颗粒度的投后服务明显是不现实的。

这是不是天使基金应对大基金和产业本钱的差异化竞赛力？算。

可是这种竞赛力能转化成优势吗？难。

这儿的问题在于：首要，真实的优质创业者和前期项目，需求“pr、定价、包装”这种细枝末节的服务吗？其次，即使有创业者为这类服务买单，也只能处理“投出去”的问题，但间隔得到“投得好”这个成果，还十分悠远。

最终聊一下LP的情绪。

在跟LP谈天的过程中我发现，关于大基金杀入前期出资这件事，LP的情绪是静观其变。

“揉捏是他们的事，跟咱们不要紧，LP的出资节奏不会变。”长时刻重视前期出资的LP出资人张旭如是提到。

LP明显对大基金出资前期的财政报答才能怀有疑问。

他坦言：“就前期出资阶段的布局来讲，相较刚进场的VC/PE，咱们会更倾向于去重视一些成绩好，又现已打造出品牌声量的头部天使组织。”

张旭告知投中网，现在商场化的LP在挑选天使出资组织时，首要重视两件事：一个是成绩，另一个是品牌。

天使出资的一大特色便是出资周期长，泡泡玛特的天使出资人等了7年才总算等来百倍报答，纵观现在活泼在前期的大组织们，最早进入的红杉、GGV也才4年不到，尚不能评判其成绩好坏。

“商场化的LP，毕竟仍是‘成绩’为王，现在谁的成绩好，咱们就更重视谁。”

（应受访者要求，文中张向东、王忠杰、张旭为化名）