嘉实基金李直：“一荤一环球影城概念股素”双重共振 农业迎来配置机遇

嘉宾介绍：李直，硕士，现任嘉实基金指数出资部基金司理，担任基金司理一职的时刻超越4年，现在在管基金数量16只，在管基金规划算计超越100亿

近期粮食安全成为商场焦点，粮价上涨将有哪些影响？猪周期拐点现已到来？农业板块的出资时时机在哪里？对此，嘉实基金基金司理李直跟咱们共享精彩观念。

李直表明，猪价自3月底阶段性触底以来有所上升，猪周期拐点或已到来，但猪价能否继续性大幅上涨仍有待调查，不扫除有好事多磨的磨底的或许。而近期粮价上涨关于种粮企业肯定是利好，会影响种粮企业的活跃性，提振种粮企业的成绩。一起，粮食安全的重要性必将进一步上升，关于国内种粮企业无疑是新的利好。

关于后续农业板块的走势，其表明，结合农业板块的根本面和影响要素，板块具有长时刻的装备价值，而中短期来看，“一荤一素”两层共振，将面对非常好的时机。

以下为文字精华：

1、嘉实基金李直：猪周期拐点或已到来

发问：从出资界说上讲，农业板块工业链都包含哪些？

李直：整个农业板块出资结构非常明晰，根本面出资动身，环绕供需打开剖析。农业的工业链首要存在两个大的分支，俗称“一荤一素”。

先说“素”的方面，这个是指栽培链，环绕粮和种打开。中心为栽培业，即包含小麦、水稻、玉米三大主粮以及大豆、棉花、糖类等出产。向上游延申一个重要部分为种业，即种子的培养出产。

种业和栽培业也被以为是狭义的农业。广义栽培链还包含相关偏上游的农机耕具农化产品的出产，还有偏下流的调味品等农产品加工一些企业。“素”的情况就介绍这些。

再说“荤”的方面，这个是指养植链。中心是畜牧饲养。畜牧饲养首要包含生猪、肉鸡、水产还有其他动物等的饲养工业。与畜牧饲养上游相关的还有饲料、动物维护板块。动物维护首要是指兽药，还有动物疫苗等产品的出产。广义的饲养链还会包含下流的屠宰加工等工业，别的还有一个比较具有特征的是宠物食品板块。

环绕“一荤一素”打开存在许多子职业，子职业间各有特点。偏上游的部分更多受农业自身周期性特征的影响而影响，偏下流的部分为满意消费需求，消费品特征更明显。

发问：猪肉价格呈现回暖痕迹是否预示猪市回转？

李直：关于现在猪周期的方位，咱们看到现在生猪价格为15元/公斤左右。自3月底阶段性触底以来有所上升。至于猪周期拐点是否到来呢？我以为仍是猪周期拐点现已到来，但猪价能否继续性大幅上涨仍有待调查，不扫除有好事多磨的磨底的或许。

猪周期研讨上有条阅历规则为，能繁母猪存栏量改变决议10个月左右之后的猪价改变。这首要因为生猪从存栏到出栏阅历约10个月左右时刻。数据显现，能繁母猪在上一年6月到达本轮周期的高点，尔后逐渐下行。按此估测，本年4月为出栏的高点，这也是称猪价到了拐点的观念的最首要原因。

此外，从赢利视点看，当时价格方位仍未到达盈亏平衡。饲养户依然亏本，去化仍将继续。最低点时每头亏本达500元最有，现在每头也有200元左右的亏本。这意味着什么？饲养户养猪，辛辛苦苦10个月，但卖一头猪不赚反赔200元。养猪人实惨，但关于猪周期供应有力支撑。去化仍在继续，猪周期回归，窘境回转。

关于出资上，现在这个方位上正是处于活跃布局的良机。猪价处于底部区域，具有较好的装备价值。估值水平也并不算高，商场关于猪周期未来走势并未构成共同预期，是布局的非常好的时机。比及商场构成共同预期开端继续上行的时分，也即完成预期之时，再出场收益相对缩小，乃至要考虑退出。

2、嘉实基金李直：粮价走高利好农业出资

发问：近期粮价继续走高，对农业板块出资有怎样的启示？

李直：疫情封控下，咱们对吃的问题分外注重。近期咱们看到，的确是存在粮价上涨的情况。

粮价上涨关于种粮的企业肯定是利好。先说说粮价，关于粮价上涨，影响要素许多。疫情导致囤货的要素，至多仅是局部区域的呈现的短时刻内供应缺乏的情况，并不会影响全局。

可是本年以来，的确从看到大宗农产品价格有所进步。小麦国际现货价格上涨2022年年头以来上涨了约50%，玉米国际现货价格2022年年头以来上涨约30%，国际粮食价格涨幅较大。这个需求引起咱们注重。这个与本年俄乌抵触引发的粮食供应严重有关。

俄罗斯和乌克兰均是重要的粮食出产国，乌克兰素有欧洲粮仓支撑。因为乌克兰区域为国际三大黑土区域域之一。另两个为我国东北还有美国密西西比平原区。抵触导致粮食减产供应严重，乃至或许全球粮食危机，然后影响粮价上涨。上星期音讯，印度宣告制止小麦进口。印度是国际上第二大小麦出产国。此举将继续推高全球粮价，继而对各国粮食安全发生要挟。所以这次粮价上涨有着全球布景。

粮价上涨必定影响种粮企业的活跃性，提振种粮企业的成绩。并且，这轮上涨引起了各国对粮食安全要挟的考虑，粮食安全的重要性必将进一步上升。这关于国内种粮企业无疑又增加新的利好。栽培板块景气量将不断抬升。

3、嘉实基金李直：农业板块具有长时刻装备价值

发问：个人出资者看农业板块出资时机，要注重哪些要素改变呢？

李直：影响要素上，供应端有如下三点：榜首，从中短期来看即天然要素，正所谓“看天吃饭”。第二，从中长时刻的视点来看，咱们需求注重科技进步，出产形式的改变。

很长一段时刻以来，我国人口多，犁地相对有限并且比较涣散，农业出产首要依托人力的精耕细作，因为农业出产技术不是很兴旺，导致我国农业开展还有较大的规划化、集约化的开展空间，这就需求依托科技水平的进步去完成。

关于详细农业公司而言，科技水平越兴旺，其盈余的才能和竞争力就会相对更强。第三个影响要素是方针，它是非常重要的外生变量，咱们从历年中心一号文件聚集三农问题上就能够感觉的到。

近来，依据党中心、国务院决议计划布置，统筹考虑农资商场价格走势和农业出产局势，中心财政下达资金100亿元，再次向实践种粮农人发放一次性农资补助，支撑夏收和秋播出产，缓解农资价格上涨带来的种粮增支影响，进一步调集农人种粮活跃性，因而方针也是农业出资需求注重的要素。

总结上面的一些观念，整个农业板块受根本面的影响为主，根本面的影响要素许多，关于需求来讲是相对刚性的，而供应存在一些扰动的要素，扰动要素来自天然，科技水平，方针等方面，出资者能够沿着这些方面去掌握整个农业板块的出资时机。

发问：您对接下来农业板块行情怎么看？

李直：就整个农业的根本面情况和一些影响要素而言，我以为整个农业板块具有长时刻的装备价值。中短期来看，“一荤一素”两层共振，面对非常好的时机。

“荤”的方面，猪价或者说猪周期的运转方位全体来说现在处在前史底部区域，但猪价未来怎么表现，是继续磨底好事多磨，仍是快速反弹迎候主升浪，现在来说并没有结论。那这时分其实面对非常好的股票布局时机，股价反映预期，资金博弈的表现。比及了真实猪价回转时，是逐渐完成预期的时分，将会是收益缩窄乃至逐渐考虑退出的阶段。

“素”的方面，全球粮食危机的忧虑以及通胀的影响将无疑使得栽培业获益，未来跟着疫后消费的复苏和猪周期的景气康复，也将带动栽培链继续向好开展。因而，整个农业板块面对非常好的出资装备时机，能够选用指数化的出资方法，对农业这个板块进行要点注重。