[天域园林]新联电子 股吧撒

新联电子营收萎缩而赢利上升，在于其成绩依托理财收益，并且其购买的理财产品由以银行理财产品为主转向券商理财产品。

本刊特约

你有多久没见到电表抄表员了？

在国家电网泛在电力物联网的快速建造进程中，我国的电力现已成为全球职业领先者。大部分城市都完结了长途抄表，不仅如此，许多偏僻荒芜的需求人工去巡查的变电站也完结了无人巡检。一方面进步了数据收集功率；另一方面大大下降了人工成本，还保证了职工的人身安全。

在A股中，为电力职业供给配套产品的上市公司也阅历了智能制作工业晋级的进程。技术水平达不到的企业，被商场筛选。

新联电子（002546.SZ）是一家为电网供给用电收集设备的上市公司，自2011年上市以来，中心产品均环绕电力职业。

2022年3月，新联电子发布2021年年报，陈述期内，公司完结运营总收入4.65亿元，较上年同期下降19.15%；完结归属于上市公司股东的净赢利2.23亿元，较上年同期上升21.72%。

营收下降赢利添加

需求留心的是，公司的营收不仅是比上年同期下滑。2011年刚上市的时分，公司营收规划就到达了4.68亿元。通过十年的开展，怎样还不增反降了呢？

奇怪的是，公司在年报中对营收规划下降的原因只字未提，反而着重：掌握职业方针和开展方向，环绕年头拟定的各项方针，积极开展产品和技术创新，尽力降本增效，进步运营功率，稳固用电信息收集事务的优势，持续推动智能用电云服务事务。

公司中心事务分三部分，一是收集器，出售额2.54亿元，占比55%；二是电力柜，出售额1.18亿元，占比26%；三是电能云，出售额4300万元，占比9%；其他事务算计占比10%左右。

公司分产品线的毛赢利为9929万元，其间绝大多数来自收集器，金额为8957万元。一般情况下，考虑到非经常性损益、所得税等要素，净赢利要远小于运营赢利，公司的净赢利却是分产品运营赢利的两倍多，是怎么完结的？

赢利严峻依靠理财收益

据公司赢利表，投资收益高达2.16亿元，成为赢利的首要

和上年比较，净赢利添加的首要原因，也正是理财收益简直翻了一番。

先放下公司正常运营赢利不说，理财收益翻番的条件，要么是理财产品的收益率翻了一番，要么是公司购买的理财产品大致翻了一番。

在理财产品收益率简直固定且揭露通明的情况下，收益率翻番是一个不或许完结的使命。

那么公司购买理财产品的金额呢？

资产负债表显现，2020年末，理财产品（买卖性金融资产）余额24.3亿元，2021年末为21.4亿元。二者差异不大，理财收益怎样或许距离巨大？

本来，公司购买的不是一般的银行理财产品，而是以券商理财产品为主。这种理财产品高危险高收益，乃至还有丢失本金的危险。

笔者查了一下公司购买理财产品的记载，发现2019年之前，以银行理财产品为主，2020年后，开端购买急进的券商理财产品。

关于上市公司搁置资金的办理，笔者仍是主张以银行理财产品为主，保证资金安全，下降危险，把首要精力转移到运营上。假如靠理财**，投资者为什么不自己去买理财？在A股历史上，从前屡次曝出上市公司购买私募理财血本无归的事例，你看中的是它的收益，它看中的是你的本金。

历年财报显现，新联电子从上市以来成绩平平，买理财的本金哪来的？

2016年公告显现，公司进行了增发，募资大约13亿元。募资用处是开展电能云事务，但从购买理财的操作看，该事务至今未彻底正式落地，依据2021年年报，对募资用处部分调整后，估计2024年完结。

这是不是割了组织投资者的韭菜？

这也给上市公司募资用处的监管提出了应战，笔者在剖析上市公司募资用处的时分，发现不少上市公司上市成功后，征集到的资金被挪作他用。对此并没有十分严厉的约束条款，上市公司只需求开个董事会发个公告就可以改变。

这种操作存在着危害投资者尤其是中小投资者利益的或许，应进一步加强监管，防止上市公司“合理”使用规矩恣意操作征集资金的用处。

中心产品销量断崖式下滑

在年报中，公司自诩式介绍2022年成绩预期的时分，不小心透露了2021年营收下滑的原因：公司用电信息收集事务2021年末结转至2022年的合同额2.80亿元，比较2020年末结转至2021年合同额1.68亿元增加66.67%。

本来上年结转的订单缺少，导致公司营收下降。

2021年，公司用电收集体系出售了62万台，而2020年出售了153万台，销量下降近六成。这意味着，公司在2021年失掉了很多的订单。

结合数据来看，失掉订单的原因或许有两个：一是国家电网在不同年度内的收购不均衡，导致2021年收购量较少；二是公司中标量少于竞争对手。

笔者以为，后一种的或许性十分大。以公司2021年11月25日晚间发布的公告为例，收到国家电网有限公司及国网物资有限公司发来的中标告诉书，告诉公司为“国家电网有限公司2021年第四十八批收购（营销项目第2次电能表（含用电信息收集）投标收购）”（投标编号：0711-21OTL14422021）的中标单位，共中4个包，中标总金额为6200.91万元。

顺藤摸瓜查阅“国家电网有限公司2021年第四十八批收购（营销项目第2次电能表（含用电信息收集）投标收购）”发现，该收购中标单位数百个包，有几十家企业中标。

不难发现，对国家电网的过度依靠，让新联电子的营收规划缺少牢靠的成长性。一旦国家电网的收购呈现了误差，公司的运营就难以为继。

要想彻底解决这个问题，仅有的方法是多元化转型。

缺少多元化转型的未来

公司2016年增发的时分，应该是真的想做电能云。

据其时公司的公告，项目建成后，将构成掩盖2万家用户的配用电监测云服务、4000家用户的运维检修服务和1000家用户的节能改造归纳服务体系，完结公司从智能配用电设备及体系供给范畴向电能归纳服务范畴的拓宽，使公司跃上新的开展台阶。

到2021年末，电能云的用户数现已到达15100家，根本到达预期方针，但实际上并没有投入那么多资金，所以公司有大把闲钱购买理财产品。

依据公司年报，征集资金估计花到2024年，开展到45000家用户。

可是，公司预期花十几亿元建造的项目，带来了多少成绩呢？

2021年全年该事务板块营收只要4371万元，缺少公司悉数营收的10%，远低于2020年乃至2019年。公司寄予厚望的新事务，由于缺少满足的毛利和用户体量，并未到达预期的作用。

这和电能云的定位有很大的联系，公司本来想象，用户无需购买设备，由公司供给设备，进行勘查、方案设计、装置、运维等服务，用户只需付出服务费就能取得相应的数据服务。可是，在用户实际使用进程中，由于电力客户对自己数据安全性的要求、电能云和其他云核算渠道（如阿里云、腾讯云等）比较性价比的要求等原因，导致公司的产品价格压力较大，无法完结较好的盈余才能。

除此之外，公司尚无成规划的多元化转型产品。

分红和减持

公司榜首大股东是南京新联创业园办理有限公司，上市时持股58.56%。通过多年的减持，现在持股份额只剩下37.39%。

现金流量表显现，公司上市以来，每年筹资性支出中，分红和利息支出十分高。

由于现金富余，公司简直没有告贷，利息支出可忽略不计，其间首要为分红，近五年来公司分红高达3.3亿元，差不多是运营性现金流净额的一半左右。

一边减持，一边分红，却转型乏力，这是过度依靠大客户（年报中五大客户尽管占比不高，但公司的大客户均为国电分支组织）的企业的坏处，缺少勇士断腕的勇气。即便是账面资金富余，甘愿坐地分红，也懒得拼尽全力转型，导致公司难以转型成功。

尽管年报中提示2022年结转的订单量要比2021年更为可观，可是公司终年缺少新的事务线，导致缺少成长性，只能长时间依靠国家电网，很难让投资者对未来抱有等待。

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