当心驶得万年船，众所周知，咱们是一个重视低危险理财的科普小号（对立不了人道里的怂），平常会重视低危险出资范畴的风吹草动，最近的新发现是产品这块动态还真不少。
有途径的小伙伴说，最近一些公募基金在低危险、低动摇范畴铆足劲立异，主意还比较清奇，比方说，有“股债调配”的固收+产品，“+”财物的部分不加股票了，改加股基……还有的FOF基金着重自己会要点考虑固收+……
用互联网的说法，这种产品优化、迭代爆点不那么尖锐、性感……
不过，在低危险出资范畴，最近上新的同业存单指数基金，却是值得重视一下。
锋芒毕露
同业存单指数基金本年8月预热过一轮，但这个预热方法很迷。
8月27日，证监会官网发表了鹏华、南边、富国、中航等6家基金公司上报的“中证同业存单AAA指数7天持有期”的基金。可是，8月28日，这些申报信息就被删除了。
其时，商场人士推测，这种基金立异一般，和货币基金比较，有点换汤不换药的感觉，加上同业存单指数基金存在一些危险，或许监管还没想好。
不过，两个月之后，同业存单基金的申报如漫山遍野，华夏、鹏华、富国、招商、兴业、国金等大中小型公募都开端密布申报，数量现已超越50只。
为什么前脚监管放行还有点优柔寡断，后脚商场就开端热起来呢？这跟资管职业净值化转型的开展大势密切相关。
因缘际会因运而生
在我国的财物办理商场里，公募基金的规划挨近25万亿，其间货币基金挨近10万亿，占比超越四成，是规划榜首的基金类型。
货币基金具有低危险、低动摇、活动性好的特色，是讨厌危险、对财物活动性要求较高、对出资安全性要求较高的出资者进行短期出资和现金办理最理想的东西。在“余额宝”风行之前，货币基金的出资者首要是企业、组织或许专业出资者为主，可是互联网加持之下，这种基金敏捷破圈，规划也暴升。
无论是公募基金仍是互联网出售渠道，给货币基金贴的标签都是“稳健”、“低危险”，可是商场最大的危险便是不确定性，你以为概率极低的事情或许某天偶尔就触发了。
在某些商场资金面严重的景象下，单个货币基金曾遭受巨额换回，为了应对换回，不得不许多变现同业存单、债券等财物，基金换回→变现丢失→加重换回，小池子里也能掀起飓风。
活动性危险露出之后，央行、证监会等部分开端采纳办法，活动性危险规矩、出售标准、T+0换回撤销、纠偏摊余成本法核算净值带来的隐形刚兑。
许多觉悟的低危险理财需求在货币基金粗野成长之后面对两个问题，一是货币基金适应监管，整改标准化，收益率下降，活动性削弱；二是分流、代替类产品应运而生，比方一些银行推出的类货基的现金类理财产品，一些公募只针对组织出资者发行的起浮净值型建议式货币基金，还有定位调整为闲钱理财、现金办理的超短债基金等。
同业存单指数基金是个新品，但也不算开天辟地的新。同业存单是指由银职业存款类金融组织法人在全国银行间商场上发行的记账式定期存款凭据，是一种货币商场东西，其出资和买卖主体为全国银行间同业拆借商场成员、基金办理公司及基金类产品。
举个浅显的比方，A、B两家银行，A处于经济兴旺的长三角，掌握着许多低成本的资金，放在自家账上有点惋惜，B处于中西部区域，资金严重急需用钱，那B就能够面向A发行“同业（都是金融职业）存单”，类似于B向A以标准化的存单方法借钱。
货币基金能够装备现金、同业存单、债券回购、央行收据等，同业存单指数基金则瞄准同业存单这一细分赛道。
从底层财物的视点来看，同业存单归于银职业之间的短期融资东西，有银行的诺言和实力背书，安全性较高，加上存单的期限一般在1年以内，利率也一般高于同期限的银行间同业拆借利率（SHIBOR），自身便是比较好的活动性办理出资东西。
同业存单指数基金80%以上的财物需求出资同业存单，具有出资标的明晰、组合久期较短、诺言危险可控、活动性杰出的优势，是货币基金、超短债基金之外现金办理类东西的有用弥补。
同业存单指数基金的成绩基准首要盯梢中证同业存单AAA指数，该指数是诺言债类别的指数，建立于2018年1月11日，指数基日为2014年12月31日，基点为100点。其建立以来增加较为稳健，走势平稳上升，动摇率极低。
同业存单指数基金VS货币基金
已然和货币基金根由颇深，那同业存单指数基金和货币基金有什么不同呢？
①出资标的不同。
依照指数基金的规矩，同业存单指数基金将有80%以上的财物投向同业存单。
货币基金的出资规划则没有这个约束，比方下图是天弘余额宝中报发表的财物组合（同业存单被归类到“银行存款和结算备付金”中），出资标的更为多样化一些。
（上图来自余额宝的半年报）
②估值方法不同。
中证同业存单AAA指数选用市值加权核算，同业存单指数基金将以净值核算收益，已然是净值，必定会有动摇，仅仅这个动摇大概率不会很大。
传统货币基金现在仍选用摊余成本法估值，这类估值法相当于把未来到期的资金往前平摊，每天只要收益凹凸的不同，没有净值动摇，很难呈现单日亏本，在财物新规要求理财净值化的当下，货币基金是个特别的存在。
现在业界以为，同业存单指数基金的收益大概率会比货基高，但持有期间不一定每天正收益，这个基金司理也不敢打包票。
③持有期限不同。
现在各家基金公司上报的同业存单基金，从姓名来看都设置了7个天然日的持有期，也便是说必须持满有7天才干换回。
而货币基金是能够随时申购换回的，相对来说活动性会更好一些。
④费率不同。
因为同业存单基金没有出生，也看不到详细的产品形状，咱们也很难去做比照。不过商场遍及估计同业存单基金的费率会比货基的低，意图便是进一步摆开收益距离。
几点考虑
任何一个新产品问世，咱们除了看好的一面，必定也会去寻觅bug，同业存单指数基金从低危险、低动摇、高活动性来说固然是个不错的东西，但也会存在一些问题。
首要，净值会存在动摇，这关于习气了货币基金每天都会正收益的出资者来说，或许不太习气。
能够给咱们提个醒，同业存单实质是个债券，利率和价格是负相关，当商场资金严重时，同业存单的利率会上升，同业存单指数反映的是存单的价格改变，指数会跟着价格而跌落。因而，在利率上行阶段或许是预期商场利率会上升的时分，存单指数基金的净值会呈现跌落、回撤。
货币基金选用的摊余成本法估值，当商场利率上行时，货币基金的收益率也是上行的，这也是为什么历史上钱荒时期货币基金收益率和规划双双飙升。
但就动摇率来说，存单指数基金的动摇会比较小。
其次，存单指数基金80%以上出资于同业存单，尽管同业存单有银行的诺言来兜底，罕见违约，但也存在出资标的较为会集的危险。举个比方，假如商场利率呈现“黑天鹅式”的飙升，同业存单指数基金就有或许呈现净值较大起伏的动摇。
别的，同业存单指数基金的规划存在接受分流货币基金的功用，出资者结构上首要是零售类个人出资者，假如个人出资者呈现许多换回，也或许会发生活动性危险。
关于出资者来说，找一款“**不赔”的理财东西固然是最理想的状况，可是在刚兑不再的资管新商场中，卖者尽责、买者自傲，不仅仅空谈，期望咱们能不断提高自己的理财认识，调整对商场的认知，找准真实合适自己的理财东西。
咱们这个小破号也会尽力跟上年代的脚步，孜孜不倦输出各类科普知识，！
材料来历：
中信证券*同业存单指数基金终究怎么啦？
