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嘉实基金司理田光远的定投周方案系列（9月篇）

8.22-8.26稀土、稀有金属继续回撤，抛开8.22（周一）当日的行情，整周稀土和稀有金属跌幅均高达5％左右，定投盈余锐减。特别是稀土，从此前两周的打破震动前高到此前一周的跌破震动前低带来十分低迷的出资心情，好像从根本面、技能面、资金面都形成了晦气的局势、许多出资者都会深深形成了晦气的局势，许多出资者都会深深质疑，稀土还值得投吗？而关于稀有金属，许多出资者或许依然处于质疑与调查中。今天和咱们再次深化聊聊此时此刻我的出资观念。本期的内容有点长，先跟咱们同步我的定投扣款，其它咱们渐渐聊。

8.29-9.2定投概况和买卖记载

【稀有金属】

先再着重一遍稀有金属基金买的便是中心便是锂，所以稀有金属的分析方针便是锂资源的出资价值。

尽管从7月初的最高点到现在，稀有金属主题指数（930632）跌幅挨近15％，但关于挑选稀有金属的出资者是能够放宽心的。现在锂价现已如几周前预期般开端逐步上行，从当下的趋势来看，碳酸锂的价格向上打破50万仅仅一个时间问题。

从供求格式来看，无论是新能源车的销量添加仍是海外户用储能的超预期迸发，电池的销量在不断的添加，对锂的需求是毋庸置疑的不断促进，年内的供需矛盾正在不断的拉大。

从企业盈余视点，现在稀有金属主题指数包括的12只锂矿股票中报或预告悉数出炉，悉数股票均完成盈余正添加，2季度锂矿股票算计完成盈余281.6亿元，环比一季度添加67％，同比上一年2季度添加661％，企业的盈余不仅仅的是在添加，更是在高位上继续添加，而3-4季度价格又有望继续上升，锂板块个股的成绩有望再次添加，盈余实打实的提高是让咱们敢买锂的根底。

最终是商场活跃度，在前面周评（检查《稀土挖掘配额契合预期，需求回暖价格或将筑底》）中我提过，近期稀有金属的弹性在添加，无论是日内仍是日间都开端呈现了较大的动摇，特别是周成交额从不到2000亿添加到了2300亿。所以，稀有金属整个板块就像绷簧相同，现在现已紧缩到了一个十分低的方位，现阶段能够定心定投，现阶段更需求考虑的是后期的止盈点在哪儿。

【稀土】

关于稀土而言，首要得看两个问题。

1．配额对稀土工业出资的影响

之前咱们提过稀土要重视的几个要点事情中最近的便是稀土配额，假如配额的量较大，稀土氧化物价格或许会形成必定的向下冲击，现在第2次配额也发布了，咱们能够分析一下本年的稀土配额状况。

全年来看中重稀土的挖掘配额总量是1.9万吨，接连5年保持不变，这一块是国家中心资源，对出资影响不大能够不看。最要害的是轻稀土，本年榜首次轻稀土配额是8.9万吨，同比添加了23.2％，第2次配额则是到了10.1万吨，同比增幅高达33％，所以本年青稀土的全体配额增量到达了28.2％，稍微超预期。也因而咱们看到了氧化镨钕的价格阅历了时节性需求削弱以及配额超预期之后，价格从90万／吨跌到了现在的63万／吨，形成了咱们关于稀土板块上游企业根本面的忧虑。

不过咱们能够分2个层次看这个问题，首要，轻稀土上游中心资源企业较少首要收益来自于头部企业，假如细看各公司配额的话，本次配额的中心增量也都出自于头部企业，头部企业本年的配额增速超40％，也便是企业可挖掘的稀土量大幅添加了，这无疑将有用对冲价格跌落的影响。

然后，价格的跌落是两层要素一起影响，尽管本次配额略超预期，但全体的增量不大，本年稀土依然是紧平衡状况，价格下降的中心原因仍是需求的时节性削弱，这个节奏与上一年十分类似，跟着4季度开工旺季的到来，价格上涨的概率十分大。

所以整个稀土根本面的中心逻辑没有变，配额添加不改咱们对稀土工业全体出资的判别。这一点咱们从指数上相同能够验证，其实从氧化物的价格跌落到现在，整个反弹阶段指数点位并没有呈现大幅的跌落，最大的周跌幅不超越3％，板块的根本面认可度仍是很高的，当下时点的价格不是出资者的榜首调查要素，除非价格跌的过多。

2．现阶段的稀土出资怎样认知？怎样判别？

虽然稀土的配额略超预期，但供应端最大的扰动项现已彻底处理，接下来稀土的供应相对较为刚性，中心看的便是需求。在认知上，咱们知道大的逻辑线是新能源车、风电等稀土永磁的需求添加是稀土需求迸发的根本原因，对应到企业上，中游稀土永磁企业的订单量和扩产预期上是衡量需求是否旺盛的要害要素，由于十分简略，订单阐明当下一线企业的需求状况，扩产值阐明对未来需求的预期。咱们能够从磁材企业最新发布的半年报摘抄一下它们対于当下单的描绘：

企业1：现在公司在手订单足够，产能使用充沛，近四年产能使用率均在95％以上。此外，公司在宁波出资建造“年产3000吨高端磁材及1亿台套组件项目”现已开工建造，估计2023年能够建成投产。公司还规划了在包头出资建造年产12000吨产能的高性能稀土永磁资料基地（二期）项目和赣州出资建造年产2000吨高效节能电机用磁材基地项目，公司规划到2025年，将建成高性能钕铁硼永磁资料毛坯产能40000吨／年。

企业2：陈述期内公司经过加大商场开辟力度使订单同比有所添加，公司产品价格同比有所提高，公司经过加强原资料会集收购使本钱操控优势闪现，人民币价值降低使公司汇兑收益有所添加，以上是公司2022年半年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期添加较多的首要驱动要素。

企业3：陈述期内，在全球环保方针及国内“双碳”方针的大力推进下，公司下流使用商场快速扩容，新能源轿车等职业商场规模添加较快。获益于下流职业高景气量的需求拉动，作为业界龙头企业，公司捉住有利商场时机，加大开辟力度，以高效的订单呼应及产品交给能カ赢得客户认可，产品销量大幅添加。一起，原资料价格继续上涨带动了公司产品销售价格的提高。量价齐升之下，公司高性能钕铁硼永磁资料业务收入及净利润较上一年同期大幅添加。

这些比如不乏其人，咱们能够看看咱们稀土工业指数（930598）中的永磁成分股，显着能够发现本年上半年中游企业的订单量在快速添加，头部企业扩产方案根本上都到了2025年，可见现在整个商场环境仍是没有改变，稀土永磁的需求添加不是一句废话而是企业真完成已感触到了的，所以稀土工业长时间景气量敞开是不需求质疑自己的，长时间出资者是能够定心持有的。

然后便是当下的判别上。我记住在6月份的时分，有出资者提问过，定投什么时分完毕，其时我提过两个观念，一是看量，稀土成交开端萎缩的时分便是离场的时分，二是我个人点位方针，指数至少到达上一年11月前高再考虑。

从当下的状况来看，周度成交现已开端萎缩，8.22-8.26当周稀土工业指数的成分股成交仅有890亿，为近6周新低，不过萎缩状况不大，最近1个月都是在干亿左右的周成交，关于比较坚决的出资者或是一个逢低补仓的时机，时节性要素真实影响的仅仅短期的动摇，稀土板块的股票现在现已很廉价了，跌幅不会太大，在当下这个年代下，稀土永磁的需求不断超预期扩张是不争的实时，窘境呈现在当下的信心上而不是企业景气量，信任稀土板块“王者归来”仅仅时间问题。

【了解“田司理”】

田光远，金融数学硕士，具有基金从业资历。

曾任华创证券财物办理部量化研究员，2017年参加嘉实基金指数出资部，历任指数研究员、基金司理助理、基金司理。代表产品：嘉实中证稀土工业ETF（516150）以及联接基金（A：011035；A：011036）、嘉实中证稀有金属主题ETF（562800）以及联接基金（A：014110；C:014111）。

“田司理”定投周记回忆：

【“田司理”定投周记】秋收已至，继续重视双稀行情

【“田司理”定投周记】稀土、稀有金属现阶段是什么出资局势？

【“田司理”定投周记】稀土挖掘配额契合预期，需求回暖价格或将筑底

危险提示：本文中基金产品嘉实中证稀土工业ETF联接基金、嘉实中证稀有金属主题ETF联接基金的危险评级均为R4，合适危险承受能力C4及以上的出资者，请出资者挑选契合危险承受能力、出资方针的产品。基金出资需谨慎。

本文源自钱平财经