[华天科技股票]国泰君安：维持快手

　　国泰君安发布研究报告称，保持快手-W（01024）“增持”评级，盈余猜测不变，估计2023-25年经调整净利润76/155/237亿元人民币，目标价93.1港元。公司三季度运营向好，流量上升电商

国泰君安发布研究报告称，保持快手-W（01024）“增持”评级，盈余猜测不变，估计2023-25年经调整净利润76/155/237亿元人民币，目标价93.1港元。公司三季度运营向好，流量上升电商增加杰出，AI使用加快落地，双11投入加码预售体现不俗。

国泰君安首要观念如下：

优质内容供应推进时长上升，818活动亮眼电商冷季不淡。

流量方面，快手作为本届亚运会赛事持权转播商及短视频共享渠道，推出冠军观赛团、应战你！冠军、亚运论题应战等活动出圈，叠加暑期旺季用户运营与算法继续优化，估计23Q3用户时长上升至127分钟；电商方面，快手818大促总GMV创新高，其间大家电职业GMV同比+300%、冰洗空及电视GMV同比+212%，厨房大电GMV同比+203%，供应不断完善与基础设施继续晋级下渠道MAC连续杰出增加，估计23Q3电商冷季下快手GMV同比+30%，推进三季度运营成绩稳中向好

自研大模型连续内测，AI多场景使用加快落地。

AI方面，8月以来快手自研“文生文”大言语模型“爽快”敞开内测并为事务团队供给规范API和定制化项目协作方案、自研“文生图”大模型可图在内部全面敞开测验。与此同时，8月18日，快手App安卓版别敞开内测“快手AI对话”功用，10月26日“AI小快”账号内测，依据两大自研大模型在短视频谈论区为用户供给互动问答、图片生成、攻略检索、案牍修正等丰厚短视频场景AIGC服务，构建全新用户社区体会。

双11投入加码预售敞开，电商增加可期回购展示决心。

本次快手大促更名为“双11购物狂欢节”，以“大牌百亿补，尽在快手商城”为主题，投入180亿流量扶持和20亿产品补助，经过扶摇方案和四大玩法晋级等助力商家达人，展示前所未有的扶持力度；依据快手电商，预售敞开至今消电家居、家具家装等多个职业获得开门红。该行以为，电商事务为公司当时增加引擎，2304大促全面发力与商城晋级下电商有望再续高增，叠加公司有序回购，成绩向好有望驱动股价修正。