乔祖望结局（货币型基金收益）货币型基金收益

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成都银行图形剖析6.10更新

出资关键：成都银行2022年和23年Q1增速持续坚持微弱，且23年借款需求持续坚持旺盛，咱们坚持“优于大市”评级。营收和归母净利润增速持续坚持快速增加。成都银行22年Q4单季度营收同比增加5.0%，归母净利润同比增加21.9%，23年Q1营收同比增速为9.7%，归母净利润增速为17.5%，持续坚持微弱的气势。沾沾自喜22年底净息差为2.04%较Q2下降了3bp，下行趋势现已放缓。对公借款发力，借款增速坚持较快增加。成都银行23年Q1的发放借款和垫款总额较22年底增加了11.60%，高于存款的增速（9.17%），也高于22年同期借款增速（7.89%），结构上看，对公借款做出了首要奉献23Q1的对公借款总额较22年底增加了14.37%。财物质量持续改进。成都银行23年Q1不良率为0.76%，较22年底下降了2bp，较22年Q3下降了5bp。23年Q1重视类借款占比为0.41%，较22年底下降了5bp，较22年Q3下降了1bp，咱们以为疫情方针的改动时间短的造成了重视类借款的动摇。拨备覆盖率方面，成都银行23Q1为481.17%，和2022年的501.57%比较稍有下降，但持续坚持高位。出资主张。咱们猜测2023-2025年EPS为3.13、3.55、3.98元，归母净利润增速为16.36%、13.63%、12.06%。咱们依据DDM模型（见表2）得到合理价值为19.12元；依据可比估值法给予公司2023EPB估值为1.10倍（可比公司为0.62倍），对应合理价值为18.71元。因而给予合理价值区间为18.71-19.12元（对应2023年PE为5.98-6.11倍，同业公司对应PE为4.61倍），坚持“优于大市”评级。危险提示：企业偿债才能下降，财物质量大幅恶化；金融监管方针呈现严重改变。

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发布于 2024-02-03 10:02:21
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