北斗星通股吧论坛(北斗星通股吧东方财富大名城股票网)

斗极星通股吧论坛，发帖称：斗极星通的职工在公司内部告发，称公司高管涉嫌 糜烂，而且现已被警方带走查询。随后，斗极星通发布弄清公告，表明该该事情与公司无关，而且现已报警。不过，这并没有停息网友们的愤恨。有网友以为，斗极星通的高管涉嫌 糜烂，是不是应该给他们一个说法还有网友表明，假如斗极星通的职工真的 了，为什么不直接开除呢？还要比及警方介入查询之后才干知道本相。

中航证券有限公司张超,郭鑫近期对斗极星通进行研讨并发布了研讨陈述《2022年年报点评：斗极导航相关事务添加稳健，定增过会加强斗极芯片出资》，本陈述对斗极星通给出买入评级，当时股价为35.15元。

斗极星通(002151)

事情：

公司发布2022年年度陈述，2022年公司完结运营收入（38.16亿元-0.90%），归母净利润（1.45亿元，-28.31%），扣非后归母净利润（0.68亿元，-47.97%），毛利率（30.23%，+1.00pcts），净利率（1.92%，-3.12pcts）。2022年四季度公司完结运营收入（13.56亿元，+28.93%），归母净利润（0.29亿元、-38.47%），扣非后归母净利润（0.01亿元、-94.41%）。

出资关键：

芯片及数据服务坚持稳定添加，加大主业战略性投入陈述期内公司完结运营收入（38.16亿元，-0.90%，除掉并表影响后+19.31%），下降原因是2021年处置了德国in-tech，银河微波和云通三家控股子公司的悉数或部分股权，并表口径改变。完结归母净利润（1.45亿元，-28.31%，除掉并表影响后+14.74%），下降首要原因是1.加大战略性投入：公司打造“云+芯”事务形式，构建方位数字底座，在云服务、低功耗芯片、惯性导航等方向加大战略性投入；2.并表口径改变：公司自2021年第三季度连续处置了in-tech及银河微波等控股子公司。上述二项算计影响归母净利润0.87亿元。

四季度公司营收同比添加28.93%，成绩有较好改进

陈述期内，公司主营事务由芯片及数据服务、导航产品、陶瓷元器材以及轿车电子四方面组成

①芯片及数据服务事务完结收入（9.72亿元，+28.44%），毛利率（63.38%，+1.28pcts）。公司高精度芯片出货量继续翻番，依据自主研制的N4芯片的系列模组发布并量产，成为高精度主力产品；低功耗芯片项目如期完满意掩膜流片；出资建立合资公司昆仑斗极；携手高通推出智能手机高精度解决计划；增资真点科技，执行“云+芯”事务格式的开展战略，，加快构建“方位数字底座”。

2导航产品完结收入（7.15亿元，-28.12%，除掉并表影响后-15.39%）毛利率（38.72%，+3.10pcts）

3陶瓷元器材完结收入（1.44亿元，-11.51%），首要原因滥竽充数LTCC大客户需求削弱，运营商5G小基站集采项目延期

④轿车电子完结收入（19.85亿元，+2.50%，除掉并表影响后+38.40%），毛利率（10.86%，-1.54pcts）。智能座舱、显现屏、高精度定位等产品线均获得重大项目打破，高端智能座舱获得头部造车 的优质车型项日定点，获得红旗5G+高精度定位项目

咱们以为，公司剥离非中心事务，聚集中心主业，2022年芯片及数语服务坚持稳定添加，跟着并表要素的影响逐步消除，其他事务的成绩将进一步进步，盈余才能也将得到改进

征集资金加大芯片范畴出资，强化中心优势

2023年4月7日，公司宣告定增获深交所审阅经过，并发布《2022年度向特定目标行发行A股股票征集说明书》（修订篇），向特定目标发行股票拟征集资金总额不超越9.45亿元，征集资金净额将用于：1.面向归纳PNT运用的斗极/GNSSSOC芯片研制及工业化项目（拟运用征集资金2.32亿元）；2.车载功用安全高精度斗极/GNSSSOC芯片研制及工业化项目（拟运用征集资金1.36亿元）；3.研制条件建造项目（拟运用征集资金2.98亿元）4.弥补流动资金（拟运用征集资金2.80亿元）。

面向归纳PNT运用的斗极/GNSSSOC芯片研制及工业化项目和车载功用安全高精度斗极/GNSSSOC芯片研制及工业化项目，依据公告供给数据，建造周期均为3年，运营第二年将为公司添加营收5.44亿元，净利润1.44亿元

咱们以为，公司经过定添加大芯片范畴出资，进一步强化在高精度定位芯片、模组等根底器材范畴竞赛优势，在满意下流芯片商场的激烈需求一起，也有望显着进步公司盈余才能，推动收入同步添加。

研制投入大幅添加，进步公司技能壁垒

三费方面，陈述期内，公司三费费率（18.32%，-1.26pcts）全体略有下降，出售费用率（6.63%，+0.19pcts），添加原因系公司开辟新事务获取新客户，招待费有较大添加；管理费用率（11.45%，-1.12pcts）；财政费用率（0.24%，-0.34pcts），下降原因系外币资金发生的汇兑收益及利息收入添加所造成的。研制费用率（11.45%，+4.23pcts）有较大增速，首要原因系陈述期公司对芯片及数据服务及轿车电子板块加大研制费用，子公司斗极智联、和芯星通、真点科技、芯与物大幅添加技能研制投入所造成的。一起公司研制人员数量同比添加23.71%

咱们以为，公司加大研制投入，添加研制人员数量，抄获加强芯片事务的中心竞赛力，稳固职业方位，也能满意下流运用商场的对产品的功用、功用的更高要求。

现金流方面，陈述期内，公司现金及现金等价物净添加额（-7.33亿元，416.79%）出现显着下降，其间运营活动发生的现金流量净额（-2.39亿元-178.29%）下降显着，首要是1.2021年收到较多的预付货款，导致2022年度对应合同不能构成出售回款；2.消费类芯片、云服务和惯性导航的战略生投入添加了陈述期内的运营开销：3.为应对保供压力，陈述期内战略备货量添加，付出收购货款添加。出资活动发生的现金流量净额（-3.46亿元，154.29%）下降显着，首要是上年同期收到处置银河微波股权 款1.90亿元。筹资活动发生的现金流量净额（-1.66亿元，-315.87%）下降显着，首要原因为上年同期斗极智联收到高投知来和中金科元融资款2.30亿元。

其他财政数据方面，陈述期末，公司存货（12.20亿元，+2.55%）有所添加，其间芯片及数据服务、轿车电子库存量较上年同期添加37.32%、39.15%，首要是2022年无人机、才智农机、丈量测绘、物联网类等商场高速添加对定位芯片的需求旺盛，公司掌握“缺芯”的商场机会，应对保供压力，备货量添加，一起陈述期内芯片、板卡事务完结快速添加。

环绕三大高景气开展工业，聚集四大主营事务

公司首要事务包含卫星导航、5G陶瓷元器材和轿车智能网联三个职业范畴，主营事务有四类，包含芯片及数据服务、导航产品、陶瓷元器材、轿车电子。

1.芯片及数据服务

芯片事务是公司的中心优势事务，处于国内抢先、世界一流方位，获益于下流旺盛需求，完结快速添加，公司的高精度芯片完结升级换代，出货量继续翻番。首要产品包含芯片、模块/版卡系列产品，用作终端、接纳机等产品的中心部件，首要运用于无人机、自动驾驭、丈量测绘、精准农业、机器人等职业运用范畴，首要客户集体为终端、接纳机的制作商或集成商。云服务专心于方位数据服务商场，以辅佐增强方位服务与高精度算法为柱石，打造网-云-芯一体化才能，首要服务商场为消费类（包含手机、可穿戴等）、职业类（无人机、室外机器人、精准农业）、智能驾驭和数字城市类（同享经济、阻塞管理、天然气管道巡检）等新式智能商场。海洋渔业方位数据服务是公司传统优势事务，首要为海洋渔业安全出产供给信息满意运用解决计划与信息服务，并在此根底上开辟才智渔港事务。首要运用场景包含海洋渔业安全出产和斗极船联网等

2.导航产品

公司开辟了我国首个斗极民用规模化运用，自主开发的卫星导航产品处于国内抢先方位。

无线产品：包含 天线、卫星通讯天线（天通）、陶瓷天线、授时天线、终端通讯天线、无线传输产品等。作为终端产品的根底部件，广泛运用于丈量测绘、无人机、智能交通、航空航天、形变监测、智能驾驭、精准农业、应急救援等范畴，用于完结卫星导航信号和无线通讯信号的接纳和发射。

世界署理产品：首要运用于测绘、航空、无人机、轨道交通、矿业、授时、精准农业等职业运用范畴，首要客户集体为测绘范畴定位定向运用类用户、无人机飞控定位定向运用类用户、CORS站定位和观测运用类用户、精准农业定位定向运用类用户等。首要产品为OEM板卡、模组等。在稳固传统署理产品事务的一起，适应国产代替的需求，进一步加大集团内产品和自主产品推行。

信息配备产品：首要产品包含斗极运用终端、斗极指挥设备、斗极运用满意、天通卫星通讯终端及微波组件/部件/单机等。该事务为用户供给卫星导航、惯性导航、授时、定位定向等根底产品、终端产品、解决计划及依据方位的信息服务满意。

数据收集终端：以嵌入式、移动和云核算为特征，服务于快递物流、仓诸配送、医疗制药、零售快消、工业制作等职业的信息化商场，为职业用户供给从硬件设备到软件满意整合服务。首要产品包含测体量方三防手持终端、手持收集终端、医疗版手持终端等。

3.陶瓷资料与元器材

公司是全球少量一起具有自主知识产权的微波陶瓷资料、低温共烧离瓷（LTCC）和高温共烧陶瓷（HTCC）资料制备工艺技能并完结器材规模化制作与运用的厂商之一。产品可广泛运用于无线通讯、消费类电子、轿车电子、航空航天、模块及芯片、元器材封装等范畴。产品系列包含1.陶瓷资料和基板：微波陶瓷介质资料、LTCC资料、HTCC资料、LTCC基板、HTCC封装陶瓷、HTCC基板、复合基板；2.陶瓷元器材：微波陶瓷介质器材系列、LTCC器材系列

4.轿车智能网联

轿车智能网联事务首要包含智能网联轿车电子产品的研制、出产和出售。产品首要包含智能座舱、智能中控、液晶数字外表、长途信息处理器（T-BOX）、集成式智能座舱以及相关车载电子产品，用于完结轿车的导航定位、车联网、车载文娱、归纳信息显现等功用，首要协作客户有长安、吉祥、上汽群众、斯柯达、上汽通用、通用五菱、一汽红旗、北汽、奇瑞等。陈述期内，轿车智能网联事务推动深化“一体两翼”规划布局，“一体”事务首要聚集智能座舱和数字外表等首要产品，并布局安全外表、微座舱立异；“左翼”事务布局高稍度定位相关产品（卫惯组合导航、高销度定位、交融定位总成）、5G+V2X、座舱表里视觉感知产品、自动驾驭域 和高精度方位服务：“右翼事务首要供给智能座舱文娱域软件全体解决计划开发服务、供给智能驾驭域满意软件、细分功用计划开发完结，客户定位主机厂OEM、传统硬件Tierl 商、车载芯片公司、海外轿车职业客户，及其它职业客户（为其供给嵌入式设备计划开发服务）

咱们以为

1.公司卫星导航事务在职业界的优势进一步加大。新一代依据22nm制程的高精度芯片已开端运用，正在加大消费类和物联网商场的开辟。在卫星导航工业不断开展，商场需求坚持稳定添加态势下，公司芯片和导航事务将继续出现添加趋势，盈余水平也将得到进步。相关数据服务事务也会跟着卫星导航事务的协同开展而同步添加。

2.陶瓷资料与元器材事务经过子公司佳利电子募投项目的条件建造

LTCC陶瓷元器材年产能大幅进步。跟着陶瓷资料与元器材下流通讯需求逐步回暖，职业景气量有望上行，这将带动公司陶瓷资料与元器材职业的收入和盈余水平的进步。

3.轿车智能网联，国内轿车电动化、智能化、网联化高速开展，带动智能座舱和智能网联浸透率快速进步，加上公司轿车电子+车载高精度定位气车软件工程服务的“一体两翼”战略继续落地，出货量已进入国内前三轿车智能网联事务将继续坚持快速开展趋势。

出资主张：

①公司自主研制的导航定位芯片、模块、板卡、天线等根底器材处于职业抢先方位，高精度芯片出货量继续翻番；

22022年研制投入大幅进步，稳固职业技能壁垒优势；

③剥离非中心事务，聚集芯片主业，公司未来跟着并表要素的影响逐步消除，各项事务成绩将进一步进步，盈余才能也将得到改进；

④公司定增已获深交所审阅经过，加大芯片范畴出资，进一步强化在高销度定位芯片、模组等根底器材范畴竞赛优势

咱们估计公司2023-2025年归母净利润1.72亿/2.11亿/2.60亿，EPS分别为0.34/0.41/0.51元，PE分别为107/87/71，保持“买入”评级

危险提示：

卫星导航运用上游商场竞赛加重卫星导航工业运用拓宽不及预期

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国联证券孙树明研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为70.1%，其猜测2023年度归属净利润为盈余2.77亿，依据现价换算的猜测PE为64。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有3家组织给出评级，买入评级2家，增持评级1家。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，斗极星通（002151）职业界竞赛力的护城河杰出，盈余才能较差，营收成长性较差。财政可能有隐忧，须要点重视的财政目标包含：应收账款/利润率、运营现金流/利润率。该股好公司目标2星，好价格目标1.5星，归纳目标1.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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