[佛山南湖国旅]为什么我还没收到基金意见呢

华宝动力组合基金司理刘自强

敬重的基金持有人：

上一年四季度的时分，我对组合进行了一次轮换，把出资方向从抢手的赛道股和资源股切换到了以房地产为代表的防护种类上。这一次轮换奠定了我在本年上半年的少许优势。

本年年中，我再度对组合进行了调整，开端从防护方向全面转向了生长方向。这一次的轮换也产生了很好的作用。可是，跟着近期商场的调整，生长类的干流赛道一个接一个地崩塌，我的基金也受到了不小的冲击。

是不是又到了要对组合进行风格轮换的时刻了？我不这么觉得。

把上一年底和当下进行一个比较，我发现存在着很大的不同。上一年底的时分，赛道股的估值现已到了十分高的水平。以新能源车的指标股宁德年代为例，上一年底的总市值是1.6万亿元，其时咱们对本年的成绩预估是约300亿元，50多倍估值。现在，宁德年代市值1.2万亿元，咱们对其下一年的成绩预估为约400亿元，30倍的估值。估值水平已降了约40%。

站在上一年底的时点上，展望本年一二季度，我有一个很大的忧虑。便是上一年上半年经济过热，地产热销、出口爆仓，产生了一个很高的基数。而上一年底地产出售大幅度下滑、出口回落显着、消费不振。因而接下来同比数据会接连两个季度十分丑陋。这投射到上市公司成绩上，便是一个成绩压力很大的时期。

而现在这个时点向后看三个季度，正好相反。上一年的四季度、本年的一、二季度，都是经济基数十分低的时期。而咱们在地产的问题逐渐处理、疫情搅扰经济逐渐康复后，大概率咱们会呈现一个接连三个季度的经济指标逐渐向上的进程。

基本面向上、估值调整到正常水平、流动性还很宽松。我觉得，现在不是上一年底的高危时刻。

那么，商场现在究竟为什么跌落？我觉得，一方面是商场见底后一路反弹，缺少调整，也缺少筹码的底部再分配进程，因而根底本就不牢，越上涨动摇也就越大；另一方面是流动性宽余后，商场游资化趋势显着，炒小、炒概念的现象众多，加大了部分的泡沫化。

因而现在的调整，或许正好能清洗浮筹，化解概念性炒作泡沫。在这个进程中，一些优质赛道龙头有或许被心情错杀，但也会为未来带来更好的盈余时机。因而彻底没有必要过度惊惧。最好的战略或许是：恰当操控仓位，等候商场心情的发泄，在安稳后加仓被错杀的优质生长种类，等候价值的完成。

感谢咱们的信赖与支撑，在这段折磨的日子里，我仍将全力投入，不负出资人的重托。谢谢！

基金司理刘自强

2022.8.31

刘自强先生办理的华宝动力组合基金（A比例：240004，C比例：016257）建立16年来斩获超13倍的正收益。到2022年6月末的最近6个月，累计报答9.33%，在1184只同类基金中高居第7；最近1年收益30.84%，在976只同类基金中高居第11；最近3年收益141.66%，在451只同类基金中高居前12%，一起获银河证券、招商证券、天相投顾、上海证券三年期五星最高评级，获海通证券三年期、五年期、十年期五星最高评级。

刘自强先生是商场上稀缺的股基“双十”基金司理。2012年至2021年期间，全商场累计报答跑赢沪深300指数且年化收益率超越10%，基金司理接连任职超越10年的“双十”基金仅有25只，刘自强办理的华宝动力组合基金便是其中之一。

注：股基“双十”基金司理指办理同一只股票型基金（含偏股混合型基金）超10年且基金建立以来年化收益超10%的基金司理。

数据来历：银河证券、华宝基金、Wind，基金持仓信息来历于基金定时陈述；计算到：2022.6.30，数据现已保管行审阅。华宝动力组合基金建立于2005.11.17；成绩比较基准为：上证180指数收益率与深证100指数收益率的流转市值加权均匀*80%+上证国债指数收益率*20%，基金分类为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)；刘自强自2008.3.19起担任华宝动力组合基金的基金司理。华宝动力组合基金历任基金司理为史伟（2005.11.17至2008.3.19）和刘自强（2008.3.19至今）。

华宝动力组合基金近5个完好年度的出资报答及基准报答依次为：2017年，-10.49%/17.08%；2018年，-23.62%/-18.66%；2019年，38.43%/29.55%；2020年，48.37%/23.65%；2021年，25.44%/-1.81%。同类基金为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。评级数据来历：各评级组织。海通证券评级时刻到2022.6.30；银河证券评级时刻到2022.6.30;招商证券评级时刻到2022.6.24；天相投顾评级时刻到2022.6.30；上海证券评级时刻到2022.3.31。

危险提示：本产品由华宝基金发行与办理，代销组织不承当产品的出资、兑付和危险办理职责。出资人应当仔细阅览《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法令文件，了解基金的危险收益特征，挑选与本身危险承受能力相适应的产品。基金过往成绩并不预示其未来体现，基金出资需慎重！基金办理人点评的本基金危险等级为R3-中危险。

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