三季度以来，经济基本面出现“经济磨底、政策发力”的组合特征，底部向上拐点没有得到正式建立，磨底时刻善于预期。反映到A股，商场体现偏弱，调整起伏大且时刻长，一起外资流出加重商场缩量调整，商场轮动速度加速。在此大环境下，消费子范畴仍存可圈可点的职业新趋势，性价比消费成为短期热议论题。
途径端，近年零食量贩途径业态的蓬勃发展，正是低客单高周转的运营形式对线下传统途径再次建议的功率应战。在途径革新的前史长河中，这并不是一个新鲜论题，途径一直向着更具功率的形式演化。
品牌端，推新卖贵不再是天经地义。咱们观察到本年似乎是高价新品失败率最高的一年，这给一切致力于成为高级品牌的我国企业敲响警钟。
长时间来看，咱们仍深信消费晋级，底层支撑是人们对美好生活的永久神往。但顾客乐意多花钱，需求有满足坚实的立异价值支撑，有用立异成为产品研制的未来方向。简略来说，顾客变得愈加精明，对品牌提出更高要求。
展望后市并不失望。前期商场长短期忧虑交错，负面心情已充沛开释。经济趋势现已继续定价，商场估值处于前史20%-30%分位区间，股债收益比吸引力进一步加大。现在出现“基本面底部+估值底部”特征，咱们以为后续权益商场时机大于危险，是一个长时间视角下布局未来的好时点。
短期来看，财报期商场股价关于季度财报反响十分极致，标明基本面关于股价映射联系已得到明显修正。后续咱们将精力聚集在挑选优质标的上，用更苛刻的情绪去审视持仓种类，用更开阔的视角去发掘标的。
基本面和估值双底部阶段，出资时机将多于以往，需求具有耐性和仔细，甄别出景气量实在拐点和竞争力过错定价带来的两种出资时机。
长时间来看，消费赛道长坡厚雪，经济周期动摇将带来合理价格布局优质长距离跑选手的时机。阶段性低迷将给予时机，以合理乃至轻视的价格共享我国未来五到十年消费生长复利。
我国进入转型期后，人口代际改变、经济结构切换，将对消费研讨形生长时间深刻影响，消费职业将迈向新的发展阶段。
长时间布局思路来看，咱们将环绕价、量、格式来寻觅出资时机，即消费分级、新式品类、国潮兴起。
关于传统消费品职业，特别是以量驱动的传统群众品，咱们坚持慎重达观。在传统主业壁垒坚实的基础上，合理估值下注重企业迭代进化的发展。工业变迁布景下，继续对新消费范畴坚持敏锐，期望经过对工业趋势、盈利形式、办理团队的前瞻研讨，发掘新时代消费优秀企业。
