[百度金融理财平台]友有食品东方财富股吧(一鸣食品东方财富)
作者|707的牛
数据支撑|勾股大数据
最近泡椒凤爪“一哥”有友食物，重新三板摘牌后，IPO排队近三年，总算在本年5月份于A股主板上市。尽管公司单品的品牌知名度很高，可是归纳多方面要素来看：靓丽的数据背面也存在着不少危险，而这些都是出资这家公司的危险点地点，是有必要弄清楚的。
新股上市必炒一波，不会容易放过，这是A股商场的常见生态现象。可是股价炒高之后呢，随之而来的是一地鸡毛。才阅历短短2个月时刻，有友食物股价涨幅现已超越一倍，快速上涨之后也意味着出资危险越来越高，在这个阶段介入危险大于时机，赔率太小，显着是不划算的。
现在的有友食物又有哪些危险点需求径直呢？能够总结为以下三个方面：职业竞赛层面的，经销商和商业形式问题以及财政方面的窘境。
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职业会集度过低，已是竞赛红海
依据Frost&Sullivan数据显现，我国休闲卤制品商场零售额由2010年的人民币232亿元增加为2015年的521亿元，复合年增加率为17.6%。依照这个增速达观预算，到2020年的职业规划能够到达千亿左右。国内的休闲食物职业尽管空间大，但业界企业许多，竞赛充沛，以小而散的方法占有在全国各地。就拿有友食物的主打产品泡椒凤爪来说，因为口味的差异性在每个不同的地域都会产生不同特别的品牌。
据计算，现在国内共有规划不等的泡椒凤爪出产企业600多家，首要会集在川渝区域，河北、广西、湖南也有较多散布，工业集群效应显着，归于彻底竞赛的商场。而全国的大都产能又会集在四川，重庆等地，以43%的占比位列全国商场榜首位。
一起依据公司的招股说明书显现，重庆的奇爽，重庆曾巧，重庆辣媳妇，重庆永健，以及四川品品食物公司都是有友食物的首要竞赛对手。其间，重庆奇爽的休闲豆干销量于2007年至2009年位居全国三强；重庆曾巧旗下的“乖媳妇”产品掩盖全国各大区域商场；重庆辣媳妇、重庆永健及四川品品主打泡椒凤爪等泡椒系列产品，分别在全国各省市进行出售、布局出产线等活动。
不只仅同一区域的重庆企业，通过计算天猫超市，天猫旗舰店的数据之后发现：三只松鼠尽管是主打坚果炒货的品牌，可是以泡椒凤爪311.3万的总销量排名榜首，即便有友食物以主营产品泡椒凤爪292.7万的总销量稳居第二，仍是有百草味，良品铺子，来伊份品牌的竞赛。
从勾股大数据获取的材料来看，网上出售途径几个知名品牌的商场份额占比大致如下，三只松鼠占有37.27%位居榜首，有友食物35.04%排名第二，百草味占比15.46%，良品铺子占比11.87%，来伊份0.37%。
从五个品牌的当时月销量来看，百草味以56979件销量排名榜首，有友食物销量53555排在投掷，三只松鼠，良品铺子，来伊份尽管销量小许多，可是也不容小觑。除了销量以外，有友食物泡椒凤爪顾客的谈论数是最高的，这或许公司产品定位有关。
有时候，竞赛对手不只呈现在同一范畴的同一区域，还有或许来自其他范畴的浸透。像国内的休闲食物品牌良品铺子，来伊份，三只松鼠等公司下面都有泡椒凤爪这一产品，并且就这款产品的总销量和单月出售量来看，三只松鼠和百草味的作用比有友食物的产品更好。即便有友食物走的是线下经销商途径，可是休闲食物品牌的线下店肆也越开越多，线下的商场份额也危如累卵，这便是其他品牌休闲食物产品多样化所带来的品牌溢价。
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商场的忧虑
因为有友食物公司从前呈现过经销商资历问题和出售形式的争议性，所以这些也是商场存在的忧虑。近几年一直是公司榜首大客户的扎基西路金锣合鑫商行被质疑没有食物运营许可证，查阅工商材料后发现这家商行其实是个体户。
不只如此，公司2014,2015,2016年的前五大客户中的双流鑫未食物运营部，2017年五大客户中的西宁城东闵福食物商行，全都是个体户。可是这些个体户收购额占比营收的份额较重，都在一千万以上的等级。从历年前五大客户的排名改变来看，有友食物存在着首要客户稳定性弱的危险。
有友食物的经销商只要进货必定数量才能够开出发票，不然没有发票。并且还拟定了内部优惠，开发票便是3.8元一个，不开发票便是3.3元一个。所以经销商就开端挑选不开发票的方法进行收购，这就导致了许多订单来路不明的现象产生，很有或许形成相关买卖和利益输送问题。而关于刚刚上市不久的有友食物来说，现已站上了监管组织，出资者和广阔媒体的聚光灯下，假如再继续选用这种经销方法只会弊大于利。长时刻这样做也是不可取的，总有一天会遭到工商管理部门的监管处分。
一起因为泡椒凤爪起源于川渝区域，有友食物发家于重庆区域，首要商场仍是在西南区域。公司主运营务中超越60%的商场来自于西南区域，尽管说业务规模辐射规模不远，有利于节约运送本钱和运送时刻，一起献身了全国其他区域的商场份额，也恰恰说明晰有友食物现在还仅仅一家区域性公司，向走进全国商场还有很远的路要走。
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财政数据背面的玄机
有友食物不只产品商场首要集合在西南区域，并且产品结构较为单一，主打产品占有了绝大部分的运营收入，其他产品像竹笋，豆干，花生的体量还很小。详细来看，公司2016,2017,2018年泡椒凤爪的营收分别是6.30亿元，7.83亿元，8.97亿元，占有的总营收的份额分别是76.27%，79.45%，和81.63%。从主营产品泡椒凤爪的收入趋势能够看出，公司对单一产品的依赖性越来越重。
因为特别的产品特点，导致食物的保质期短，原材料和库存产品的生命周期都不会太长。所以在特别径直几个会计科目，比方存货。细心研讨之后发现，2016到2018年期间，有友食物的存货分别是6084.19万元，7857.49万元，和16800.15万元，其间从17年到18年，存货同比上涨114%，以这种增速来看，跟从前比较是比较反常的，那么到底是什么原因形成的呢？
一起参阅公司的运营收入情况，2016至2018年三年间，营收分别是82716.12万元，98971.83万元，110094.87万元。最近两年的增速是11%，显着低于存货的增加速度，那就说明晰一个问题：证明公司的库存积压很严重，存货其间又包含出产原材料和库存能够出售的产品。
出售速度长时刻跑输出产速度，而关于食物而言，不只要做贬价计提预备，还有必定的保质期。尽管自从2018年下半年以来，鸡爪收购价格继续上行，鸡爪是公司主营产品的直接原材料，加大储备量有利于下降出产本钱，可是食物都有保质期，并且从有友食物的存货周转率来看，也大幅下滑了几个点，这些都是值得径直的当地。
还有便是有友食物19年一季度成绩开端变脸，呈现负增加，毛利率和净利率都呈现了小幅下滑的痕迹，从这种趋势来看，二季度成绩也会承压，2019年全年的成绩也不会太达观。
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从职业比照给估值
与同职业的上市公司比照，绝味食物排在榜首位，而有友食物的应收账款周转率，和存货周转率排名一直在职业第二名，一直跑赢职业均匀水平。尽管存货周转率2018年有所下滑，可是仍是比较优异的。
因为原材料本钱占有公司运营本钱80%以上的份额，所以成绩动摇也会很大，尽管公司产品期间有涨价，但从主营产品毛利率的下滑力度来看，也不能将上游原材料的本钱彻底搬运给下流客户，所以公司全体的运营情况也具有必定的周期性压力。
从毛利率的视点来看，公司的归纳毛利率水平在职业中不算靠后，但下滑痕迹十分显着，仍是略低于绝味食物的。
综上来看，有友食物的多个财政指标都排在职业前列，显着高于均匀水平，因而能够给必定高一点的估值。选取职业界市值最高的8家食物公司比照，职业均匀PE为32X，假定给与有友食物30X估值，一起参阅公司2018年的扣非净利润是1.7亿，考虑到本年一季度营收开端下滑，假定2019年全年净利润是1.5亿元，市值大概是45亿元左右，而实践市值是56亿元，归于显着高估阶段。
总的来说，有友食物凭仗多年深耕休闲卤制品产品，现已打造出了必定的品牌优势。可是面临其他休闲零食物牌良品铺子，来伊份，三只松鼠的直面竞赛，凭仗单品打造出来的品牌优势盈利也会逐步被耗费。一起公司出产运营受原材料价格动摇影响巨大，尽管产品能够涨价，但不能彻底搬运给下流客户。面临现在的估值水平缓有友食物来自职业竞赛对手的长时刻压力，公司的境况真实不太达观。