[今日金条价格]美联储临近加息尾声，为何美元指数不跌？

　　我国外汇出资研讨院研讨总监?李钢　　美联储在9月例会上按期保持利率在5.25%-5.5%的利率水平不变，并明晰本年仍有加息1次或许，2024年和2025年的利率中枢均上调50BP。估计下一年至

我国外汇出资研讨院研讨总监李钢

美联储在9月例会上按期保持利率在5.25%-5.5%的利率水平不变，并明晰本年仍有加息1次或许，2024年和2025年的利率中枢均上调50BP。估计下一年至少降息2次，少于6月时猜测的4次。无疑商场对此次利率方针解读偏于鹰派，美元上涨及美股、美债价格跌落水到渠成。尽管美联储间隔降息尚远，但挨近中止加息周期是比较明晰的，那么为何美元仍旧保持强势？事实上，上一年商场早已开端炒作美联储降息和美国阑珊或许，这是美元上一年第四季度价值降低的言论气氛和出资叙事，那么现如今美元保持强势，咱们则需求明晰整理支撑美元强势的主导要素和支撑参数，以提早防备美元指数暴降或许，为中长期躲避商场危险做周全应对战略。

美元强势的中心仍旧是供需联系，尤其是海外美元流动性严重是美元偏强主导。现在全球经济发展趋势仍旧充溢不确定性，发达国家与新式商场之间以及两内部各国之间的分解益发显着，继而商场对安全财物的追逐并没有收敛，但是商场对安全财物的挑选却存在不合。究竟黄金价格上涨打听2080美元关口后的上涨空间是未知数，商场继续押注黄金打破后的空间将承当较大危险，而相对当下1900-1950美元区间震动的可出资空间显着缺乏。其他传统安全财物——美债、日元和瑞郎在曩昔两年的体现差强人意明显缺乏以令商场安心出资，因此美元是商场更乐意挑选的避风港。究竟美国经济耐性比较明晰，且未来继续扩张的或许性相较非美国家更高，美元全球霸权是其诺言与价值的保证。

美联储方针指引的短期化和含糊处理是美元难以价值降低的制衡。跟着美联储11次加息的推动，商场对美联储方针的重视度越来越低，美联储对商场开释的信息给人一种”全部皆有或许“的感觉，即便是本次例会鹰派明晰，但未来美联储也或许跟据数据去调整下一年的货币方针，由此商场难以在当下去美联储中长期方针去提早布局远期出资方案。这意味着随同美联储加息周期挨近结尾，美联储方针指引的价值降低了，因此本次美联储例会之后商场只能炒作短期价格，而非以中长期叙事逻辑去出资。估计11月和12月美联储例会或许会呈现相同的商场动态，究竟在商场预期不合较大的情况下，出资者的行为不会带来商场行情单边性动摇，美元也难以杰出降息叙事主导的价值降低趋势。

美元寻机价值降低没有发酵或许在等一个要害或明晰的信号——美国新财年财务预算成果，究竟财务收支平衡需求美联储充任终究的”兜底者“。间隔10月1日美国财年预算时日不多，估计两党将为新财年的开销方案再度演出你来我往的博弈戏码，而终究财务开销扩张难以防止，而美联储则需求再两党争辩之际尽量安慰商场心情，以防止火上浇油构成商场黑天鹅危险。因此当下美联储既不期望美元单边增值，更不期望美元扶摇直上加剧商场惊惧。从合作财务视点来看，美元动摇对美债收益率和定价的影响较大，但相关性却并非简略常态系数，因此美联储需求对标美国财务发债周期做好美元趋势预期办理，合作财务以相对低的本钱融到更多资金。估计第四季度美国财务仍将标售更多美债，因此美联储将保持商场流动性富余，到时美元或存在先升后贬或许。

综上所述，在美国经济稳健、通胀固执的布景下，美元流动性略显求过于供是汇率强势要害，随同美联储降息时刻的推延，商场对美联储方针转向的盯梢热心逐渐衰退。估计美联储缩表完毕之前的，商场对美元升贬争议难以得出明晰趋势性答案，商场出资慎重导致美元难以走出纠结态势。未来应重视美国财务预算规划，美联储合作财务方针开释美元宽松信号或是美元价值降低重要时期。