三川股份（600469股吧）

股票出资有危险，那么固定收益的债券是不是十拿九稳呢？答案恐怕会让人大跌眼镜。

最近恒大的债款危机，现已到了需求国家部委和地方政府出头处理的境地了。华夏美好债款缠身，直接套牢安全。国内的房地产公司一再产生债款违约，泰禾，新力，佳兆业，把戏年，蓝光，阳光100……三道红线下人人自危，不知道下一家违约的是谁，可谓风声鹤唳草木皆兵。

或许有人会说，公司的债款或许违约，国家债总会稳妥一些吧？未必。1998年俄罗斯债款违约，直接导致其时明星聚集的对冲基金公司长时间本钱LTCM崩盘，最终仍是美国政府出头联合华尔街巨子联合注资才缓解了一场大规模金融危机。十年前的欧债危机，搅得全球商场动荡不安。至于有些国家如阿根廷，现已死猪不怕开水烫，违约好几次了。

有人会说，这些都是巨子大佬的公案，一般出资者买个国债，投个债基，总不会有什么危险吧？

关于安全性高的国债，假如一向持有，不做买卖，到期兑付本息，拿到票面利息，表面上看不至于亏本，但假如考虑同期通胀，就不必定了。假如未到期进行买卖，因为商场存在动摇，有或许产生亏本。至于投偏债型基金，乃至纯债基，因为他们也是商场买卖者，都有或许产生亏本，至于那些混合型基金，产生亏本的概率就更大了。

或许咱们会觉得困惑，为什么出资安全性高的债券也会产生亏本呢？要回答这个疑问，咱们无妨从出资债券怎么**的视点来调查。

一是赚经济周期的钱。当宏观经济处于下行周期时，因为对经济预期失望，利率呈现趋势性下行，此刻能够经过恰当拉持久期，获取利率下行带来的本钱利得收入，这便是咱们常说的“债券牛市”，代表时期便是2008年、2014-2015年、2018年等。

二是赚央行的钱。债券出资一般离不开杠杆，即经过债券质押等方法扩展负债端，然后将息差扩展，而杠杆在带来高收益的一起也意味着高危险，一旦资金本钱举高，乃至高于财物端利率，杠杆也会扩大亏本。因而赚杠杆的钱=赚央行的钱。在央行货币政策较宽松的时期，货币商场利率走低，资金面保持安稳，能够适度添加杠杆，一旦货币政策预期不明朗或开端收紧，杠杆的钱就不再那么好赚。

三是赚发行人（企业、财政部等）的钱。理论上来说债券都会有票面利率（贴现发行也会有价差收入），这就意味着只需买入债券并持有到期就会有一个正的收益，但条件是发行人准时还本付息。因而票面利率是决议信誉债出资的一个重要因素，关于一些类债券财物（非标、明股实债等）原理相同，票息战略的实质都是赞助发行人的一起获取应得收益。

四是赚买卖对手的钱。因为债券能够经过“低买高卖”取得本钱利得收入，因而能够经过高频率的波段买卖来赚取价差，其实质是赚买卖对手的钱，但这种盈利模式非常困难，从债券商场长时间的实践经历来看，因为组织主导的特征，买卖对手的钱是最难赚取的，多数是零和游戏。

综上所述，即使是安全性高的债券，也存在亏本危险，但这并不意味着固定收益类财物就失掉出资价值。众所周知，一般股票和债券商场间存在跷跷板效应，股债双杀的状况尽管也偶然产生，但并不常见。大多数时分，当国债利率上行时，对股市是个利空。而当股市进入熊市，能够多投一些债券，以尽或许躲避股票商场的系统性危险，获取较为安全的报答。

出资债券的资金应该是手中中长线的以安全性为主要目标的财物，合理装备财物才干做到危险分摊，不然很或许呈现一切鸡蛋尽管放在不同篮子里了，但都在一辆车上，一旦翻车照样悉数完蛋。经过不同大类财物的均衡装备，将财物真实装备在不同商场，危险分摊，尽或许防止一损俱损的最糟糕局势呈现，这才是咱们出资不同类财物的真实含义。