建模方法
1、扣风折价：即扣除危险补偿后的年化折价
2、危险补偿方法：我国的十年国债收益率根本保持在3%以上，这儿假定无危险利率为3%，而股票占比每10%危险补偿1%
3、股票占比：基金每季度会公告股票持仓份额，该值取最近报告期
例如某封基报告期持仓股票份额为23%，那么该值落在20%-30%之间，危险补偿应为3%，再加上3%的无危险利率，则需扣除6%的年化折价
封基流动性折价
在证券出资中，证券是存在流动性折价的，即流动性越差的产品，它的收益应当越高。
比方三年存款利率3%，一年存款利率1.5%，那么两者的利率就相差1.5%。
封闭式基金在到期之前不能进行申购或换回，即基金的规划是固定的。但封基若在买卖所上市，出资者可经过二级商场进行买卖，即成为场内封基。
而由于场外封基在到期之前不能够申购或换回，它的流动性差，而场内能够即时买卖流动性强，所以，场内封基的净值相较于场外净值应当产生折价。
那么这个折价率是多少呢？不同的封基由于危险等级、流动性和到期日不同，折价率良莠不齐，没有固定的折价率。
比方年初几只立异未来封基在场内上市之后大幅溢价，这是有悖流动性折价原理的，是资金炒作所为，买卖所也不断地进行危险提示，但不具有金融常识的出资者却盲目地买入，导致严峻浮亏。
封基与期权
购买折价封基能够理解为“卖出看跌期权，一起买入零期权费的看涨期权”。
当价格继续上涨时，能够取得卖出看跌期权的期权费，一起取得价格上涨带来的收益。
当价格跌落时，跌落起伏小于期权费，那么相同能够取得正收益。
但当价格继续跌落时，对冲掉期权费后便会产生亏本。
比方A封基1年后到期，现在净值为1元，场内折价15%，为0.85元，那么一年到期后：
1、当净值不涨不跌，仍为1元，出资可转内转场外，以1元的价格换回（一般状况下，到期时场内场外价格是共同的，即都是1元），即出资者能够取得每单位净值0.15元的收益（15%的出资收益率），相似取得卖出看跌期权的期权费。
2、当净值涨到1.2元时，那么出资者每单位净值能够取得“卖出的看涨期权费+零期权费的看涨期权收益”，即0.15+0.2=0.35元（35%的出资收益率）。
3、当净值跌到0.85元-1元之间，那么出资者每单位净值能够取得“卖出的看跌期权费-卖出看跌期权的亏本”，即“0.15+跌去的净值”。
4、当净值跌到0.85元以下，出资者将产生本质的亏本，为“卖出看跌期权的亏本-卖出的看跌期权费”。
封基折价危险补偿
由于流动性折价受时刻的影响，所以，个人建模时将折价年化。
比方某封基的场内折价是3%，到期时刻还有半年，那么年化后的折价就为6%。
上文现已说到封基到期时的四种净值体现，只要第4种状况才是对出资者晦气的，所以在建模时就考虑了危险补偿，最大或许地逃避危险，经过危险补偿尽量的对冲“卖出看跌期权”的危险敞口。
期权价值=内涵价值+时刻价值。内涵价值首要体现为动摇率，而时刻价值首要体现为到期期限。
也就是说，动摇率越大，期权价格越高；到期时刻越长，期权价格越高。
因而，建模给于的“危险折价=无危险利率+危险补偿”，而危险补偿简略的以股票持仓份额进行补偿，每持仓10%以内的股票危险补偿为1%。
我国的十年国债收益率根本保持在3%上下，所以取3%为无危险利率。
假定某封基是债基，危险低，出资收益根本确认，那么3%的折价足以对冲相应的跌落危险。即便封基净值到期不涨不跌，出资者也能够取得相应的无危险利率，相当于取得买十年国债的收益率。
假定某封基非债券，那么就要给于更高的危险补偿。但由于不知道封基详细时刻的详细持仓，即不知它的详细危险性，“期权内涵价值”欠好核算，这儿就简略的以持股份额每10%以1%的危险补偿进行折价。
因而，在建模挑选时剔除了折价率小于危险折价的封基，也就是说，在挑选表中“扣风折价”越低越好。#封基折价#
