城投提前兑付公开市场债券，再调整债务申达股份股票，或为一化债思路

9月20日讯据计算，到本年8月，共有772只城投债提早归还，多数是经过此办法置换低本钱债款。重庆能投及云南康旅后，天风证券以为，先兑付公开市场债券，再进行有关债款调整的思路，不失为在固有微观束缚中，探寻城投债款化解的一种思路。此外，下降债款本钱，以时刻换空间，构成良性循环也是干流计划。

先兑付公开市场债券，再进行有关债款调整

华创证券计算显现，在2016年3月至2022年8月期间，算计有772只城投债提早归还，归还金额算计为5082.68亿元。其间2017年7月至2018年底为城投债提早归还顶峰时期，期间归还城投债442只，触及金额为3614.61亿，占整体提早归还金额的71.12%。 华创证券并指出，2016-2018年的方针布景主要是国务院要求用三年左右的时刻置换政府经过银行借款、融资渠道等方法举借的非政府债券类债款。此阶段城投公司经过低本钱的地方政府债进行融资后，提早向投资人归还本钱较高的未到期债券。

此外，提早归还未到期债款能够防止因债券持有人贰言导致公司请求减资、兼并等事务失利，有助于城投公司进行资产重组或整合。

天风证券进一步指出，在当地政府财务承压下，各地债款化解多采纳借款展期、引入混改、股东注资、和谐当地金融资源等方法，至今的确无一城投呈现公开市场债券违约。

下降债款担负，滚续融资

广发证券在此前陈述中指出，债款实质都是滚续融资，比较抱负的化债途径是借新还旧较为顺利，一起利息本钱不断下降，然后债款担负对经济而言可继续。要达到这种状况，一种方法是下降融资利率，另一种方法是下降债款总量。

以遵义为例，稍早时其化债计划为，“和谐展开各类市场主体银行类、非标类债款展期、重组、降息作业”，即经过政府介入下降负债本钱。

而近来下发的财务部114号文，为贵州省化解债款危险指明晰路途，文件增加了“下降债款利息本钱”这一表述，并删除了“契合条件的存量隐性债款”。

广发证券以为，这表明保持存量债款滚续并非仅有意图，还需要下降本钱，以时刻换空间，构成良性循环。而可展期、重组的债款规模有所扩展，或许阐明非隐性债款也可采纳此方法保持资金周转。

此外，114号文还提及了推进贵州省级融资担保公司与国家融资担保基金协作，增信以助力滚续。

民生证券表明，贵州省的债款问题从中短期来看，能够更多地依托外部支撑，如经过展期重组、中心财务资金支撑、新增政府债券等方法操控，但从长时间来看，底子解决办法仍是将债款率的分母做大，开展本身的经济财务实力。