飞潮新材IPO，引战和支付宝的钱怎么转到余额宝募资的估值悬殊了13倍

严正会 6月30日，飞潮（上海）新材料股份有限公司（简称“飞潮新材”）发布初次揭露发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿）。

飞潮新材的前身上海闰铭精细技能有限公司成立于2007年4月，注册资本500万元，何向阳、何晟、陈宏珠，别离股35%、35%和30%。其间，陈宏珠替陈炜代持股份。

陈炜生于1972年，结业于同济大学，具有加拿大永居权。他与何晟最早的交集，发生在1994年至1996年期间。大学结业后，他们一同进入上海大众汽车作业，陈炜是财务部价格操控司理，何晟为规划工程师。

在2008年末，飞潮新材方案以飞潮科贸为控股渠道，除了何向阳、何晟保存少数直接持股以外，其他股权均经过飞潮科贸持有。所以，陈宏珠为陈炜代持的30%股权也转让给飞潮科贸。

简直一起，陈炜又要求康复飞潮新材的股东身份。其时，正好是飞潮新材收买无锡飞潮的时间。最终，我们商定，陈炜直接持有收买资产后的飞潮新材10%股份。飞潮新材的股权联系变为：飞潮科贸持股80%、陈炜持股10%、何向阳持股5%、何晟持股5%。

到了2021年7月，飞潮科贸拿出飞潮新材70%股权，兄弟俩平分了。该年12月份，职工持股渠道上海滤镜以800万元认购了飞潮新材4%股权，总估值2亿元。

2022年9月，何家兄弟引战，欢歌兴潮以现金800万元认购飞潮新材3%股份，投后估值2.67亿元。它也是仅有引进的外部出资企业。在2023年5月，欢歌兴潮还曾要求康复对赌条款。

到飞潮新材招股书签署日，何向阳、何晟别离直接持有37.25%股份，一起经过飞潮科贸操控9.31%股份，何晟经过上海滤境操控3.88%的股份，他们兄弟算计操控飞潮新材 87.69%股份表决权；陈炜持股9.31%，欢歌兴潮持股3%。

这个股东结构，在冲击科创板上市的企业里非常稀有，股东联系相对简略，股东数量也非常精简。

但这也冒出了一个新问题：引进战投的2.67亿元估值，与募资的估值相差13倍之多。据悉，飞潮新材计划发行25%股份，募资9.28亿元，对应的估值约37亿元，PE74倍。

为什么何家兄弟没有在引战时把估值拉高呢？这是一个谜。