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东鹏饮料（SH605499）今天开盘再度封涨停，这也是自5月27日上市以来，东鹏饮料接连第十个涨停，到收盘，股价157.1元，总市值打破628亿元。

记者注意到，在近3个买卖日食物饮料板块跌落2.4%，上证指数跌落0.11%，东鹏饮料却逆势上涨33.09%，令人疑问。

东鹏饮料6月8日晚间发布公告称，东鹏饮料股份有限公司股票于2021年6月4日-8日接连三个买卖日收盘价格涨幅违背值累计超越20%。经自查，不存在影响公司股票买卖价格反常动摇的严重事宜。

事实上，东鹏饮料上市当天股价暴升44%，以66.63元/股收盘，企业因买卖动摇反常而发布暂时停牌公告。上市前，证监会提出过万字的反应定见，要求其阐明上市前继续大比例分红的原因及合理性；实控人有无用分红款补助经销商；以及信息发表和材料标准等相关问题。

而从现在发表的信息来看，东鹏饮料在怎么消化募投项目新增产能、持股人与大客户的联系等方面，仍存在不少疑点，有待公司进一步解说阐明。

企业大客户一起是大股东

东鹏饮料的暴升，获益最大的是林氏宗族。依据招股书显现，东鹏饮料开创人为林木勤，其持有公司56.85%的股份，为实践操控人；此外天津君正出资办理合伙企业(有限合伙)持有10%的股份；深圳市鲲鹏出资开展合伙企业(有限合伙)持有7.36%的股份。按今天涨停价157.1元核算，林氏宗族算计持股市值高达约379亿元。

记者检查东鹏饮料招股书发现，2018年开端，东莞市金愉食物有限公司及其相关方一直是公司第2大客户，深圳市安尔雅供应链办理有限公司及其相关方从2018年度的第5大客户到了2019年跃升为第3大客户，这一排名继续至2020年1-6月。值得注意的是，深圳市安尔雅供应链办理有限公司及其相关方2018年度为第5大客户，出售金额3632.69万元，2019年-2020年均为第3大客户，出售金额别离为6400.58万元与8512.13万元。这两家企业都与东鹏饮料第三大股东鲲鹏出资有较为亲近的联系。

天眼查信息显现，东莞市金愉食物有限公司及其相关方的实控人林景照是鲲鹏出资的合伙人之一，持股4.5%左右。而深圳安尔雅供应链办理有限公司及其相关方的实控人郑细强也是鲲鹏出资的合伙人之一，持股1.8%左右。

而依据揭露材料显现，鲲鹏出资背面的实控人是林木勤的儿子林煜鹏，父子二人持有鲲鹏出资63.06%的股份，林煜鹏为终究获益人。

“经销商持股并不违规，但榜首要充沛发表，第二不能存在持股是为了压货给经销商来点缀成绩的状况。”香颂本钱履行董事沈萌告知记者。

经销商与公司股东联系暧昧此前便引发过证监会的重视。本年1月，证监会就在官网上发布了第十八届发审委2021年第11次会议审阅成果公告，要求东鹏饮料对“与经销商是否存在本质或潜在相相联系，是否存在经销商为职工或前职工操控的景象；是否存在经销商合作压货、囤货然后虚增收入的景象”等问题做出阐明。

对此，东鹏饮料在招股书中的解说是：“公司与东莞市金愉食物有限公司及其相关方、深圳市安尔雅供应链办理有限公司及其相关方、海丰县疃缙交易有限公司及其相关方的供货价格、查核办法、办理保护系统等均与其他所在同一大区的经销商完全一致，均依照公司一致制定的相关规矩履行。”

产能利用率下降仍募资扩产

上市募资后，东鹏饮料拟投入14.93亿元用于生产基地、营销网络晋级及品牌推行等五个方面建造。其间8.09亿元拟用于华南、重庆生产基地建造，3.31亿元拟用于营销网络晋级及品牌推行，7521.22万元用于信息化晋级建造、3147万元用于研制中心建造、2.06亿元用于总部大楼建造。这意味着公司超五成的募资将用于扩大产能，依据招股书，东鹏饮料将在华南、重庆生产基地算计添加11条生产线，估计两者算计将新增87.62万吨饮料生产能力。

与此一起，记者发现非能量饮料的产能利用率并不饱满，甚至在逐年下降。2018年非能量饮料产能利用率为51.2%，2019年为37.89%，到了2020年则变成了25.81%。而能量饮料三年来的产能利用率别离是62.03%、66.38%和69.61%。

2018年至2020年，东鹏饮料营收30.38亿元、42.09亿元、49.59亿元，归母净利2.16亿元、5.71亿元、8.12亿元。2021年榜首季度营收17.11亿元，同比增加83.37%；归母净利润3.42亿元，同比增加122.52%。营收增加的背面，却是单一产品在支撑。

招股书显现，东鹏特饮共推出了2元（250ml盒装）、3元（250ml瓶装）、4元（250ml灌装）、5元（500ml瓶装）五种不同包装及标准的产品。其间，针对红牛罐装产品不易带着这一痛点推出的250ml瓶装产品，以差异化及贱价成功协助东鹏特饮包围。

但这些产品仅是包装不同，本质上依旧是单一产品。在陈述期内，东鹏特饮系列饮品的收入占比别离为96.28%、95.51%、95.50%，均超94%。

产品结构单一问题是饮料职业的通病。尽管公司除了东鹏特饮系列外，还具有多种非能量饮料和包装饮用水等产品，但全体出售规划占比较低，缺乏5%。招股书中，东鹏饮料亦表明，近年来，公司推出由柑柠檬茶等其他系列产品全体出售规划相对较小，运营成绩对能量饮料的出售依靠程度较高；假如顾客关于能量饮料的消费习气发生改动，将对成绩发生严重晦气影响。

三年研制费用缺乏1亿，宣扬推行费近14亿

尽管公司供认产品单一或许会给运营带来必定危险，但从数据来看，研制更多产品好像并未提上日程。2018年至2020年，东鹏饮料研制费用仅有0.22亿元、0.28亿元和0.36亿元，累计并未超越1亿元，仅占总营收的0.72%、0.67%和0.72%，仅为出售费用的2.27%、2.85%、3.46%。而招股书中研制中心建造拟用征集资金投入金额为3147万元，占发行股票征集资金投入总额的1.8%。

而三年来将近14亿元的宣扬推行费用与研制构成鲜明对比。招股书数据显现，东鹏饮料宣扬推行费2018年-2020年别离为5.4亿元、4.4亿元、4.07亿元，占当期出售费用的56%、43.74%、39.13%。而宣扬推行开销中广告宣扬费的开销占比最大，三年来公司广告宣扬费总额高达11亿，别离占当期宣扬推行费的88.84%、80.26%、69.74%。招股书中营销网络晋级及品牌推行费用占募资总额的21.42%。

四万股民看好未来开展，有组织给出170元目标价

尽管，东鹏饮料现在虽存在许多问题，但仍有不少股民和组织看好东鹏饮料未来开展。数据显现，现在东鹏饮料股东户数有4.87万。东方财富股吧显现，有92.36%的股民看涨东鹏饮料，同花顺股吧则显现有73%的用户看涨。而慧博智能战略终端显现，现在有9家组织发布东鹏饮料相关研报，其间8家组织均评级“增持”及以上。中信证券最新研报给出目标价高达170元，川财证券还进行了增持。

据欧睿世界的猜测数据，2019年-2024年，我国能量饮料出售规划的复合增加率为4.5%，至2024年，估计我国能量饮料商场出售总额可达532.63亿元，较2019年增加24.5%。而在近五年内，功用饮料复合增加率高达15.02%。

能量饮料赛道升温，东鹏饮料的竞争对手在不断增多。前有老牌巨子红牛，截止2020年12月24日，我国红牛出售额达228.15亿元；后有相同热衷于贱价打法的乐虎，凶相毕露。而一些饮料企业也开端入局：安利的XS、伊利的焕醒源、一致的够燃、盼盼的豹发力、今麦郎的天豹等。可口可乐也经过中粮在我国出售“魔爪”，元气森林则推出了“外星人”。东鹏饮料作为我国功用饮料“榜首股”，面对的应战还许多。

奥一新闻记者管玉慧见习记者张洁莹