“真”净值化转型的压力和投研才能的暂时性短板，让FOF理财扩容敏捷。
到11月23日，商场上合计有155只发行主体为理财子公司的存续FOF理财产品。招银理财共发行8只FOF产品，全数跑赢成绩基准，其间三只的近6个月年化均在7%以上，多财物FOF进步日开一号更是到达了12.43%。
这样的成绩放在银行理财实属“能打”，乃至与公募FOF基金同台竞技里也能排名前30%。并且招银理财FOF系列产品在创出杰出成绩体现的一起，还确保了较低的净值回撤。券商我国记者从其内部了解到，在本年大幅动摇的商场中，其多财物FOF平衡型仅回撤2.7%。
招银理财权益财物装备渠道的FOF团队，办理FOF产品规划由去年同期翻了几倍至300亿。最值得一提的是纯权益FOF的推出，现在其产品规划已达约50亿，占比16.67%。
增速迅猛：吸纳长时间资金，奉献重要纯权益装备途径
FOF理财眼下承当的最重要任务，是协助并没有那么具有自动办理才能、资管体系和投研才能尚缺的银行理财，顺畅滑润地切入权益商场。假如把银行理财描述为“哑铃”，固收和权益别离是两头，那么中心最重要的着力手柄，便是FOF理财。
从财物投向来看，FOF产品多只基金组合的特色，也是贴合现在理财子大类财物装备战略偏稳健的出资逻辑的。
盘点现在155只FOF理财产品，现已呈现了相对完善的产品线：固收、多财物、多战略、权益类均已上架，危险等级包含R2-R5，能够说不同危险偏好的客群是都能够被满意的。
银行理财FOF类产品的规划占比尚小。以到本年六月末的官方数据测算，彼时规划已达1144亿元的FOF理财，只占全体理财规划（27.95万亿元）的0.41%。但其呈现的迅猛气势不能疏忽——由于就在2020年的六月，全商场FOF理财还不到600亿元。也便是说FOF理财规划在近一年翻了一番。
券商我国记者从几家银行理财公司相关团队了解到，他们的规划乃至增长了两到三倍，且在内部颇受注重，都在相关部分内设置了专营团队。
除了增速迅猛，千亿级FOF理财有几个特色不能被疏忽：
一是协助银行理财更滑润地招引长时间资金：
涣散出资、偏重财物装备、寻求长时间稳健收益是FOF类产品的明显标签。事实上从成果来看，现在大多数FOF理财是能为客户发明稳健收益的。普益规范最新统计数据显现，FOF类银行理财产品近一年均匀年化收益率为4.78%，固收类产品近一年均匀年化为4.54%，权益类产品近一年均匀年化率到达了10.50%。
而稳健收益反之又能让危险偏好一贯比较低的银行理财传统客群，愈加地承受长时间限产品。
从现在的期限结构来看，155只FOF理财产品中出资期限在1~3年的产品占比相对较大，高达65%。这是什么概念?银行理财全体产品的出资期限大多数会集在三个月至一年。所以从这个视点说，FOF类产是能够协助客户更好地承受长时间限装备的。
二是FOF理财奉献了纯权益理财产品的重要参加主体：
从产品类型来看，跟整个银行理财相同，FOF理财固收类占有肯定份额。到本年三季度，FOF类产品中固定收益类产品占67%，混合类产品占32%，权益类产品占比仅为1%。但便是这占比仅为1%的权益类产品，在FOF理财上归于最能展现银行理财相对老练的投研和风控实力的产品。
据记者整理我国理财网数据，由理财子公司（留意不含银行）发行的16只权益理财产品中，现在有4只便是FOF类权益产品。他们别离招银理财的“招卓泓瑞全明星精选日开一号权益类理财方案”，以及宁银理财宁耀权益类全明星FOF战略开放式产品1号、2号、3号。
也便是说，从数量上来说，FOF权益理财现已成了权益理财产品的重要参加主体；经过FOF进行纯权益装备，成了银行理财进行纯权益装备的重要途径。
一只高收益、低回撤的FOF理财产品是怎样研制和办理的
说白了，做FOF理财便是做基金买手。但用什么战略买、何时买、买哪家的哪只、怎样做准入又怎样做投后办理，都见功夫。专业与否最直观的反映，便是成绩和动摇。对此，咱们采访了两项目标都体现杰出的招银理财，其委外出资部总司理刘睿为咱们复盘了一只不逊于同业、乃至排名优于FOF基金的FOF理财，是怎样被研制和办理的。
首先从大的定位上，招银理财的FOF出资司理是“多面手”，既要为出资组合挑选、装备适宜的基金产品，做好组合内部的涣散与会集，也要在组合构建后进行动态继续的办理，并对组合成绩终究担任。
单兵作战显然有难度，所以每个出资阅历的背面是整个FOF投研团队的合作。“对银行理财而言，投研一体化的形式才是更简略输出的形式，也是更高效的办法。”刘睿以为。
根据这一视角，招银理财的FOF出资流程逐步明晰。刘睿泄漏，现在FOF出资大致的出资流程包含三个层面：一是相对长时间安稳的战略财物装备；二是战术财物装备；三是遴选基金。
其间，战略装备能够理解为一个长时间的模型，要用长时间的数据做长时间的装备决议计划。战略装备要有定力，不能跟着商场飘而飘，不能追涨杀跌。“所以战略装备要稳，在规划FOF产品时，战略装备的办法就要讲清楚，基本上不能变。”
战术装备则是为习惯商场、获取超量收益做出的躲避回撤、躲避危险之类的灵敏调整，但不能跟战略违背太多。“比方产品设定了20%的权益装备份额，那咱们的战术便是环绕上下战略装备几个点的起伏做调整，要不然战略没有意义。”
在刘睿看来，战术装备能够简略理解为胜率赔率的组合挑选，赔率看价格，胜率看微观和商场环境，“比如微观经济好、流动性宽余时，应该多配一点权益性财物，由于胜率比较高，涨的概率大一些，但一起一些比较贵的权益财物需求做好权衡，由于赔率很低。”
到基金遴选层面，则须根据对基金有明晰、科学的细分类，详细的规范包含公募基金投研支撑和非投研支撑、出资团队和出资流程、基金司理的出资理念和出资成绩等。“曩昔成绩好，就要剖析为什么好，是否可继续是最要害的，那风格的安稳性就很重要，风格不能产生漂移。”
经过细分类的各项评价，招银理财再进行分级办理，终究构成基金池，包含初选池、要点池、中心池。“咱们给入池基金先打标签，就有了对这只基金的‘置信度’，决心不相同，盯梢频率频率也不相同，经过后续的访谈、成绩盯梢做定性定量剖析，继续做动态的评价办理。”
依照内部分工，战略装备、战术装备主要由财物装备研讨团队奉献，尤其是战术装备，要跟着商场跑，遴选基金则由根底财物研讨团队奉献，以保护基金池中备选的各类标签基金。两只团队与出资团队搭班，一起构成了招银理财16人FOF团队。
“咱们期望到达的作用是要有分工，一起有协作，机制上一穿插起来就有协作，咱们就能够到达全商场掩盖，至少是干流的战略掩盖比较完善。”刘睿着重。
事实上，这种协作也体现在投后办理层面。比如短期权益商场动摇很大，或许商场环境不太合适权益装备，前述财物装备研讨团队都会给FOF出资司理战略、战术上的信号，由出资司理决议是否下降仓位或调整装备结构，根底财物研讨团队假如盯梢到出资组合中的基金呈现风格漂移、成绩低于预期，也会给出资司理一些主张。
这整一套流程走下来，一只老练的、有竞争力的FOF产品才能在商场上立住，才能以更小的动摇起伏、更安稳的净值回撤、更优的成绩体现来为本身赢得隐性名誉财物。
责编：战术恒
