[张毅简历]50周年前瞻：今晚巴菲特股东信六大看点

文/贺晨

北京时间今晚9点，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）将揭露他写给伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway，伯克希尔）股东的第50封信。

自巴菲特掌握伯克希尔以来，一年一度的致股东揭露信现已走过了半个世纪。巴菲特更是在上一年揭露信中表明，第50封信将描绘伯克希尔未来50年蓝图，这使得今晚行将发布的50周年信分外引人重视。

关于广阔出资者而言，今晚的揭露信有哪些亮点呢？《华尔街日报》总结了跟伯克希尔未来展开相关的六大主题，并将其依照对出资者的重要程度及巴菲特谈及的或许性排序如下：

1.伯克希尔的遗产是什么？它为何重要？

巴菲特的信并非只写给本周末重视它的读者。很显然，巴菲特想要起草一份伯克希尔掌门人在未来几十年内都能回忆的文件。为此，他或许会议论伯克希尔的准则文明——此前他曾表明希望儿子霍华德·巴菲特（Howard Buffet）好好看护它。此外，巴菲特或许会审视伯克希尔在收买其他公司时做出的许诺。

对出资者重要程度：一般

谈及或许性：高

2.合仍是分？

当越来越多的公司在精简结构、缩小重视规划，好让其事务更简单估值时，巴菲特或许会说，伯克希尔“合则更强”。伯克希尔旗下的稳妥事务，如车险企业Geico，是巴菲特出资其他事务的资金来源，在曩昔50年中推动了伯克希尔的成绩增加。

巴克莱分析师Jay Gelb在本周一份研究报告中表明，巴菲特或许会称，“稳妥及其他事务发生的过剩现金可高效节税地用于”展开公司的其他部分。

对出资者重要程度：高。对关怀伯克希尔未来的股东们而言，这是个要害问题。

谈及或许性：高。对巴菲特来说这个问题相同要害。

3.伯克希尔将去向何方？

巴菲特此前曾正告称，伯克希尔规划现已太大，以至于无法坚持曩昔的成绩增速。但为了向未来接班人解说伯克希尔不该被拆分的原因，巴菲特或将展现伯克希尔未来扩张的方向。他或许会考虑展开国际事务的或许性，或在国际其他地方寻觅家族企业。现如今，美国的寡头控股公司在寻觅买家时会先考虑伯克希尔，但欧洲和亚洲的企业没有构成这一条件反射。

对出资者重要程度：高。

谈及或许性：高。

4.伯克希尔将怎么运用其资金？

巴菲特曾清晰表明，在他有生之年，伯克希尔公司不会分红。他称自己会把用来分红的钱用于展开公司事务——他也的确这么做了。长期以来，一小部分直抒己见的股东一直在施压巴菲特分红，但在上一年的年度会议上，关于这一问题的投票仅取得很少支撑，方案被拖延。

也正是在同一会议上，在被问及伯克希尔20年后会是怎样时，巴菲特坦言，未来有一天，伯克希尔的资金会多到他不知怎么装备。

他表明，“这一天并不悠远。资金数额离咱们无法正确运用的临界点越来越近。”

这是否意味着巴菲特今晚会重新考虑分红问题呢？有或许。不过他更有或许将要点放在股票回购上。伯克希尔现已树立起了一套股票回购准则，即在股价跌至特定方针价格后将其购回，该特定价格每季度都会调整。巴菲特或将谈及伯克希尔的方针价格，并提议对其放宽约束。

对出资者重要程度：一般。取决于出资者集体，但很多人表明这不是他们首要重视的问题。

谈及或许性：高。至少会被趁便提及，是否会深入探讨则有待调查。

5.谁会成为巴菲特接班人？

巴菲特喜爱恶作剧称自己身后会经过通灵会议持续掌握伯克希尔。打趣归打趣，谁来接任CEO的确是摆在伯克希尔及其股东面前的最大问题。巴菲特曾泄漏，这是伯克希尔举行董事会时评论的最重要议题。

尽管如此，巴菲特直接在今晚揭露信中录用CEO继任者的或许性根本为零。他更有或许重申自己说过的话：假如明日就要录用一个继承人，董事会知道该选谁；他的儿子霍华德将接任非履行董事会主席；他的出资决策权将由Todd Combs和Ted Weschler接收，这两位现已在代表伯克希尔公司进行大规划出资。

对出资者重要程度：非常重要。

谈及或许性：这一论题很或许被提及，但巴菲特在这一问题上满意人们好奇心的或许性为零。

6.伯克希尔将出现何种公司结构？

在巴菲特的掌管下，伯克希尔以分权化办理而著称，但巴菲特曾表明，公司或将在继任者上台后重组，由若干副手各监管公司的一部分。今晚的揭露信中或对此论题展开评论。

为此，巴菲特或许会在今晚的信中对几位伯克希尔高管提出表彰，有望“中奖”的是“3T”：上述的Todd Combs、Ted Weschler及巴菲特的财政助理Tracy Britt Cool。

最近几年，以上三位每人都在伯克希尔达到的买卖上发挥了要害作用，包含伯克希尔和Procter&Gamble就电池生产商Duracell达到的换股买卖。巴菲特或许会挑选泄漏一点未来几年中这几位得力助手的人物以及他对他们的希望。

对出资者重要程度：一般。

谈及或许性：一般。
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