【时评】稳住内需，基金590001才能有效稳住人民币汇率

时隔4个月之后，外汇存款准备金率再次下调。9月5日，央行宣告自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由现行的8%下调至6%。本年5月15日，央行刚下调金外汇存款准备金率1个百分点。

作为商场化调理汇率的手法之一，外汇存款准备金率的下调有助于对冲人民币价值下降预期。本年5月份央行动用这一东西之后，离岸人民币汇率很快从6.83左右回落至6.61一线，并在8月份之前一向维持在6.7邻近。9月5日晚间音讯传开后，离岸人民币汇率一度也从6.9544回落至6.93，尔后安稳在6.94上下。

当时人民币汇率面对压力，以至于央行再次动用外汇存款准备金率东西，其直接原因是美元指数破位上行。背面逻辑则是，美联储决计用下降总需求的价值来按捺通胀。而种种痕迹闪现，欧洲央行也有或许步美联储后尘。这意味着，在未来比较长一段时间里全球总需求将出现回落，这对我国而言意味着外需有更大的不确定性。对应到汇率上，便是阶段性的价值下降压力东山再起。

本年5月份的经历闪现，这种由外而内的价值下降压力并不可怕，要害在于咱们能不能有一揽子办法有用稳住内需。本年5月份，除了美元指数因4月份美联储的鹰派姿势而加快上行对人民币构成压力外，疫情的扰动导致商场对我国经济增加放缓存在的忧虑其实更为要害。但后续咱们看到，5月份央行答应房贷利率下限打破LPR，且五年期以上LPR报价超预期独自下调15个基点后，人民币价值下降预期很快散失，闪现商场对内需安稳有了相对较强的预期。

在最近的这一轮价值下降压力下，咱们也看到有关部门在及时出手稳住内需。8月22日，LPR报价再度下调，不只五年期利率按期下行15个基点，一年期利率也下行了5个基点。但笔者以为，现在的这种力度恐怕还不行，由于这一次的LPR调降更多是对商场利率中枢下行的承认。从安稳内需和拉动经济增加的需求来看，未来无论是MLF仍是LPR利率均仍有进一步下行的空间。一起，财政方针上也仍有进一步发力的空间。

笔者以为，跟着8月末LPR降息以及其他稳内需方针效果的逐渐闪现，人民币汇率的价值下降压力同样会如5月份那样有用缓释。当时来看，无论是贸易条件仍是经济全体的基本面，人民币继续单边价值下降的空间都并不大。从央行的东西箱来看，不只外汇存款准备金率仍有空间，其他手法如有需求也可作为备选。一起，当时在内外要素效果下的人民币阶段性价值下降，客观上还有利于下半年出口竞赛优势，然后发挥拉动经济的效果。至于一些商场人士依然将“7”的整数点位视为关口去看待，这种心思就更没有必要了。