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智通财经APP得悉，国海证券发布研究报告称，山西汾酒（600809.SH）品牌势能向上，青花国家栋梁。估计2021-2023年EPS为5.34/7.50/9.80元，当时股价对应PE分别为81/58/44倍，保持“买入”评级。

国海证券指出，2020年公司把“我国酒魂、活态为魂”作为新的战略定位，当时公司方针对标茅台，已拟定十年变革的开展战略。到十四五末，公司方针是跻身职业前列，未来跻身国际一流企业，完结汾酒复兴。

国海证券首要观念如下：

十四五方针明晰，青花国家栋梁。2020年公司把“我国酒魂、活态为魂”作为新的战略定位，当时公司方针对标茅台，已拟定十年变革的开展战略。到十四五末，公司方针是跻身职业前列，未来跻身国际一流企业，完结汾酒复兴。二季度以来公司稳步推动各项工作，竭尽全力完结全年收入不低于30%方针。国海证券估计十四五期间青花系列收入有望超百亿，其间青花30复兴版将奉献重要收入，卡位千元价格带，完结高端酒真实意义上的三分天下有其一的本质方针(现在干流香型如酱酒高端酒代表是茅台、青花郎，浓香高端酒代表是五粮液、国窖1573，而清香型高端酒代表青花30复兴版正在培育)。当时青花30复兴版要点稳价，青花20品牌向上，二季度仍有杰出体现。

未来公司五大亮点，变革进一步深化。榜首，构建2+2品牌，榜首个2是指汾酒和竹叶青，第二个2是指杏花村品牌和系列级品牌，汾酒和竹叶青中心驱动公司开展，杏花村品牌和系列品牌是有利弥补。第二，以竹叶青为中心的大健康工业渠道，竹叶青是公司未来打造的一个中心品牌，未来有望放量。第三，“抓两端强腰部”产品战略下青花系列继续拉升公司品牌力，青花30?复兴版追求千元价格带放量大单品，玻汾稳固40-60元价格带大单品，强化腰部老白汾和巴拿马产品竞争力。第四，区域扩张施行“1357”全国化布局，十四五期间省内外营收比重有望从现在的4:6提升至未来的3:7。第五，跟着公司布局逐渐完结，产品结构优化叠加全国化布局深化，规划效应下公司净利率有望从现在的20%左右提升至未来的30%以上。

盈余猜测和出资评级：经过三年变革以及一年的效果稳固，公司内部整理现已相对明晰，处理相关买卖问题，产生大型相关买卖概率低。营销团队的组织建设趋于完善，部队培育、架构设置较为合理。

危险提示：疫情连累消费;白酒方针调整;青花增加不及预期;省外扩张不及预期。