[绿景控股]“不爱国”的高盛：买俄罗斯国债吧

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文/王维丹

近来，美国老牌投行高盛发布陈述主张购买俄罗斯国债，称这类债券被轻视，值得出资。在美国对俄实施最严峻的经济制裁期间，美国政府或许不会认同这种主张，因为其结果是变相为俄罗斯融资，减轻俄政府的金融压力。

高盛陈述以为，不论是从周期仍是从结构看，俄罗斯债券都被轻视。因为俄罗斯国内需求增加严峻缩短，俄罗斯央行有条件大幅降息。降息周期很依靠国际油价对俄罗斯卢布汇率的支撑程度。

陈述以为，俄罗斯央行无意让卢布增值，但也不期望卢布的汇率进一步动乱。降息周期的时点会很大程度上取决于油价，也就是说，要在油价不会导致卢布再次遭到大兜售时。在第2次乌克兰停火协议达到后，近来卢布汇率反弹。这说明，商场表现了未来几个月地缘政治危险会削减的预期。可这种预期还没有在俄罗斯国债商场充分表现。

展望俄罗斯基本面，陈述估计，下一年俄罗斯通胀会创新低，跌至将近4%。未来8个季度俄罗斯央行或许累计降息800个基点。俄罗斯的中性利率实际上并未下降，反罢了上升。

下图灰色柱形代表俄罗斯卢布的溢价，深蓝色线代表五年期美国CDS价差，5年期俄罗斯国债与美国国债的息差。

陈述还估计：

? ? · 经济增加方面，俄罗斯经济增加放缓的局势或许十分严峻，增加降幅会超出预期，比上一年秋季高盛估计的还严峻。

? ? · 未来几个月，CPI通胀下滑速度会怠慢，降幅会从本年第一季度的8%降至第二季度的3%，第三季度会完毕降势，处于安稳。

? ? · 本年一季度出资增加也会急剧下滑，但俄罗斯金融环境现已平缓，又得到出口商场的支撑，所以这种下滑只会是短期现象。

? ? · 内需大幅萎缩会让俄罗斯呈现很多GDP缺口，使国内通胀维持在很低水平。这与其他中东欧、中东和非洲区域国家的周期天壤之别。
国际之窗, 金融头条

发布于 2024-02-22 10:02:30

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