[基金分红方式]fof 分级基金(fof基金的利弊)

跟着证监会《基金中基金指引（征求意见稿）》的发布，近期公募FOF出资备受商场重视。兴业证券定量研讨团队近期举行夏日量化出资研讨会，来自稳妥、券商、公募等组织人士对国内FOF出资事务的开展进行了讨论。据了解，此次的FOF论坛云集了招商证券、广发基金、长信基金、凯石出资、集思录、MSCI指数公司等多家闻名金融组织，与会嘉宾环绕当时商场关于FOF的各种热点话题展开讨论。

业内人士以为，无危险高收益年代正在完结，本钱装备风口下开展FOF是必然挑选。到2016年6月30日，国内公募产品数量已有3114只，规划近8万亿。从根底产品的丰厚性来看，公募FOF在供应端已培养了丰厚的土壤。公募基金以混合型基金为主的自动办理型占比最大，因而自动办理型FOF或将首先成为干流。

不同规划的基金公司资源禀赋各有差异，大型公募基金由于完善的产品线和丰厚的出资战略，因而可一起开展全商场FOF和内部FOF。在论坛上，广发基金特殊出资部出资司理陆靖昶表明，未来三类公募FOF的开展空间较大，别离是财物装备型、股票型及固定收益型等风格型FOF、被迫指数构建的职业轮动型FOF。

肯定收益难寻FOF迎财物装备风口

从商场状况来看，长信基金量化出资部基金司理邓虎表明，阅历2015年6月以及2016年1月跌落后，现在资金方的需求偏保存，但商场仍是想要获得肯定收益。而公募现在现已有较丰厚的产品类型，能够通过财物装备做成一些挨近肯定收益、挨近偏稳健产品的种类提供应出资者。

曾在安全财物办理公司做基金出资，有着5年FOF出资办理经验的广发基金特殊出资部出资司理陆靖昶以为，FOF是大类财物装备年代下的必然挑选。“在无危险高收益不再的大环境下，出资者不或许再单一买入并持有某种财物就能获得满足收益，居民财富办理从固定收益出资过渡到固定收益加多财物多战略的出资，呈现大类财物装备需求。跟着大类财物装备年代的到来，FOF将迎来它的开展期。”陆靖昶如是表明。

从事10年公募基金研讨的凯石FOF出资司理王广国表明，公募FOF作为多财物、多风格的优异基金司理组合，能够处理现在出资者在出资公募基金中的三大痛点：一是处理出资者选基金难的痛点。二是处理出资者财物装备的痛点。咱们挑选单一的产品后就会呈现产品安稳的危险特色和出资者不安稳的危险偏好之间的对立。公募基金涵盖了股债钱银以及海外财物等各种类型，多财物的特色使得FOF基金构建大类财物装备组合，处理出资者大类财物装备难的痛点。三是处理出资者面临商场风格切换的痛点。

我国的本钱商场存在着显着的生长和价值风格之间的轮换，公募基金中不同风格的基金司理普遍存在，有拿手价值风格的基金司理也有有拿手生长风格的。FOF基金司理通过对公募基金司理风格的研讨挑选到合适商场风格的基金产品。面临FOF产品要处理的痛点，FOF办理人员应当树立相应的出资结构，大类财物装备结构、风格研讨结构以及精选基金的结构，选基金其实是选人，出资结构中最中心的是对基金司理的研讨和盯梢。

针对现在商场上多种FOF战略，王广国以为FOF的战略不宜杂乱，能够很好地处理出资者切身痛点便是好产品。例如战略简略的精选基金型FOF，计算显现，接连3、4、5年成绩能处于排名前50%的基金数量比例别离为14.71%、5.33%和1.84%。精选型FOF的出资方针是通过精选基金每年的FOF成绩处于公募基金前50%。接连3年到达这样的方针，FOF的成绩基本上在公募基金中的排名是十分居前的。FOF产品成绩通过精选基金构建组合使得不具有成绩持续性的单一基金变得具有持续性。FOF产品通过正确的理念和出资结构是能够获得杰出的作用，而且能够处理出资者的切身需求，这样的产品是具有生命力的。

一起参会的集思录副总裁郑志勇表明，任何方式的一个基金组合都是FOF，但由于FOF在产品费率、流动性、信息发表等费用的要素，基金组合等投顾类服务未来也会有必定的细分的商场。

“当时国内FOF主要有三个风口。”招商证券财物办理公司出资司理陈平剖析，首先以银行委外为代表的组织的资金规划添加敏捷，银行、稳妥这类组织委外需求在不断扩大，是未来FOF、MOM的重要资金来源。其次，从监管来看，6月证监会公布了基金中的基金指引征求意见稿，意味着公募FOF事务正式启航。一起跟着国内高净值客户对财富办理的需求越来越旺盛，倾向于百万起步出资于的私募基FOF和MOM亦有很大的空间。

而在产品线方面，陆靖昶以为，现在国内公募产品现已有了股票、债券、产品、钱银、QD等标准型产品。现在国内公募产品已有3114只基金，规划现已近8万亿。一起跟着期货衍生品的呈现，近几年特殊出资也现已有所开展。从根底产品的丰厚性来看，开展FOF现已有了必定的土壤。邓虎亦表明，从低危险的钱银基金到较高危险的分级产品，商场上现有的东西现已十分丰厚。按国外FOF的规划占比测算，如果能到达10%的话，国内FOF基金的规划约八千亿。

关于FOF出资战略，兴业证券定量团队首席剖析师任瞳介绍可采用中心卫星战略来构建基金组合。据介绍，兴业测验从不同的商场状况切入来构建基金组合卫星池。确认商场处于上涨、震动、跌落等阶段后，再依据基金建立时刻、均匀财物规划以及均匀股票仓位进行挑选。其间，基金挑选主要是考虑偏股型基金，即确保股票仓位不低于30%。

通过第一步挑选后，兴业证券定量研讨团队会对基本面方针进行挑选，其间包含夏普方针（即危险调整后收益）、风控方针（下行标准差、最大回撤）、基金出资才能（选股、择时等）。其间，通过TM模型来别离表征基金司理的选股才能和择时才能。通过两层挑选之后，兴业证券定量研讨团队能够分辩基金别离在不同的行情阶段打败同类的状况。

FOF最大的优势于其危险调整后收益高

据陆靖昶介绍：“混合型FOF出资于股票、债券和钱银商场东西等，表现了FOF偏重财物装备战略的特色，因而成为FOF中占比最高的类型”。其研讨数据显现，在海外商场混合型FOF占比最高，超越六成。

FOF与一般公募基金比较，最大的优势于其危险调整后收益高于其他财物类别的基金，而这一优势关于国内FOF相同适用。陆靖昶计算发现，占有老练商场干流的混合出资型FOF其1年、3年和5年的夏普值别离为1.22、0.27和0.16，均略优于同期一起基金的1.16、0.21和0.11。这说明FOF更好地涣散危险，能在更低的危险水平下获取一起基金相同的收益。

一起他依据国内的公募基金数据进行测算，以混合型FOF为例，将权益基金、债券基金、产品基金、QDII基金等财物以固定比例放在一个组合，年化收益率到达7.8%，但动摇率比股票型和混合型基金下降10个百分点至15%。

混合型产品有优势

三类FOF开展空间大

陆靖昶以为未来三类公募FOF的开展空间较大，别离是财物装备型、股票型及固定收益型FOF等风格型FOF、被迫指数构建的职业轮动型FOF。

“FOF最中心的优势便是财物装备，无论是方针危险型、方针日期型，仍是动态财物装备形式，都天然具有财物装备的优势。”陆靖昶说，跟着养老金入市的推动，这些资金很有或许挑选具有财物装备功用的混合型FOF产品。

在他看来，股票型FOF、固定收益类FOF未来也有宽广的开展前景。“关于银行、稳妥等具有装备才能的组织而言，他们倾向于在顶层做战略挑选，再挑选不同风格类基金做装备。在固定收益出资中，出资司理能够在确认信用危险等级及长短久期后，再装备相应类别财物。”陆靖昶说。

他进一步介绍，被迫指数构建的职业轮动型FOF具有不错的出资时机。“现在国内被迫基金在整个公募财物的占比只要6%。未来跟着被迫基金的占比提高，自动办理加被迫基金这种管法或许会是最有费率优势的产品。”陆靖昶介绍，为了下降FOF办理组织的出资本钱，广发基金旗下11只指数基金首先在7月初即添加C类比例。C类比例基金不收取申购费，只按日计提年化0.4%的出售服务费，出资者持有期间超越7天，还可免除赎回费。