[理财通收益率]衰退对冲基金怎么投资(如何投资对冲基金)

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职业比较四大思路，

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①危险对冲，尤其是考虑能够对冲多重危险的、景气量向上的板块，如必选中的农业（对冲欧洲动力危险+美欧阑珊+部分疫情危险）、动力基建（对冲欧洲动力危险+国内限电），

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②以长打短，匿伏性装备根本面拐点更远出现的（前期未充沛轮动过）+低仓位低拥堵度的板块，如医药+TMT中的部分细分赛道，

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③战术装备根本面与方针双拐点的低拥堵度板块，医美-化妆品，

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④生命周期处于5-20%奇点时间的种类——智能车零部件+储能，在高频浸透率二阶导拐点未现情况下，回调或为中期装备窗口。

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危险提示：对引证的数据信息、根本假定、估值办法等影响证券估值评级的危险要素作充沛说明，阐释或许导致盈余猜测成果不成立的原因、估值定价不成立的原因。

21世纪经济报导记者陈植上海报导

“越来越多华尔街出资组织正涌向欧洲，但他们这次都是为了沽空欧洲经济而来。”一位华尔街微观经济型对冲基金司理向记者直言。跟着欧洲动力缺少风云继续发酵，许多华尔街对冲基金纷繁押注欧元兑美元汇率继续大幅价值降低。

到8月23日14时，欧元兑美元汇率徜徉在0.9921邻近，盘中迭创曩昔20年以来最低点0.9913。但在他们看来，这远远不是欧元的“底部方位”。

一位外汇经纪商向记者泄漏，现在许多投机本钱正买入年末到期、履行价格在0.93-0.95之间的沽空欧元期权产品，由于他们“深信”一旦冬天降临，继续晋级的动力供应缺口将令欧洲经济接受更大的阑珊压力，触发欧元汇率继续“崩盘”。

他还发现，现在金融商场还出现独特现象，即越来越多华尔街对冲基金一面大举买涨欧洲天然气期货与电力期货，一面大举沽空欧元与欧洲斯托克600股票指数。由于他们发现，只需欧洲动力缺少风云与通胀压力继续晋级，越来越多本钱就会跟进沽空欧元与欧洲股指，为他们沽空欧洲经济战略发明更高的报答。

值得注意的是，这令提早布局沽空欧股的桥水基金赚得盆满钵满。

近来，商场发现在6-7月欧洲股市跌落期间，桥水基金的欧洲股票空头持仓从最高值105亿美元骤降至8.45亿美元，令桥水基金的旗舰基金PureAlphaII净值在今年前7个月上涨约21.5%。

虽然桥水基金大幅减少欧洲股票的空头持仓，但它仍然不肯放过三家欧洲大型企业。数据显现，现在桥水基金的8.45亿美元欧洲股票空头头寸，首要投向法国工业气体供货商AirLiquideSA、西班牙桑坦德银行与荷兰世界集团ING。

“这无形间引领越来越多投机本钱对沽空欧洲动力股与金融股发生更高的爱好。”对冲基金OANDA战略剖析师JeffreyHalley指出。这背面，一是欧洲动力价格飙涨导致欧洲动力供货商面对更高的收购压力，令其成绩继续疲软，二是欧洲经济恶化或令欧洲金融组织坏账压力添加，连累其成绩体现。

在他看来，跟着欧洲阑珊危险日益加剧，现在越来越多华尔街对冲基金的沽空目标，还瞄准其他欧洲财物，比方欧洲高负债国家国债与德国龙头企业股票。

“乃至不少华尔街对冲基金司理戏弄，比较豪赌美联储未来加息起伏，现在沽空欧洲经济的胜算与报答率反而更高。”JeffreyHalley指出。

欧洲经济阑珊危险引发投机沽空潮

7月以来，欧洲经济数据继续疲软。

8月3日发布的数据显现，欧元区7月Markit归纳PMI终值从6月的52降至49.9，为17个月以来的低点；其间，欧元区7月Markit制造业PMI终值为49.8，自2020年6月以来初次低于50荣枯线。制造业新订单指数从45.2降至42.6，触及2020年5月以来的最低水平。

此外，由于高温气候与对经济远景不太达观，越来越多欧洲民众减缩消费，导致欧洲商业预期指数从58.5下降至56.8，相同创下2020年10月以来的最低水平。

与此同时，受动力和食物价格飙升影响，7月份欧元区顾客价格指数（CPI）较上年同期上涨8.9%，再度创下新高。

标普全球首席商业剖析师威廉姆森直言，受通胀飙升、利率上涨与动力供应缺少影响，欧元区经济远景在第三季度变得暗淡，最新查询数据显现7月欧洲经济将萎缩。

“一系列糟糕的经济数据，正招引越来越多华尔街对冲基金纷繁参加沽空欧洲经济的阵营。”上述外汇经纪商指出。现在，他们正无差别地沽空欧洲金融财物——从欧元、到欧洲股票、再到欧洲高负债国家国债与企业债，他们一个都不会“放过”。

在他看来，这导致欧洲利差买卖随之显着“转向”——以往，许多对冲基金借入欧元，再兑换成新式商场钱银套取无危险利差收益，现在，他们直接大举借入欧元扩展出资杠杆倍数，从而买跌欧元与欧洲股票。凭仗欧元利差买卖所带来的本钱杠杆效应，越来越多对冲基金开端押注欧元兑美元汇率短期内跌至0.95。

“乃至一些对冲基金的沽空欧洲经济出资组合的资金杠杆倍数已超越7倍。”这位外汇经纪商指出。跟着欧元利差买卖规划不断扩展，这些对冲基金对欧元跌落的押注日益张狂。

记者得悉，在沽空欧洲经济的出资组合里，买涨欧洲电力期货与天然气期货占有着极其重要的方位。由于越来越多对冲基金司理意识到，只需欧洲动力缺少风云继续发酵且欧洲动力价格继续飙涨，金融商场对欧洲经济发展将日益失望，令沽空欧元与欧洲股票战略有望获取更高超量报答。

数据显现，在对冲基金大举买涨下，荷兰TTF买卖所的天然气期货9月交割的合约价格在8月23日一度创下逾295欧元/兆瓦时的前史新高，较去年同期上涨约11倍；德国电力现货买卖价格也创下每兆瓦时795欧元的新高，较一年前的价格高出逾7倍。

与此对应的是，在欧洲动力缺少风云继续发酵与动力价格不断攀升的情况下，美国产品期货买卖委员会（CFTC）数据显现投机客持有的欧元净空头头寸回升至曩昔三周以来的最高值，完全抵消欧洲央行此前加息50个基点所带来的欧元提振效应。

法国兴业银行外汇战略师KitJuckes以为，沽空欧元潮或许是刚刚开端。一方面美联储继续大幅加息令美元指数得到新的买盘支撑，无形间压低欧元汇率，另一方面动力缺少风云令欧洲经济阑珊压力继续添加，驱动越来越多投机本钱勇于沽空欧元与欧洲股票获利。更重要的是，欧洲央行的钱银紧缩力度只是好于日本央行，但远远不如其他发达国家，令欧元汇率在其他西方国家钱银面前相形见绌。

“现在欧洲央行也会左右为难，若欧洲央行不大幅收紧钱银方针提振欧元，欧洲将因欧元继续价值降低面对更高的输入性通胀危险，反之欧洲央行大幅收紧钱银方针，欧洲经济将落井下石。”JeffreyHalley剖析说。这也令越来越多华尔街对冲基金沽空欧洲经济愈加有备无患。

大型对冲基金的“新算盘”

值得注意的是，在对冲基金沽空欧元与欧洲股票如火如荼之际，全球大型对冲基金——桥水基金却悄然演出“成功大撤离”。

6月桥水基金斥资约105亿美元沽空28只欧洲大型企业股票。其间，桥水对半导体巨子阿斯麦、法国动力巨子道达尔的沽空出资额别离超越10亿美元与7.5亿美元，此外，桥水还持有制药商赛诺菲、德国软件公司思爱普的逾5亿美元股票空头头寸。

但最新的数据显现，桥水基金的欧洲股票空头持仓骤降至8.45亿美元，沽空目标仅保存法国工业气体供货商AirLiquideSA、西班牙桑坦德银行与荷兰世界集团ING。

不过，桥水也从这轮沽空欧洲股票收成巨额报答——到7月底，桥水基金旗下旗舰基金——PureAlphaII今年以来净值涨幅到达21.5%，另一只旗舰基金——PureAlpha基金今年以来净值涨幅约在26%。

多位华尔街对冲基金司理以为，桥水基金之所以大起伏平仓欧洲股票空头头寸，未必是转而看好欧洲经济，而是依据躲藏本身出资战略与买卖痕迹的需求。

依据相关规定，若出资组织持有的欧洲个股净空头头寸到达后者总股本的0.1%，需向欧洲金融监管组织陈述，当净空头头寸到达企业总股本的0.5%，则需向大众进行信息发表，且在净空头头寸到达向大众信息发表要求（即便压低了空头头寸）后，出资组织每添加企业总股本0.1%的净空头头寸，也需向大众发表相关空头持仓。

“事实上，桥水基金能够采纳许多办法躲藏自己大举沽空欧洲股票的痕迹。”前述微观经济型对冲基金司理指出。比方近期越来越多对冲基金都在加仓3倍沽空欧洲斯托克600指数的ETF，或许买入看跌欧元/美元汇率的高杠杆衍生品，押注欧洲经济阑珊获利。此举的优点是自己的沽空欧洲经济持仓相对荫蔽，不大会被欧洲金融监管部门与同行“盯住”。

可是，也有华尔街大鳄正反常高调地沽空欧洲股票。

比方财物办理规划约1500亿美元的华尔街大型对冲基金Hopingclub已斥资96亿美元沽空欧洲股票，且沽空目标满是欧洲斯托克50指数成分股，不少股票的净空头头寸直触摸达后者总股本的0.5%，需求大众发表其空头持仓信息。

对冲基金MKSPAMP剖析师SamLaughlin表明，Hopingclub此举似乎是在向金融商场传递激烈的看跌欧洲经济的信号，招引更多本钱跟风沽空欧洲股票。考虑到这家大型对冲基金经过沽空欧洲股票等战略完成约39%的报答，不扫除许多对冲基金会跟从仿效他们的沽空欧洲股票战略。

“除了沽空欧洲股票，越来越多华尔街对冲基金正在大举押注欧洲经济阑珊将令欧元兑瑞士法郎继续跌落。”前述外汇经纪商向记者指出，本周，欧元兑瑞士法郎已创下曩昔7年以来最低值0.9566，但许多华尔街出资组织以为它跌破0.92是早晚的事。