【聚焦】WeWork近期或再裁员国际金融理财师2000人 共享办公巨头凛冬已至？

《科创板日报》全球大部分经济活泼区域还在秋天，但关于美国众创空间代表企业WeWork来说，冬季好像现已提前到来了。

近来，有音讯称WeWork最早本周将宣告裁人2000人，未来将裁更多。就在10月6日，这家公司宣告撤回IPO请求还引发了关于这一形式是否可以走通的谈论。

另一个坏音讯是，IPO失利后，WeWork在私家场外买卖商场上的股票买卖简直现已堕入中止状况，最新的估值现已跌到70亿美元。而在两个月前，WeWork仍是新式企业独角兽的现象级公司，估值470亿美元。

更让人忧虑的是，正如摩根斯坦利美国股票策略师迈克威尔逊的谈论：WeWork的IPO失利标志着一个年代的完毕，这场关于新式公司估值虚高的挤兑行将开端。

WeWork盈余形式之惑

近期商场关于WeWork的谈论之所以热度高涨，其实很重要的一个原因在于，它的胜败，代表着这样一个众创空间的盈余形式，究竟能否在商业上真实走通，并具有更大的生长空间。

WeWork于2010年在纽约起步，前期的商业形式是在新建的开发区乃至创新的街区开设同享工作空间，以低于商场价10%左右的扣头租借1-2层楼面，之后将楼面规划成风格时髦、可定制且交际功用完全的空间，以高于同业的价格租给各种创业公司，租户只需交纳350-650美元后，就可在WeWork租下一个工作室，并享受工作辅佐设备。

这种形式后来几年迅速地在全球创业经济兴旺的区域鼓起，也便是所谓的“创客空间”。

从商业视点来看，这种形式的价值中心便是协助小型创业企业以较低的本钱租借到质量不错的工作场所，并且能同享此前需求高额投入的工作设备，比方复印、会议室、咖啡间、陈述厅等。而其盈余来源于租金差价、日常服务费、投融资变现，额定有补助，包含孵化器补助和厂房改造补助等。

也是得益于曩昔近十年小型创业企业关于工作空间需求的微弱添加，以及以孙正义建议基金为代表的本钱全力助推，WeWork得以快速扩张。到本年10月10日，WeWork在全球123个城市开设了622个同享工作场所。而就在本年6月30日，这一数据仍是在全球111个城市开设528个同享工作场所。不到4个月时刻，添加了近100个同享工作场所。

但从实践运营来看，这种形式其实并没有太高的护城河，只需有必定的资金，这种形式可以轻易地被很多仿制。这也正是此前WeWork请求IPO时，外界对这家公司的最大质疑要素。

在招股阐明书中，WeWork将自己界说为“新式生长公司”，可是商场遍及质疑，从形式看，它更像是一家地产服务公司，之前的扩张更多是依托资金推进下的简略仿制，内涵生长性上难以给出更多的幻想空间和支撑依据。

关于本钱商场来说，界说一家公司是否归于新式生长公司，一般要考量三个要素：一，有没有技能护城河？二，有没有互联网作为加速器？三，有没有新的打破形式？

而关于WeWork来说，这三个问题的答案好像都是否定的。它讲的故事是“同享经济”，即工作范畴、地产服务范畴的同享企业。但同享经济的实质是对搁置财物的再使用，且需求立足于互联网因子的几何级数分散效应，而不是赚取房地产租借中的批发和零售差价。不然其实质仍是一个“二房东”。

持续亏本 估值缩水多半

形成WeWork眼下困境的另一个重要原因是持续的亏本。

从招股阐明书发表的数据，WeWork成绩奉献首要来源于52万会员和60万工位，2018年近20亿美元的租金收入中，非租借事务仅1000万美元上下。至少从其收入构成看，仍是典型的“二房东”。

到6月30日的曩昔一年中，WeWork开支高达29亿美元，而营收仅为15.4亿美元。而据WeWork此前提交的招股书显现，最近三年的亏本额分别是4.30亿美元、9.33亿美元和19.27亿美元。可以看出，伴随着公司的规划急速扩张，其亏本额也在大幅添加。

更要命的是，本年上半年WeWork新增97个工作场所，每个场所的规划和建造本钱平均为263万美元。假如它持续扩张，工作场所的添加也将意味着更高的本钱开销。

假如要进步收入，现在WeWork仅有的挑选便是进步单位租金的价格。但在商场上现已有很多竞赛者的情况下，涨价必然丢失商场占有率。这也是这种缺少护城河、简单被很多仿制的公司的通病。

现在，WeWork在世界各地有很多的竞赛对手，特别是新式经济体我国、东南亚、印度等商场，一旦工作场所供应过剩或经济放缓，对手们很简单祭出价格战大旗。所以，WeWork的涨价之路也根本被封死了。

关于一家“新式生长公司”，一般本钱商场是不怕亏本的，怕的是亏本背面看不到明晰的添加逻辑和竞赛壁垒。

WeWork曩昔数年依托孙正义建议的1000亿美元前景基金，“烧钱砸出赛道”，让公司站到了职业领导者的位置上。但跑马圈地之后，可以使用这种比例优势详细去做什么，现在依旧含糊。

因而，当本钱商场要给出WeWork的估值时，也难以用一种“可见的未来前景”去衡量，而只能对标同类型公司或许同为同享经济型的公司。

Regus便是这样一家对标公司，该公司成立于比利时布鲁塞尔，在伦敦证券买卖所上市。旗下产品和服务包含设备完全的工作室、虚拟工作室、专业会议室、商务贵宾室，以及全球最大的视频会议工作室网络。现在Regus在全球600个城市具有1800个工作场所，其母公司IWS市值约为100亿美元，市值为营收的一倍左右。而WeWork在IPO前的估值470亿美元是其营收的20多倍，这天然无法招引投资者。

此外，即便对标同享经济型公司，这一职业现在也正在遭受本钱商场价值重估的检测。拼车公司Lyft本年春季上市后，几周内股价暴降约20%。Uber也在IPO之前下调了方针估值。Lyft和Uber现在的股价也都还处于破发区域。

另据招股书显现，到本年6月30日，WeWork具有约25亿美元现金。据财物办理公司AllianceBernstein的研讨，依照公司当时的轨道开展，其现金将在下一年第二季度烧光。最近还有媒体报道称，假如没有新资金注入，WeWork本年年底前就可能用光手中的现金。在IPO失利今后，公司急需找到新的资金注入。

看来，WeWork的隆冬，或许才刚刚开端。