sp业务_凯撒股份002425

智通财经APP得悉，天风证券发布研究陈述，估计海晨股份(300873.SZ)2021-23年完结净利润2.31/3.17/4.35亿元，对应PE估值23.91X/17.46X/12.7X，目标价57.31元/股，对应当时股价仍有38.2%空间，保持“买入”评级。

成绩陈述：公司发布21H1财报，完结运营收入6.6亿元，同比增加41.5%;归母净利润1.7亿元，同比增加73.9%;扣非归母净利润1.1亿元，同比增加23.7%;除掉上一年政府及相关部分因疫情对过路费、社保、租金等项目费用减免影响后，实践扣非归母净利润增加率37.1%。

天风证券首要观念如下：

公司营收增加杰出，毛利率小幅下滑在预期之内。

2021年H1公司运送供应链事务量为67万吨，同比增加37%;仓储供应链事务完结进出仓215万托，同比增加43%;关务服务事务量35万票，同比增加了30%，整体成绩呈增加态势。可是毛利率水平从33.5%下降到了30.9%的水平，其间运送事务毛利率从22.5%下降至18.4%、仓储毛利率从38.8%下降至37.4%，首要原因在于上一年H1为抗击疫情，政府在过路费、社保、租金等项目有所帮扶减免，为公司节约费用1038万元，因而毛利率的小幅下滑契合该行的预期。

电子供应链仍保持高增加，事务稳定性和成长性兼具。

H1公司电子供应链事务完结营收5.8亿元，同比增加37.6%，除笔记本电脑、智能手机供需两旺外，智能穿戴设备、IoT等硬件产品放量加速。更值得注意的是，公司事务多点开花，电子以外职业的供应链事务增加敏捷，客户会集度过高的危险逐渐缓解。公司的新能源轿车供应链完结营收3539万元，同比增加158.4%，占总营收比到达5.4%;医疗器械供应链完结营收780万元，同比增加71.5%，占总营收比到达1.2%，跟着非电子工业的供应链事务快速增加，联想奉献的营收占公司总营收的份额有望完结继续下降，逐渐缓解公司客户会集度过高危险。

公司费用率较上一年同期略有提高，仍为汇率的短期影响。

2021H1，公司费用率从上一年同期的9.6%提高至9.9%，首要是财政费用率提高了0.8%，上一年同期因为公司的汇兑收益为180万元，公司财政费用为-261万元，本年的利息净开销规划与上一年相等，仍为-1.2百万，可是汇兑丢失到达2.47百万元。公司现在已加强现金管理，展开外汇套期保值等事务，增强财政稳健性，该行以为汇兑损益方面未来将趋于稳定。另销售费用率同比提高0.5%，该行以为这是公司事务高速拓宽下的正常状况。

不同于商场以为，该行以为公司以物联网为根底、以信息化、智能化体系为抓手的供应链比较传统物流企业具有明显更强的竞赛力，而信息化的布局并非一蹴即至，公司的竞赛壁垒现已逐渐形成，在我国工业继续晋级的布景下，公司的事务规划扩张有望继续超预期。

危险提示：信息化优势损失、运营现金流恶化、客户会集度过高、募投项目建造及收益不及预期、安全事故等。

本文源自智通财经网