【原创】2月债券托管量：银行成为地博通股份股票股吧方债增配主力 非银风险偏好改善

【】最新数据显现， 2019年2月，中债登和上清所的债券保管量算计为78.74万亿元，相较于2019年1月净增0.46万亿元。其间，中债登债券总保管量2月净添加5033亿元至58.45万亿元，上清所债券总保管量2月削减381亿元至20.29万亿元。

“受新年要素影响保管量环比增速进一步放缓。”光大证券固定收益剖析师张旭标明。

利率债、信誉债保管量均环比上升，存单保管量大幅下降

2月利率债保管量环比添加。商业银行是首要增持组织，广义基金是首要减持组织。

利率债中，当地债保管量增幅最大，环比添加4,370亿，增幅也较1月大幅扩展，同比多增 3,093.62 亿元。国开债保管量略有添加，记账式国债的保管量小幅削减。

全国性商业银行为装备当地债的肯定主力，基金、证券公司和保险公司当地债保管量增幅大幅收窄。兴业证券固定收益研讨团队以为，非银当地债保管量增幅收窄可能与当地债发行利率上浮下限由40bp调整为25bp有关，而全体当地债保管量添加显现逆周期调理正逐渐加码。

2 月信誉债保管量环比添加。广义基金和券商自营是信誉债的首要增持方，商业银行是首要减持方。 “信誉债融资受新年要素影响环比大幅缩短，”兴业证券固收团队以为，但仍好于去年同期的水平，显现宽信誉仍在途中。

信誉债中，中票增幅最大，短融和超短融小幅添加，企业债保管量有所削减。

2月同业存单保管量环比大减。广义基金为首要减持方，农商行和农合行则增持同业存单较多。

兴业证券固收团队以为，同业存单保管量环比大减或受供需两头影响。一方面央行四次降准、创设TMLF等办法降低了银行负债端本钱，加上本年仍存在降准预期，银行自动负债动力缺乏，另一方面大行信贷投进占用过多资金、货基规划中止扩张也形成需求端缺位。

银行增配利率债，非银增持信誉债

从组织视点来看，2 月商业银行全体减持信誉债，增配利率债，首要增持当地政府债和同业存单。除当地债外，大行装备力度明显削弱，城商行保管量也小幅削减，除与新年要素有关外，剖析人士还以为1月天量信贷投进和很多装备的当地债挤占了其资金额度。

比较而言，农商行则体现出较强的配债才能，特别是存单保管量大幅添加。华泰证券固定收益剖析师张继强标明，农商行等中小银行的信贷需求缺乏，导致其仍有配债需求。

非银组织的危险偏好提高，证券公司增持信誉债，减持国债、政金债和存单；广义基金增持信誉债，减持存单。

据统计，广义基金存单减持起伏为一年来最大，别的也存在缩短信誉债久期的倾向，兴业证券固收团队以为，可能与年头以来大类财物装备向权益歪斜、债基和货基换回压力加大有关。

而证券公司只要信誉债保管量正增加，国债、政金债和存单保管量环比均为削减，标明其信誉危险偏好有所改善。而信誉债方面增持企业债和中票，减持短融/超短融，则指向其倾向于拉长信誉债久期。