农林牧渔周观点：4月猪料产量同比大幅下滑印福建水泥股份有限公司证供给收缩趋势 兼谈禽产业链近期景气变化

本期出资提示：

本周申万农林牧渔指数上涨1.65%，同期沪深300指数上涨2.23%。种植业、渔业、动物保健板块涨幅居前，别离上涨8.21%、4.57%和3.90%。部分要点个股涨幅前三名：农发种业(20.31%)、登海种业(12.35%)、亚盛集团(12.28%)。跌幅前三名：天马科技(-4.14%)、金新农(-2.53%)、海利生物(-2.00%)。出资剖析定见：主张继续要点聚集“生猪产能继续去化、生猪价格大幅上升”之职业性周期向上演绎预期，及与生猪关联度较高的黄羽肉鸡盈余改进。亲近盯梢三大子职业主题：粮食价格上涨、转基因玉米种子产业化、新式非洲猪瘟疫苗研制开展及出产使用。要点注重三类公司：周期向好、主题获益、增加清楚。注重温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物；天马科技、海大集团、立华股份、圣农开展；苏垦农发、登海种业、隆平高科；普莱柯、生物股份、中牧股份等。

本周专题：4月肉鸡饲养月报。白羽肉鸡：继续亏本耗费上游扩产补栏积极性，种鸡价格环比继续快速下行，爸爸妈妈代鸡苗亏本加重。据畜牧业协会禽业分会，4月爸爸妈妈代鸡苗出售均价为16.5元/套，较3月环比-22.1%，单套亏本5.6元。鸡苗、毛鸡价格快速跳涨，盈余有所改进。获益于“开工行情”的滞后表现，4月鸡苗、毛鸡价格均完成快速上涨，产品代鸡苗价格上涨至2.5元/羽，环比+86.8%；毛鸡价格上涨至9.1元/千克，同比+4.1%，环比+12.2%。产品代鸡苗环节挨近盈亏平衡线邻近，毛鸡饲养盈余提升至0.47元/kg.但终端消费未能转嫁如此起伏的价格上涨，屠宰企业亏本进一步加重。鸡肉全产全销价格为10.4元/千克，同比+0.5%，环比+5.8%。屠宰环节由亏本239.9元/吨至亏本782.2元/吨。黄羽肉鸡：进入传统消费冷季，黄鸡价格环比有所回落。据新牧网，4月快速鸡均匀价格为6.13元/斤，同比-2.1%，环比+0.1%，中速鸡均匀价格为6.68元/斤，同比-9.0%，环比-2.3%，慢速鸡(土鸡)价格为8.02元，同比-2.0%，环比-5.1%，乌骨鸡均匀价格为8.33元/斤，同比+9.7%，环比+0.5%。出资剖析定见：白鸡注重生长，黄鸡布局回转。阅历了上一年4季度至今的显着亏本后，白羽肉鸡上游产能已呈现必定起伏去化，但绝对值仍处前史高位，周期或进入L型磨底阶段，主张掌握龙头企业中长期布局价值。黄羽肉鸡产能、供应缩短的逻辑仍在继续实现，随同猪价周期性上行，咱们看好黄羽肉鸡22H2盈余继续改进，关于2023年全年盈余亦不失望，注重板块盈余周期性上行的时机。注重圣农开展，立华股份，湘佳股份。

生猪饲养：本周猪价继续震动走高，板块驱动由产能去化起伏与继续性逐渐切换为猪价上行高度。据涌益咨询，本周全国产品猪出栏均价为15.41/kg，周环比上涨0.45元/kg，周涨幅为3.01%，月涨幅为15.26%。全国生猪均匀出栏体重为119.68公斤，周上浮1.35%，月涨幅2.06%，气候渐热，肥猪需求逐渐下滑，肥猪-标猪价差于五一后转负，虽然4月末局部区域呈现二次育肥现象，但当下商场并未呈现显着压栏痕迹。出资剖析定见：猪价进入趋势性上行阶段，板块出资逻辑由产能去化切换至猪价上行驱动盈余改进阶段。从供需基本面而言，供应端的最高点或在4月现已呈现(参阅能繁母猪及仔猪出世数的高点)。一起，后期消费端亦存在逐渐改进的或许(2021Q4腌腊旺季透支部分2022Q1需求)。咱们倾向于2022年4月为本轮猪价周期性、趋势性抬升的起点。周期弹性的等待逐渐发酵，优秀企业羽翼丰满穿越周期的远景日渐清楚，板块出资价值仍然值得注重。主张注重温氏股份、牧原股份等。

饲料：饲料工业协会发布4月产值数据，猪料同比下降15%，水产料保持较高景气。据样本企业数据测算，2022年4月，全国工业饲料总产值2249万吨，环比下降3.7%，同比下降10.8%。从种类看，猪饲料产值963万吨，环比下降4.7%，同比下降15.2%；蛋禽饲料产值252万吨，环比下降4.0%，同比下降9.4%；肉禽饲料产值705万吨，环比下降3.3%，同比下降12.1%；水产饲料产值190万吨，环比增加2.7%，同比增加25.2%；反刍动物饲料产值115万吨，环比下降7.8%，同比下降4.4%。2022年1—4月，全国工业饲料总产值8969万吨，同比下降0.8%。其间，猪、蛋禽、肉禽饲料产值别离为4100万吨、1039万吨、2701万吨，同比别离下降3.2%、2.9%、1.5%；水产、反刍动物饲料产值别离为542万吨、492万吨，同比别离增加32.7%、4.7%。出资剖析定见：贝塔趋弱，中心注重阿尔法生长与确定性。下流饲养存栏高位回落，且盈余尚处亏本，2022年畜禽饲料需求存高位回落之压力。水产饲料需求仍然保持较好景气。仍引荐掌握龙头饲料企业中长期出资价值，注重海大集团。

其他子职业：鳗鱼饲养：2022投苗季完毕，我国大陆区域累计投苗18吨左右。据我国鳗鱼网，到5月13日，东亚三国一区域捕获鳗苗42050-42350kg.其间日本累计捕获鳗苗9200kg，占总量21.8%；我国大陆累计捕获鳗苗29290-29440kg，占总量69.6%；我国台湾区域累计捕获鳗苗1460-1610kg，占总量3.6%；韩国累计捕获鳗苗2100kg，占总量5.0%。出资剖析定见：2022捕捉季苗获同比下滑显着，2022-2023鳗鱼景气向好，引荐注重鳗鲡饲养龙头天马科技。2022鳗苗捕捉季收尾，东亚区域苗获较2021年同期水平下滑约30%，较2020年同期下滑约50%。看好2022-2023年鳗鱼价格景气向上。估计鳗鲡饲养一体化龙头天马科技2022年鳗鱼产值超8000吨，2023年有望到达20000吨，成绩弹性足够，继续要点引荐。动保：下流饲养盈余改进逐渐实现，注重动保职业窘境回转的时机。随同生猪价格触底回暖，以及对未来饲养盈余预期的逐渐改进，动保需求有望逐渐得到提振，职业盈余触底回暖预期较为清晰。主张注重科前生物、回盛生物、普莱柯、中牧股份、生物股份等。

危险提示：生猪价格继续低迷；粮食等原材料价格大幅动摇；转基因玉米育种推行进程拖延等。