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7月4日，人民银行，香港金管局、香港证监会连线举行“债券通”五周年论坛暨“交换通”发布典礼。

在论坛上，我国人民银行副行长、国家外汇办理局局长潘功胜发布了两项新的金融对外敞开政策：一是发动香港与内地的“交换通”。这是在“债券通”的基础上，境内外出资者经过香港与内地金融商场基础设施的衔接，参加两地金融衍生品商场的一项机制性组织，有利于满意出资者的利率危险办理需求。二是树立人民币与港币之间的常备交换组织。我国人民银行与香港金管局将两边已树立的钱银交换机制晋级为常备交换组织，晋级后协议无需再续签，也行将长时刻有用，交换规划从5000亿元人民币扩展至8000亿元人民币，交换流程进一步优化，资金运用愈加便当。这也是我国人民银行第一次签署常备交换协议。

潘功胜标明，“交换通”和常备钱银交换组织的发动施行，将进一步进步两地金融商场的联通功率，稳固香港世界金融中心和离岸人民币事务纽带位置。

“债券通”运转平稳高效

“5年来，‘债券通’运转平稳高效，为内地深化金融商场变革和敞开、为香港世界金融中心的展开，注入了新的生机和能量。”潘功胜标明，5年来，境外出资者持有我国债券总量以年均约40%的速度添加。我国债券先后被归入彭博巴克莱、摩根大通和富时罗素全球三大债券指数，反映了我国债券商场不断进步的世界影响力和招引力，也反映了全球出资者对我国经济长时刻稳定展开、金融商场继续扩展敞开的决计。

2017年7月，“债券通”北向通“通车”。2021年9月，“债券通”南向敞开落地。到2022年5月末，境外组织出资我国债券规划为3.74万亿元人民币，较“债券通”注册前添加了2.81万亿元人民币。

“‘债券通’这5年是我国金融商场敞开展开和人民币世界化的缩影和聚集，它见证了我国债券商场规划跃居全球第二位的进程。”德意志银行举世商场部我国区总经理施稼晨标明，假如不是由于“债券通”继续优化机制、进步便当度，“债券通”或许难以在较短时刻到达现在的买卖量和活泼度。5年来，一项项有针对性的行动，展现出注重功率和坚持敞开的情绪，这正是招引世界出资者进入我国债券商场的要害。

“‘债券通’为境外出资者供给了愈加会集和系统化的境内商场出资方法，开户流程愈加简化，批阅周期大大缩短。”景顺董事总经理、亚太区固定收益主管黄嘉诚说。

“我国金融商场展开的经历标明，扩展敞开是完结我国金融商场展开商场化、法治化、世界化方针的强壮推动力，也是进一步进步我国金融商场服务实体经济能力的要害之举。”潘功胜标明，下一步，人民银行将继续深化与香港的务实协作，支撑香港世界金融中心的建造与展开，推动我国金融商场高水平对外敞开。

“交换通”便当境外出资者

跟着境外出资者持债规划扩展、买卖活泼度上升，其运用衍生品办理利率危险的需求继续添加。为进一步便当境外出资者参加银行间利率交换等衍生品买卖，人民银行会同香港证监会、香港金管局等部分，在总结债券商场对外敞开成功经历的基础上，深化研讨跨境衍生品买卖清算形式，构成“交换通”计划。

“交换通”下，境内外出资者可经过相关电子买卖平台的衔接展开买卖，不改动买卖习气。一起，“交换通”立异了衍生品清算组织互联形式，由两家中心对手方共同为境内外出资者供给人民币利率交换的会集清算服务。境内外出资者可在遵照两地商场法律法规的前提下，快捷地完结人民币利率交换的买卖和会集清算。

关于“交换通”的推出，厦门大学证券研讨中心主任、金融工程教授郑振龙标明，金融的中心要害词之一是危险，而衍生品是危险买卖、办理和定价的利器。金融衍生品商场的互联互通，一方面能够展现我国坚持变革敞开的决计和情绪，满意境外出资者出资我国金融商场所面对的危险办理需求，另一方面也能够进步境内金融衍生品商场的活动性和定价功率，然后更好地发挥境内金融衍生品的中心功用，促进金融更好地发挥服务实体经济的效果。

世界商场上，利率交换一直是成交量最大、买卖最活泼的利率衍生品。中信证券履行委员会委员邹迎光标明，利率交换在危险对冲、财物组合办理等范畴具有重要效果。“交换通”的推出，标志着人民币利率交换正式进入世界金融商场，它为境外出资者参加境内人民币利率交换商场供给了快捷的通道，将极大进步人民币利率交换产品的买卖量和活动性。

“这标志着两地商场的进一步交融。”我国工商银行世界事务部总经理宋扬标明，“交换通”事务的推出，不只有利于促进两地金融商场双向敞开，扩展人民币跨境运用，推动人民币世界化；也有利于进一步强化香港离岸人民币商场中心位置，促进香港与内地经济金融协作，为服务新展开格式供给重要抓手。

“交换通”是继“债券通”之后我国债券商场高质量展开和人民币世界化的又一重要里程碑。我国银行上海人民币买卖事务总部负责人标明，关于境外出资者，“交换通”不改动境外现有买卖习气，进步了境外出资者参加便当性；会集清算机制有用进步了境外出资者买卖对手信誉危险办理功率，降低成本。一起，“交换通”供给了高效多元进行危险对冲的便当，进一步支撑境外出资者扩展人民币债券出资需求。关于我国债券商场来说，“交换通”更带来危险对冲功率的进步与跨境出资环境的优化，将招引更多境外出资者入市，丰厚出资者类型，进步买卖规划，在商场扩容中改进买卖活动性，在事务互动中完善准则环境，高质量深化商场敞开展开与跨境协作，推动人民币世界化进程。

债市敞开大门越开越大

以“债券通”五周年为新起点，跟着新的金融对外敞开政策措施的推出，债市敞开的大门将越开越大。

“以人民币利率交换为起点，希望后续能够进一步拓宽衍生品品种。”中银香港人民币事务履行总监、全球商场副总经理朱璟标明，关于境外出资者来说，一个安全、丰厚且稳健高效的衍生品商场，能添加对冲的灵活性和有用性，满意日益添加的各类危险办理需求。现在，境外出资者能够危险办理为意图，经过CIBM全球通形式参加银行间商场的人民币利率交换买卖。此次“交换通”的注册，为境外出资者供给了更多元、便当的危险办理途径，无疑将成为进一步推动我国衍生品商场展开的重要驱动力，促进我国债券商场更高水平的对外敞开。

彭博亚太区总裁李冰标明，从长时刻来看，我国商场的经济规划和展开潜力，我国独立、稳健的钱银政策，会让境外出资者继续注重我国商场，添加装备人民币财物仍将是趋势。

关于“债券通”接下来的展开，李冰以为，现在，电子买卖方法彻底掩盖债券通的二级商场买卖，但是在一级商场出资方面，电子化买卖的深化程度还能够进一步进步。在信誉债方面，跟着出资者对我国债券商场了解的加深，出资者会逐渐将目光转向信誉债商场，信誉下沉也契合商场展开的长时刻趋势。彭博于2020年11月推出了彭博我国高活动性信誉债（LCC）指数，协助境外出资者了解、评价和出资我国信誉债商场。李冰标明，越来越多的出资者对LCC指数表现出爱好，摩根财物办理还在本年推出了全球首只追寻包括LCC系列指数的ETF，这均体现出境外出资者对信誉债商场的重视。此外，我国债券商场更为老练的标志将是境外出资者能够运用衍生品来办理危险和捕捉出资机会，境外出资者还等待将国债期货等衍生品归入出资规模。

潘功胜近期撰文标明，下一步，将继续推动金融高水平对外敞开。对标世界通行规范，统筹我国实践，不断完善准则系统和监管形式，进一步全面推动债券商场由要素活动型敞开向规矩等准则型敞开改变。要完善微观审慎办理，加强跨境资金活动监管，做好商场运转实时监测，构建系统性危险监测、评价和预警机制，在确保金融安全的基础上推动债券商场变革敞开和高质量展开。（经济日报记者陈果静）