魏建（连珠炮）

我国基金报记者 姚波

本年对CTA是一个检测之年。CTA战略又称为大宗产品交易参谋战略，这一战略一般会用量化手法盯梢商场趋势，出资期货商场。对冲基金研讨公司HRI的数据显现，该类战略低于对冲基金职业2%的均匀涨幅，经济下滑的景象之下，首尾距离适当大。

CTA战略最近5年的体现适当平凡，收益率在上下5%之间动摇，本年也未能走出低报答的怪圈。数据显现，大型CTA出资公司现在还没有亮眼成果：办理规划最大的元盛集团旗舰基金本年跌落17%，英仕曼AHL基金上涨4%，而AQR基金体现平平。相比之下，也有部分较为小众的基金上涨44%。

本年，对冲基金尤其是首要选用趋势盯梢的CTA战略受到了不小的冲击。对许多组织出资者来说，了解本年CTA基金为什么体现好坏参半十分重要。有业界人士剖析指出，形成这种差异的原因是商场跌落后敏捷反弹，商场巨大的动摇性，尤其是商场方向的突变，让追寻趋势者难以跟上商场的脚步。

自从金融危机以来，对冲基金已经成为许多养老基金、私家银行和捐献基金喜爱的一种出资战略，尤其在商场低迷时期被用以对冲危险。2008年金融危机时期，CTA战略相对愈加稳健，许多趋势盯梢基金从股市及产品的反弹中获利。当年，法国兴业银行编制的CTA指数上升了13%，元盛旗舰期货基金完成了21%的收益。

近年，不少国家商场利率降至零，商场动摇性下降，趋势追寻战略的日子十分难熬。糟糕的行情迫使一些趋势盯梢者开端违背他们的中心战略，测验新的出资手法。但随着商场大跌后忽然反弹，从前寸步难行的趋势战略却迎得活力，早前做出的改变反倒成了下风。

元盛便是一个显着的比方。元盛曾是业界最受注目的趋势盯梢基金，但后来转向了其他出资战略，比方开端使用微观经济数据做出猜测，本年元盛的旗舰基金跌落了17%，而旗下规划更小、朴实盯梢趋势的基金则上涨了3%。

英仕曼集团的首席出资官纳特雷指出，在商场风格改变敏捷跌落时，趋势出资战略十分管用。本年商场的动乱强调了继续改善趋势战略的必要性，并不是说要违背这一中心战略。

不过，元盛基金创始人哈丁并不认为他的战略转向有问题，一些业界高管也不同意选用其他战略会导致成绩疲软。一些传统趋势战略经过归入很多的微观数据，比方猜测经济增加和通胀率，会使基金成绩有所改观。

据了解，元盛集团成立于1997年，总部在英国伦敦，是全球最大的期货财物办理公司，元盛财物创始人哈丁有30年办理期货战略基金的经历。

本文源自我国基金报