丰沙里（(00164)中国宝力科技）

本年以来，稳增加成为新概念，商场资金偏好也逐步往估值较低、股息高的区域挨近，比方银行、地产乃至煤炭股。

值得一提的是，这些个股在前几年并不遭到商场注重，乃至被出资者轻视！嘲讽到：即使涨一个月，也敌不过生长股一周的涨幅。但是在本年，这些个股的风偏现已到来。

1、稳增加的环境下，商场风偏挑选求稳！

一般来讲，宽松的微观环境利好生长股，尤其是A股的生长股，很大一部分的价值锚定，跟美股的纳斯达克有必定的相关性。那么在2022年，美联储加息铁板钉钉的状况下，生长股适合的环境变了。

一起，国内也提出了2022年稳增加的方针，本身开释必定的流动性并不可以支撑高估值生长股向上的，所以，从现在的商场资金来看，更多风格的求稳！

所以，在各项稳增加方针继续推动的布景下，商场对“宽信誉”抱以等待的条件下，银职业作为获益职业开端被注重起来。浙商证券表明，在银行信贷需求方面，稳增加基建先行、力度加大，地产需求暂未显着改进。估计2022年基建出资力度强于上一年，带动基建信贷需求修正；按揭增量3.8万亿元，保持上一年水平；开发贷增速有望小幅回升至2%。

依据数据计算，到2月10日收盘，A股商场最新动态市盈率（整体法）为18.41倍，而银行股均是低于这个数值，尤其是一些银行市盈率都不到五倍。更何况银行的成绩体现一直体现安稳。到2月10日，共有19家上市银行发布2021年度成绩快报，占上市银行总数的45.24%，19家银行陈述期内悉数完成盈余，净利润同比增幅均超5%。

另一方面，股息高的个股相同遭到注重，一方面在阅历前两年结构性行情不被商场资金注重，估值一直得不到提振，使得现有的估值优势在稳增加的大布景下，开端扩大。另一方面，本年商场注定是高震动，乃至偏熊市的商场，那么提早确定一些长时间的收益也成为了商场注重的要点。

2、高股息基金代表：浙商中华预期高股息

前两年跑出满足超量收益的基金，在2022年都吃瘪了，截止到2月10日，股票型基金排名中，跌幅超越20%的基金就高达30只，这在上一年是无法幻想的。

而排名靠前的基金中，均是前两年出资者的弃儿，前三名的基金分别是：浙商中华预期高股息、泰康香港银行、鹏华香港银行等。

所以，本年基金君就来介绍在本年收益榜首的基金：浙商中华预期高股息！

依据材料显现，浙商中华预期高股息指数增强A建立于2019年10月30日，成绩比较基准为中华买卖服务预期高股息指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。该基金建立以来收益38.78%，本年以来收益16.76%，近一月收益10.21%，近一年收益43.81%，近一年，该基金排名同类16/1802。

基金司理是贾腾，在管基金规划72.77亿元，截止2021-12-31，浙商中华预期高股息A期末财物净值为1.46亿元，比较2021-09-30，削减0.49亿元，下降25.06%。对应浙商中华预期高股息A期末总份额为1.23亿份，比较2021-09-30，削减0.34亿份。

这只基金有两个危险点：首先是基金司理的较为年青，从业年限少，并没有阅历过多A股商场的暴打，另一方面该基金的规划较小，一旦遭受商场极点行情，净值暴降的状况的话，有被清盘的危险。

从持仓股来看以港股为主，均是以高估息或许轻视值的个股，前三大重仓股分别是我国神华、华润水泥控股、我国海洋石油。

以我国神华为例，在2018-2020年公司现金分红金额占归母净利润份额区间为40-92%，均值约为62%。而2021年成绩预告完成归母净利约503亿(+28%)、扣非净利500亿(+31%)。国泰君安以为：公司煤炭出售以长协为主，2022年长协基准价提高，上调2021~2023年EPS至2.53、2.94、3.09(原2.51、2.59、2.63)元。鉴于公司现金牛、高股息，若2021年保持2020年分红率，股息率达10.3%。

作为现在全商场股票型基金收益榜首，基金司理贾腾以为：倾向于以为通胀大概率不是暂时的,在未来数年之内或许呈现系统性的抬升,2021年咱们看到的通胀上行或许仅仅“序曲”,许多出产要素的价格都将继续上升。在通胀的掣肘下,利率水平也有上行危险。虽然港股21年遭到产业方针影响及海外钱银缩短的预期港股呈现较大起伏跌落,但也不乏结构性时机。如前评论,在供应束缚的大布景下,展望22年提价仍是重要的出资主线,通过4季度的调整港股的上游职业估值及其廉价,胜率赔率俱佳。咱们以为在未来几年出产要素面对重估的大布景下,港股的上游公司仍有重要的出资时机。