开源策略南玻a：内外分歧的背后是来自增量资金的“隐患”

摘要

1 美元企稳，通胀预期有所走平

2021年1月以来，美元指数与美元净多头头寸有所企稳，美债名义/实践利率与通胀预期先升后降，上星期(20210118-20210122)美元指数先下后上，美元净多头头寸略有回落，美债名义/实践利率与其背面反映的通胀预期均震动下行。

2 南下买入，外资撤出，外资装备盘更偏好A股金融周期

上星期(20210118-20210122)南下加快流入，外资逐步撤出，职业装备不合较大。全体上，外资装备/买卖盘震动卖出港股通标的。职业上，南下资金首要净买入软件服务、其他金融、医药、资讯科技器件以及电讯等职业，而外资装备/买卖盘均挑选卖出上述职业中的软件服务、其他金融以及电讯板块，不合较大。

上星期外资装备盘更偏好A股，金融周期以及新能源为首要装备方向。全体上看，外资装备盘净卖出港股通标的一起净买入A股，职业上，外资装备盘一起净买入港股通和A股中的电新、银行、医药、化工、地产、有色、轻工以及电子等职业，更偏好A股的非银、计算机以及轿车等职业。

上星期外资买卖盘一起减仓A股和港股，在A股和港股上的装备不合较大。全体上看，外资买卖型资金均净卖出港股通标的和A股。分职业看，外资买卖型资金在A股和港股通上的不合较大，仅一起净买入的板块首要为化工板块，更偏好A股中的计算机、医药、轻工以及机械等，以及港股中的轿车、电新、银行、纺服以及建材等。

3 两融活跃度保持高位，首要加仓电子和新能源车

上星期(20210118-20210122)两融活跃度略有下降，但仍保持 2020 年 10 月以来的相对高位，两融投资者首要净买入电子、电新、有色、非银、轿车以及化工等职业。

4 理财代替削弱，对“挣钱效应“除掉更高的要求

可转化的理财产品变少，货基被继续净申购。2019 年以来，以银行理财为代表的金融财物的到期换回或许是居民购买基金入市的重要资金来源，而 2021 年往后银行理财到期数量不断下行，这意味来自银行理财到期换回资金向基金产品转化力气或许在边沿削弱。一起 2020 年下半年以来，理财预期收益率相较于余额宝/微信理财通等下降，上星期(20210118-20210122)有所上升。而当下货币基金正在被继续净申购，这意味着当时货基也或许在吸纳部分来自理财等财物到期后的资金，货基关于理财等产品而言也存在必定的代替效应，未来货基或许会成为商场增量资金的重要扰动要素之一，需求进一步继续盯梢。

个人投资者仍在净换回，首要加仓军工和消费。上星期个人持有份额较高的 ETF 被继续净换回，这意味着存量基金或许现已面临着来自居民部分浮盈实现的压力。分职业看，个人持有份额较高的 ETF 中，与科技、新能源车、周期以及金融地产等板块有关的ETF均被净换回，军工以及医药等板块有关 ETF 被净申购。

危险提示：测算差错

陈述正文

1、美元企稳，通胀预期有所走平

2、 南下买入，外资撤出，外资装备盘更偏好 A 股金融周期

2.1、 南下加快流入，外资逐步撤出，职业装备不合较大

2.2、 外资装备盘更偏好 A 股，金融周期以及新能源为首要装备方向

2.3、 外资买卖盘一起减仓 A 股和港股，在 A 股和港股上的装备不合较大

3、 两融活跃度保持高位，首要加仓电子与新能源车 4、 理财代替削弱，对“挣钱效应”提出更高要求

4.1、 可转化的理财产品变少，货基被继续净申购 4.2、 个人投资者仍在净换回，首要加仓军工和消费

6.危险提示

测算差错