fof为什么选混合基金(前海开源裕源混合fof基哈飞股份金)
假如有人问您，股票多仍是基金多？或许您会答复股票多，毕竟在我国股票商场1990年就有了，而基金1998年才开端。但假如查了数据，会惊奇的发现基金数量早已超过了股票数量。截止2021年10月28日，基金数量到达8760只，而A股只要4526只。基金数量的快速扩容既丰厚了出资者的挑选，也增加了出资者的挑选难度，老问题“何时投”没有处理，新问题“投什么”越来越困扰咱们。学习海外商场，在2017年咱们有了基金中基金（FOF，Fund of Funds），期望它能处理“投什么”的问题。传统公募基金是以股票或债券作为首要出资标的，而FOF是以传统基金作为首要出资标的。在挑选FOF前一个有必要要答复的问题便是，我已千基在手、为何还要FOF？最常见的答复是FOF能够优选基金，但是咱们仍旧困惑于传统公募基金的收益来自于股票与债券，FOF出资于这些基金，本质上收益也来自于股票和债券，那么咱们为何还要FOF？还有人会说FOF能够涣散出资，但是以指数基金为例，无论是沪深300指数仍是医药指数，它们经过出资一篮子股票也完成了涣散，那么咱们为何还要FOF？当然财物装备也是FOF常用的理由，不过混合型基金从出资范围看，也能够动态调整股票与债券的份额，具有条件完成财物装备，那么咱们为何还要FOF？一、两重挑选——安稳与功率的平衡咱们想象下，一切的股票被倒在下图中的杯子中，基金司理就好像榜首重筛子，他们会因为自己的知识结构、思想逻辑与个人性情等挑选自己偏好的股票构建组合（即股票基金），跟着股票价格的动摇，这个组合便有了净值。然后这些组合继续下落到第二重筛子，站在这儿的是FOF基金司理，他们经过研讨基金司理的出资方针、出资结构与出资操作，选出具有安稳出资行为的基金，因为影响基金司理出资行为的首要要素（知识结构、思想逻辑和个人性情等）是改变较慢的变量，导致了这些司理出资行为的安稳性，这个安稳性又导致这些基金具有相对安稳的财物特征，正是因为这些财物特征才让FOF基金司理构建满意出资者差异化方针的组合有了或许性。从上面的举例不难看出，虽然FOF的收益终究来自股票与债券，但因为基金司理的存在，股票与债券被他们从头分类、集合、买卖，然后构成了具有安稳特征的财物，这一财物与原有财物具有相似性，也具有差异性。因为年代变迁，国家经济增加结构产生巨大改变，相应的生长股也在改变。以生长股基金司理和生长股为例，假如出资者了解A股前史，便会记住2003年的生长股代表是电（电力）、石（煤炭）、金（银行）、钢（钢铁）、转（轿车）五朵金花，而到了2013年则是以互联网为主线的生长股出资，生长股的代表在产生改变，而不变的是具有捕捉生长股才能的优异基金司理。从这个视点说，基金比股票更具风格的持久性与安稳性。除此以外，商场先生就好像一个偏好重复的审美大师，一瞬间偏好生长的美、一瞬间偏心价值的美，例如2017年，白马股为代表的价值出资体现杰出，而2019年，生长股开端出现系统性出资时机。此刻，因为优异基金司理的出资决策影响要素的安稳性（知识结构、思想逻辑、个人性情等）会导致基金风格特征并不随商场偏好改变而产生大幅跃迁，此刻，FOF基金司理就能够经过动态调整以习惯商场改变，习惯商场趋势，进步达到出资方针的概率。总的来说，虽然FOF基金的收益终究来自于股票和债券，但因为阅历了基金司理的榜首重挑选，构成的组合现已具有了基金司理出资行为的痕迹，这种痕迹的安稳性构成了安稳的财物特征，协助出资者捕捉不同年代的出资时机。而FOF基金司理对这些基金进行了第二重挑选，使得组合更习惯商场改变，构成习惯商场趋势的组合，协助出资者进步出资功率，进步达到出资方针的概率。一言以蔽之，FOF能够协助出资者找到具有安稳出资行为的基金司理并经过再组合以习惯商场趋势进步办理功率，是一种依据底层安稳与母层功率的办理工具，所以咱们需求FOF。二、环境习惯度——被迫涣散与自动涣散股票价格在极短期内的动摇改变随机性很强，就好像水分子随机游走般，假如满足多的水分子集合在一起就会构成具有安稳物理特征的液态水。指数便是依据某种准则在几千只股票中挑选出具有一类特征的股票组合，这种聚类能够依据市值巨细、流动性情况、经营范围等，比方沪深300指数便是商场中市值较大、流动性较强的300只股票，中信医药指数便是依据市值和经营范围选取318个医药企业构成的。这种涣散维度单一，归于被迫涣散。被迫涣散默许商场是有用的，个股市值反映了影响股价的一切要素，这个市值决议其在指数中的份额。但是人并非彻底理性，而是具有许多动物心情，所以有用商场理论被行为金融学应战。罗闻全在《习惯性商场》中论说了习惯性商场假说，在这一假说中，他以为“商场确真实一些景象下是有用的，条件是当出资者有时机去习惯其所在的商场环境，且商场环境在满足长一段时间内坚持相对安稳。”所以被迫涣散的问题不仅仅是维度单一，还包含对环境改变的习惯性缺乏。也因为此咱们看到在不同年份，沪深300指数与创业板指数出现了巨大的差异体现。自动办理型基金司理则立足于剖析股票基本面来判别中长期企业经营情况作出出资决策，这种剖析是一种多维考虑，既包含选股逻辑，也包含买卖逻辑，终究构成了前面所讲的安稳的出资行为。因为多维度自动涣散，咱们会看到下表所描绘的出资成果，即指数难以继续体现杰出，而排名前50%的自动基金司理很有或许打败指数的。数据来历：Wind资讯，2006.1.1-2021.11.2基金池：Wind资讯二级分类中一般股票型、偏股混合型基金，除掉同一基金的不同份额已然自动办理型基金如此优异，咱们是不是挑选一个基金就能够了？答案是越来越难。难点一：优异基金司理离任较多，2003年以来的17年中，历年成绩榜首的基金司理共有16位（华夏大盘精选基金司理王亚伟在2007年与2009年两次摘得榜首），现在仍在办理原有基金的仅有6人。数据来历：Wind资讯，2003.1.1-2020.10.27基金池：Wind资讯二级分类中一般股票型、偏股混合型基金，除掉同一基金的不同份额难点二：商场风格多变，或许当年排名优异的司理在第二年成绩难以继续优异。FOF能够经过专业研讨，掩盖更多优异基金司理，并结合出资方针与商场情况调整基金组合。这种依据自动涣散根底上的再涣散协助出资者进步办理功率、进步达到方针的功率，所以咱们需求FOF。三、多样性根底下的财物装备财物装备的根底是具有特征多样的财物，中心是驱动财物要素的互补性。因为股票与债券对经济增加等要素的反响不同，它们就具有这种多样。混合型基金能够动态调整股票与债券份额完成财物装备。但股票与债券出资所需的知识结构、思想逻辑差异较大，这对一起出资股票与债券的基金司理构成了极大的应战。如前所述，影响基金司理挑选股票的底层要素（知识结构、思想逻辑、个人性情等）相对安稳，所以其办理的基金也具有共同的财物特征。FOF不仅仅能够完成混合型基金所具有的股票与债券动态调整，更重要的是，它能够在股票财物、债券财物的内部经过挑选不同基金司理构成与股票财物极具差异化财物特征，然后完成财物装备二次优化，所以咱们需求FOF。在此，咱们从收益来历、组合涣散与财物装备三个视点答复了“我已千基在手、为何还要FOF”，最终咱们用一个比方来完好诠释这个问题。想象一下，一切股票与债券便是构建咱们房子的各种资料，比方水泥、钢筋、沙子、砖头号，咱们优异的基金司理便是修建师，他们对各类修建资料无比通晓，日常作业便是剖析不同资料所具有的特色，而且将哪些资料结合构建林林总总的修建。但是，因为每位修建师的肄业阅历、个人偏好等要素影响，他们拿手得修建并不相同，有的拿手中式徽派修建，有的拿手西方哥特式修建。但咱们客户的需求并不是想要某个修建，而是一个较为含糊的方针，比方让这个小镇共同而美丽。这时咱们就需求一个规划师，他的特长便是结合小镇的地舆地貌进行修建规划，把不同修建款式调配完成一种全体的和谐美。这位规划师便是FOF基金司理，他对各个修建门户了然于胸，对各类地势与环境有所洞悉，不仅能发掘某类修建共同的美，更能经过修建的调配、修建与环境的调配，完成小镇的全体美。所以，虽然千基在手，咱们仍需FOF。（文中部分引用了华夏基金李铧汶的观念与资料，感谢他对本文的奉献。）危险提示：出资有危险，出资需慎重。您在做出出资决策之前，请仔细阅览组合介绍等阐明，充分认识本基金组合的危险收益特征和产品特性，仔细考虑本基金组合存在的各项危险要素，并依据本身的出资意图、出资期限、出资经历、财物情况等要素充分考虑本身的危险承受才能，在了解产品情况及出售恰当性定见的根底上，理性判别并慎重做出出资决策。本出资组合本身不构成任何方式的投顾服务及产品，且本陈述中出资观念仅供参考，不代表任何出资主张或许诺，出资者不该将此作为出资或决策依据。基金办理人许诺以诚实信用、勤勉尽责的准则办理构建出资组合，但不确保本组合必定盈余，也不确保最低收益。本出资组合的过往成绩及其净值凹凸并不预示其未来成绩体现，基金办理人办理的其他基金的成绩并不构成对本基金成绩体现的确保。基金办理人提醒您基金出资的“买者自傲”准则，在做出出资决策后，基金运营情况与基金净值改变引致的出资危险，由您自行担负。敬请出资者仔细阅览本基金组合战略中每只基金的基金合同、招募阐明书及产品资料概要等相关法令文件，在了解产品情况后审慎做出出资决策。相关基金组合：灰马权益优选（CSI1152）危险提示：出资有危险，出资需慎重。本基金组合本身不构成任何方式的投顾服务及产品，且本陈述中出资观念仅供参考，不代表任何出资主张或许诺。请您在做出出资决策之前仔细阅览组合介绍及组合战略中每只基金的基金合同、招募阐明书等等相关法令文件，依据本身情况理性判别并慎重做出出资决策。本组合的过往成绩并不预示其未来成绩体现。不确保本组合必定盈余，也不确保最低收益。基金组合办理人提醒您基金出资的“买者自傲”准则，在做出出资决策后，基金运营情况与基金净值改变引致的出资危险，由您自行担负。