中泰国际：年初至今南下资金流入港股速度明厦工股份显放缓 腾讯被南下资金抛售

新年假期前，港股在板块轮动及海外股票商场反弹的布景下继续造好，恒生指数上星期上升3.6%，收报21,739点，创出自2022年6月底以来单周收盘新高。恒生科指全周上升2.8%，收报4,554点，升幅逊于恒生指数，主要是权重股美团(3690 HK)及京东(9618 HK)的跌落所连累。在板块轮动的布景下，医疗保健、原资料、动力及电讯是上星期领涨的板块，地产及公用事业则录得跌落。

年头至今，南下资金流入港股的速度显着放缓，单个日至更呈现净流出，而腾讯(700 HK)更开端被南下资金兜售。与此同时，外资继续跑步进场，年头至今北向资金累计录得640亿元人民币的净流入，流入速度显着添加。

离岸人民币亦涨至上一年8月的高位，反映外资对我国股市(A+港股)的爱好度大幅添加，这也添加了港股的承接力。上星期未有盈余的生物科技B股接连大涨，也印证了当时投资者的危险偏好较高。往前看，阅历11月以来的大反弹，港股主板均匀市盈率已呈现均值回归。接下来，有基本面及方针支撑的个股体现会较有耐性，而缺少盈余改进预期支撑，单靠BETA起风的个股将会有较大的调整压力。

11月以来内外资有一致的消费复苏有关板块估值偏贵，但周期板块仍有较大修正空间。PE(TTM)前史分位数最高的5个职业：消费服务，零售，家庭用品，耐用消费品和媒体文娱。银行、稳妥、资料、动力的估值分位数最低。因而，不主张再追高消费职业，特别是博彩、餐饮、旅行可以借时机减持。咱们以为具方针针对性支撑的工业安全、数字经济如电力及清洁动力设备、重型工业、新动力、软件；国企估值重估如电信、石油、煤炭、稳妥等中字头国企央企等股票会有较好的性价比。

国资委提出2023年各地要着力推进提质增效稳添加，着力抓好新一轮国企改革深化提高举动，策划施行新一轮国有企业改革举动计划。可以重视中海油(883 HK)、我国电讯(728 HK)、我国联通(762 HK)、我国神华(1088 HK)、我国安全(2318 HK)等轻视值、高分红或具成绩回转的国企。

蚂蚁集团等14家大型渠道企业已基本完成问题整改，央即将研讨拟定促进渠道经济健康发展的金融支撑办法，支撑渠道企业提高科技立异才能和服务质效，轻视值与危险溢价大幅下降的阿里巴巴(9988 HK)仍有巨大的估值修正空间。

自澳门于1月8日与中、港从头通关以来入境旅客数字节节上升，1月12日更录得逾4万人次入境，康复至疫情前的40%左右，其间来自香港的旅客更逾7千人次。

咱们估计1月的博彩收入可望到达70亿澳门元(同比+10.3%，环比+101.0%)，估计酒店客房供给较多，非博彩项目规划较巨大的的银河文娱(27 HK)与金沙我国(1928 HK)会最为受惠新年黄金周的行情，可是博彩股短期的估值修正已十分充沛，除非新春期间的博彩收入可以超预期，不然当时水平的性价比不算太高。

美国12月CPI同比+6.5%，环比-0.1%，CPI增幅接连六个月下降，CPI环比更是自2020年疫情以来初次转负，进一步承认通胀拐点。食物与中心产品的通胀已有较显着的下行趋势，产品通胀的下行途径或许因我国经济全面重启而变得较为曲折，中心服务则遭到房租及较高的薪酬添加而较有耐性，但Case Shiller房价指数与Zillow租金指数早已首先见顶回落，预示房租通胀同比增幅在本年二季度开端下行。

因而，咱们估计美国全体通胀及中心通胀会继续下行，可是美国居民薪酬增速较快，劳动力商场缺口仍大，通胀的下行速度不会太快。通胀数据发布后，利率期货对全年4.75%-5.0%的利率终值区间的猜测保持不变，估计2月加息25个基点的机率添加至93.3%，3月再加息25个基点后便完毕加息周期。