[钱升钱理财]什么叫价值投资

什么叫价值出资?价值出资究竟什么意思呢?下面理财君来为咱们收拾收拾相关内容，以供您参阅哦!

价值出资便是实业出资思想在股市上的使用。但凡买股票时把自己当生长时间股东的都是价值出资者。这儿的长时间是指5-10年的股票持有期。价值出资要求回到初心，着重股票出资和实业出资的共同性。股票出资、股权出资、危险出资、天使出资等出资办法的内核都是共同的。

在我国简直人人嘴边都在说 “ 价值出资 ” 可是实践上很多人对这个出资风格是有非常大的误区 。

最常见的2种误区：

1： 买好公司然后长时间持有便是价值出资

2： 买低PE低PB便是价值出资

价值出资的精华是：以踏踏实实办工作的心态出资。

关于一个真实的价值出资者来说，买入股票就成了公司的股东，和高管、底层职工一同扎厚实实办公司、创造财富、谋福社会。跟着公司更加健康、盈余才能愈强，股东天然取得丰盛报答。

在这个进程中使用了一些手法，如：安全边沿、多样化、公司调研、商场耳语法……

所谓详细招法随机而变、千变万化，而心法不变。价值出资，便是以厚实进步的心，踏踏实实创造财富，并把公益和私益结合在一同。义利合一、商以载道。

“ 价值出资 ” 源自于教父级人物格雷厄姆 。

价值出资的界说是：买低于内涵价值的股票持有然后等候价值回归。

所以5rmb买了价值10rmb的废物公司是价值出资 。 150rmb买了价值200以上的好公司也是价值出资 ( 比方茅台 )

所以真实的价值出资的第一步也是最最中心的一步是公司内涵价值的预算 。 内涵价值是肯定价值而不是相对价值 。

在格雷厄姆提出价值出资这个概念的年代 ， 美国正好是大惨淡 。 绝大多数公司都被严峻轻视 。 所以他提出一个极为粗犷的办法 ： 只用公司的流动资产来定价 。 也便是疏忽一切的固定资产 ， 无形资产 。 以为这些东西一文不值 。

他首要调整一共流动资产为 ： 现金或现金等价物+敷衍收据+75%的敷衍账款+50%的库存

敷衍账款的打折是应对坏账 ， 库存的打折是应对产品价值降低 。 用这个调整往后的流动资产减去公司一切的负债便是公司的价值 。

比方一个公司调整往后的流动资产10亿 。 负债5亿 。 总股本1亿 。 那么内涵价值便是每股5rmb 。 假如这时候股价是3rmb那么就可以买入等候股价回归到5rmb 。 他用这种极为保存选股的办法再涣散出资到20个以上的股票就能取得本金超级安全并且有安稳的超量报答 。

这个简略的套路的问题在于现在现已不是大惨淡年代 。 这种超级轻视的股票简直现已消失了 。 更不用说找出20个来进一步涣散危险 。

所以现在人预算价值基本上是用未来现金流折现这个概念 。 未来现金流折现在理论上是无可挑剔的 ， 可以说是肯定正确的理论 。

可是实践运用上问题就大了 。 其最主要的问题便是猜测未来公司的长时间增加率 。

咱们来看最简略的DCF模型 ： 价值=自在现金流/(折现率-增加率) 。 增加率的猜测关于估值影响实在是太大了 。

几个比方 。 一个10亿自在现金流的企业 。 假定折现率是15% 。 假如你假定未来增加是每年8% 。 那么公司的理论市值便是143亿 。

可是假如别的一个人假定这个公司能以9%的速度增加那么市值便是167亿 。 假定10%的增加市值便是200亿 。

DCF的杂乱版别便是投行最爱用的3段DCF 。 这个模型假定公司的生长分为三段 ： 高速期 ， 增速下滑期 ， 安稳期

比方猜测未来格力3年能确保15%的复合增加率 。 然后后来的7年增加率逐渐滑润下降一直到10年今后的安稳增加6% ( GDP )

这个看似很合理可是问题是假定越多公式越软弱 。

关于这个问题我个人的主意是：就用最简略的DCF，除非你对公司太了解了能比较精确的猜测不然就尽量的保存。乃至过度保存：假定一切公司未来增加不能超越我国GDP增加。不怕你算出来轻视(大不了不买)，就怕算出高估(买贵了然后输钱)。

咱们以茅台2014年年报为例 ： 茅台2014年运营净现金流是126.3亿 。 本钱开销大致是44.3亿 。 所以自在现金流是大致82亿 ( 自在现金流有很多种算法 。 这个是最简略的一种预算 ： 运营净现金流-固定出资 ) 。 现在社会上无危险利率大致比方保本理财是4.5%左右 。 咱们假定你的股市预期报答是12%也便是有7.5%的危险溢价 。 假定茅台未来增加率是8% ( 不夸大 ) 。 那么茅台的内涵价值便是82/0.04 = 2050亿市值 。 除以总股本便是每股179rmb 。 在打个折也便是说你能在150rmb以内 ： 低于内涵价值这个价位买入茅台你便是价值出资 。

你在高于179rmb买入茅台便是赌 ：

1 ： 未来降息导致折现率下降

2 ： 茅台长时间增加率能超越8% ( 比方9%的长时间增加率茅台就值239rmb ， 10%的增加茅台就值359rmb这时候哪怕依照今日的260rmb的价格买入都是便宜货 )

3 ： 茅台未来有严重利好的转折点 ( 这种转折点经常在医药公司和高科技公司里边呈现 。 比方新的重磅炸弹药会在未来呈现 。 茅台一般不会有 。 。 )