中金公司研报指出，展望2024年，咱们以为A股商场全体时机大于危险，结合内外部环境掌握阶段性和结构型时机。节奏上指数体现或许前稳后升。配备方面，迎来根本面周期回转的范畴有望增多，时机好于2023年，主张做景气上升与盈余财物的攻守结合，注重三条主线：1）经济转型中适应AI和工业自主趋势的生长板块；2）自下而上寻觅需求首先好转，或供应出清细分时机；3）现金流足够、继续高分红的高股息财物。
全文如下
中金2024年展望|A股商场：行则将至（要害版）
中金研讨
展望2024年，咱们以为A股商场全体时机大于危险，结合内外部环境掌握阶段性和结构型时机。节奏上指数体现或许前稳后升。配备方面，迎来根本面周期回转的范畴有望增多，时机好于2023年，主张做景气上升与盈余财物的攻守结合，注重三条主线：1）经济转型中适应AI和工业自主趋势的生长板块；2）自下而上寻觅需求首先好转，或供应出清细分时机；3）现金流足够、继续高分红的高股息财物。
摘要
2023年头至今A股先扬后抑，全体体现略显平平，历经调整后商场估值逐渐挨近前史偏极点水平，当时财物价格现已隐含过于失望预期。展望2024年，虽需应对内外部一些中长时间问题显化，但考虑我国方针空间大、根基牢、发展潜力够、较多范畴在全球具有竞赛优势，基准景象下咱们以为对后市体现不用失望，商场时机大于危险，注重阶段性及结构性配备。
2024年需求要点注重以下几个方面：
我国内生增加动能改进需求注重长时间结构性趋势影响。疫后我国居民储蓄率保持高位，居民收入增速预期的结构分解影响私家部分消费志愿改进。展望2024年，仍需注重人口、地产和居民杠杆率长时间拐点对内生增加动能的影响，物价预期或温文上升，注重居民及企业决心提振。
变革及方针应对有加码空间，前者或许是“对症下药”要害。逆周期调理有望进一步发力，注重今年末至下一年各项重要会议对变革和方针方向执行。
2024年A股盈余增加边沿改进，需注重弹性，咱们自上而下估量2024年全A/非金融盈余同比增加4.7%/5.1%左右。
逆全球化结合首要国家政经环境，对危险偏好影响或前高后低。海外方面，2024年美国经济软着陆或许供应方针转松窗口，美债利率中枢下行或相对有限，结合美国大选等，2024年以大国关系为要害的逆全球化趋势或许仍有不确定性。
节奏上，商场当时估值水平、买卖心情等挨近前史偏极点方位，下行空间有限。年末至下一年，国内方针与变革加码方向及力度、经济修正进程、海外美债利率趋势拐点或将对A股节奏带来影响，咱们估计2024年指数体现或许前稳后升。
职业配备：景气上升与盈余财物的攻守结合。2023年“盈余缓+生长稀缺+资金紧平衡”使得配备难度较大。未来3-6个月，咱们判别景气上升职业将有所增多，注重三条主线：1）经济转型中适应AI和工业自主趋势的生长板块，如半导体、通讯设备等。医药和新能源范畴仍需注重工业方针及根本面的边沿改变。2）自下而上寻觅需求首先好转，或供应出清时机，如轿车及零部件、油气油服、贵金属和帆海配备等。3）现金流足够、继续高分红的高股息财物中期或许仍获益于利率中枢下行环境。注重6大主题：1）现代化工业系统建造；2）人工智能及数字经济；3）国企变革；4）消费“精细化”；5）“出口链”；6）超跌优质龙头。
