[sina股票]300143淘股吧(300143星普医科股吧)

本刊特约作者路漫漫／文

2010年11月，星河生物(300143,股吧)（300143.SZ）以每股发行价36元征集资金6.12亿元，市盈率高达138.46倍，创下前史新高。星河生物的成绩并不特别出彩，并且政府补助帮大忙。2007年、2008年、2009年发行人计入当期损益的政府补助别离为282.00万元、298.51万元和278.59万元，占当期赢利总额的份额别离为27.05%、25.73%、13.66%。2010年上半年计入当期损益的政府补助为396.96万元，占当期赢利总额的份额为29.50%。

成绩并不起眼的星河生物之所以得以天价发行，在于有利地势、有利地势、人和。时逢新股发行变革，发行价居高不下，并且星河生物讲的是特殊农业故事。主营食用菌的星河生物其招股书称：联合国曾提出，人类最佳的饮食结构便是“一荤、一素、一菌”，世界卫生组织提出的六大保健饮品就包含绿茶、红葡萄酒、豆浆、酸奶、骨头汤和蘑菇汤。美国人称蘑菇为“天主的食物”，日本人称其为“植物食物的高峰”，不少国家的居民视其为“菜中之王”。

保荐组织民生证券专门背书，称现在我国食用菌职业存在三种出产形式，即传统农户出产形式、“公司+农户”出产形式和工厂化出产形式，其间工厂化出产形式具有其他两种形式不行比较的优势。根据我国食用菌协会计算，到2008年底，工厂化出产形式所占的商场份额仅为2.2%，其未来开展空间巨大。

5年过去了，星河生物生长性怎么？

现实是，2013年度和2014年度接连两年亏本，若公司2015年度继续亏本，则公司股票或许自2015年年度陈述发表后被暂停上市。

职业“未来开展空间巨大”的星河生物短短几年现已沦落到退市的边际。

生长故事只讲了4个月

2010年12月，星河生物挂牌买卖，一起，抛出十分靓丽的三季度财报。当年1-9月份公司完成运营收入10935万元，同比添加79.12%，归归于母公司的净赢利为2250万元，同比添加165.46%。高速添加的气势继续坚持。当年全年完成运营收入16793万元，同比添加75.35%，归归于母公司的净赢利为4220万元，同比添加107.39%。

遭到成绩暴增利好的影响，星河生物股价逆势上涨，2011年2月22日，涨至80元，较发行价上涨122.22%。创纪录的高市盈率，涨幅还如此之大，十分稀有。但其生长故事的结尾就在2011年3月31日，从上市到中止，生长故事只是讲了4个月。

2011年第一季度，星河生物的运营收入及净赢利添加速度现已大大减缓。到了第二季度，星河生物开端靠运营外收入点缀成绩，当季度完成运营收入4184万元，而运营赢利只要19万元，幸亏-98万元的财务费用，不然运营赢利呈现亏本。运营外收入暴增，高达2138万元。再加上征集资金到位，星河生物的财务费用锐减。扣除了运营外收入及财务费用的影响，星河生物2011年赢利总额同比下降852万元，降幅到达20%。

但公司在2011年年报中称，全年公司运营杰出，商场开辟初显成效。跟着“一荤、一素、一菌”健康饮食理念的深化，公司根据职业开展趋势，捉住商场要害，不断扩大产能。现在，公司总财物超越8.30亿元，具有五大食用菌出产基地，到2011年12月31日，日产鲜品食用菌约60吨，规划及产值在国内鲜品食用菌工厂化出产企业中独占鳌头。

不过，2012年，公司完成运营收入24,782.82万元，同比添加19.40%；归归于母公司股东净赢利为649.43万元，同比下降88.96%。星河生物将成绩恶化归因于商场供应的大幅添加。

2013年，星河生物完成运营收入25483.75万元，同比添加2.83%；归归于母公司股东净赢利为-16315.90万元，同比下降2612.35%。2014年完成运营收入30784.25万元，同比添加20.80%；归归于母公司股东的净赢利为-29327.43万元，同比削减79.75%。

2015年1-9月，因公司主动性调整产能，星河生物销售收入19700.45万元，较上年同期削减8.93%。归归于母公司股东净赢利为970.97万元，较上年同期添加131.52%。

拟上市的竞赛对手上海雪榕生物科技股份有限公司（下称“雪榕生物”）招股书（申报稿）显现，现在，公司日产能金针菇304吨，真姬菇26吨，算计日产能达330吨，位居全国食用菌工厂化企业之首。

雪榕生物及2015年6月26日在中小板上市的众兴菌业(002772,股吧)（002772.SZ）成绩都不赖。2012年至2014年，雪榕生物归归于母公司股东的净赢利别离为7233.25万元、7866.21万元、9545.16万元，扣非后净赢利别离为6016.87万元、6537.69万元、7917.02万元。同一时刻段内，众兴菌业归归于母公司股东的净赢利别离为6398.85万元、5475.04万元、9088.05万元，扣非后净赢利别离为6385.00万元、5109.52万元、8423.65万元。

2011年至2013年，工厂化产值占全国总产值比重别离为3.85%、5.37%、6.47%。不管星河生物、雪榕生物，仍是众兴菌业的招股书均表明，食用菌工厂化才处于开展阶段。但为何星河生物上市前的许多运营优势现已抵挡不住竞赛的压力，坠入巨亏的深渊？

10亿元项目打水漂

2011年，星河生物第二季度完成运营收入4184万元，净赢利1628万元，环等到同比均大幅添加。但细看赢利构成，当季度的运营赢利只要19万元，毛利率从2010年44.51%、2011年第一季度44.25%暴降至25.53%。很显然，星河生物成绩现已开端恶化，但当季度运营外收入高达2138万元，为前史之最。2007年至2010年四年时刻，运营外收入累计只要1473万元。2012年至2014年别离为587万元、567万元、1132万元。第二季度运营外收入中，有2011年6月29日收到辉县市财务奖赏资金公民币2080.19万元。这一天离半年报结账日6月30日仅一天之隔。

大本营在广东东莞的星河生物为何取得千里之外的2080.19万元巨额政府补助？星河生物在辉县市讲了一个10亿元大项意图故事。

关于这个项目，当地媒体曾有报导。2011年1月4日，大河网——河南日报《“辉县公民干得好”再续新篇章——辉县市加速建造豫北区域中等兴旺城市》中提及星河生物：“最近又招引了广东星河生物公司出资10亿元建造食用菌工厂化出产项目，建成后将成为全省最大的食用菌出产基地，供给1500个工作岗位。”随后，星河生物发文弄清：“风闻不事实。本次公司拟以自有资金100万元公民币作为出资的资金来历在河南省建立新乡市星河生物科技有限公司（下称“新乡星河生物”）。”

星河生物后续的公告显现，当地媒体的报导并非空穴来风，底子上与星河生物后续公告契合。

2011年3月，星河生物与辉县市政府签订了"年产45000吨食用菌出产基地建造项目”出资协议书,后于2011年4月签订了弥补协议书，项目总出资公民币约99970.82万元。当年6月23日，辉县市政府决议由辉县市财务对新乡星河生物进行一次性奖赏2080.19万元。

关于该项目，星河生物十分看好。估计项目投产后，正终年新增销售收入约55200.00万元，年平均新增净赢利14582.91万元，出资回收期为7.83年。

这个具有巨大经济效益及社会效益的项目既契合国家工业开展导向又能得到市、县政府的相关方针扶持，让外界充满了等待。

但2013年12月，出资者没有等来该项目投产音讯，反而等来了中止公告。公告称，鉴于国内食用菌商场环境产生巨大变化，公司拟中止新乡星河生物食用菌出产基地的出资建造。

2013年，星河生物对该项目计提财物减值丢失7832.42万元，2014年再次计提财物减值丢失15274.59万元，算计计提财物减值丢失23107.01万元。

2015年10月，星河生物将新乡星河生物100%的股权以净财物账面价值2626.39万元转让给竞赛对手众兴菌业。

星河生物的实收本钱25160万元，转让价格比实收本钱低了22533.61万元，丢失率高达89.56%。

贱卖仍是虚增财物

新乡星河生物存在许多反常。比方计提财物减值丢失便是如此。

2013年12月26日，初次发布的关于该项意图减值公告称，新乡星河生物财物评价价值为32530.97万元，低于其账面价值34916.09万元，其间的差额2616.75万元确以为新乡星河生物财物减值丢失。

初次减值丢失是聘请了广东中广信财物评价有限公司以2013年10月31日为基准日对新乡星河生物可回收价值进行了测算，据此，新乡星河生物食用菌出产基地在建工程财物组账面值34916.09万元，评价值为32530.97万元，评价减值2385.11万元，减值率6.83%。

值得注意的是，星河生物随后又自行进行评价，并于2014年2月再次发布减值公告。公告称，根据相关房地产快速变现的事例及咨询相关评价组织处理以财物处置为主要意图的评价项目关于快速变现的扣头率，房地产快速变现扣头系数约20%-30%。公司对该财物组以2013年12月31日为基准日按变现扣头系数20%进行计提减值预备。新乡星河生物2013年度计提财物减值预备合计7832.42万元。

星河生物自行评价，将在建工程减值丢失提升至7785.49万元，减值份额高达22.82%。这样推翻评价组织定论而自行评价的状况在本钱商场很稀有。

2015年1月，星河生物再次发布减值丢失公告，对该项目追加减值丢失15274.59万元。并且，其间4368.42万元的财物减值丢失根据评价组织的评价陈述，归于固定财物（笔者注：无房子建筑物）及在建工程的设备装置工程，而在建工程-房子建筑物减值丢失10906.17万元是星河生物以2014年12月31日为基准日按快速变现扣头系数50%进行减值测验的成果。

评价组织被剥离了评价房子建筑物的权力。那么，星河生物自行评价房子建筑物才选用的快速变现扣头系数2013年20%的根据是什么？2014年50%根据又是什么？

而根据评价组织的评价，到2015年6月30日，新乡星河生物在建工程已投入总金额35943.01万元，计提减值预备份额高达64.08%。其间土建工程已投入金额28268.79万元，计提减值预备份额59.65%。设备装置工程已投入金额7674.22万元，计提减值预备份额80.50%。

星河生物将新乡星河生物食用菌出产基地的失利归因于商场的竞赛加重。其实，星河生物原本能够防止数亿丢失的。2010年11月，星河生物刚刚征集资金6.12亿元，募投项意图产能现已底子满意了商场需要，关于商场的竞赛加重，星河生物在2011年年报现已提及，但为什么还要出资10亿元在千里之外进行扩产？假如没有新乡这一个大项意图呈现，星河生物无法取得超越2000万元的政府补助，继续自己的生长故事，其成绩或许当年就难以维系了。

财技了得

2012年，星河生物少计提很多财物减值丢失而完成盈余649万元，不然2012年、2013年、2014年会接连三年亏本而退市。2015年也是要害的一年，这一年星河生物面对退市危险，假如2015年不完成盈余就要退市。

2015年1-9月，星河生物完成净赢利971万元，扣除非经常性损益1544万元后，扣非净赢利亏本573万元。2015年前三季度完成盈余除了政府补助大力支持外，毛利率飙升、费用削减、财物减值冲回也是盈余的主要原因。

上市后毛利率逐年下降，2013年降至8.35%，2014年14.25%，但2015年1-9月毛利率27.72%。星河生物解说称，主要是跟着公司关停规划小成本较高的清溪分公司、清溪第二分公司及塘厦基地的出工事务，西充基地及韶关基地的规划效益好，使公司产品单位成本下降所造成的。清溪分公司、塘厦基地曾经是星河生物重要的赢利来历。2012年，星河生物毛利率26.17%，而清溪分公司毛利率33.37%，清溪分公司完成净赢利为1174.66万元，而2012年星河生物归归于母公司股东的净赢利只是649万元，没有清溪分公司奉献，2012年星河生物底子无法盈余。古怪的是，成绩这么好的分公司，2013年、2014年1-11月成绩严峻恶化，别离亏本1420.25万元、1454.64万元，毛利率别离为-7.57%、-12.93%，远远不如星河生物整体毛利率。2012年的清溪分公司并不是规划小成本较高的公司，为何以此理由进行促销？销售费用及管理费用率也大幅下降，得益于2014年甩包袱。财物减值丢失竟然是-19万元，2013年、2014年累计计提财物减值丢失31429万元帮了大忙。

形似上市前的那个奇特的星河生物又回来，这次能继续多久？

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