0928东吴期货研究所策略参考｜深夜，利多！原油狂飙，沙特又遇袭！后揭秘收视率造假市怎么走？

战略合作伙伴东吴期货汇总

2023.9.28

『种类专题解读』

微观金融衍生品：磨底接连

股指期货。周三商场打开反弹，在新动力的带动下创业板指一度涨近2%，随后指数出现回落。个股近3000家上涨，商场心情好转。8月工业企业赢利同比增速转正，经济企稳持续得到验证。海外美债利率和美元指数坚持强势，对危险财物限制显着。国内接近长假，商场心情或许较为慎重，指数估计震动为主，主张暂时坚持张望。

黑色系板块：节前主张减仓张望

螺卷。山西清晰10月底关停4.3米焦炉，焦炭价格强势，对螺纹价格有必定支。螺纹本身基本面尚可，钢谷和找钢的数据坚持快速去库，现在看价格接连走弱后本钱端的支撑还在，钢厂暂无显着减产压力，但假日期间累库和节后去库状况仍面对不确定性，节前最终一个生意日，估计盘面震动运转。

铁矿。铁矿石价格高位震动，双焦价格强势，钢材需求一般，在必定程度上限制了矿价上涨，节前最终一个生意日，估计盘面震动格式还会坚持，操作上主张多空都削减持仓，躲避假日危险。

双焦。焦炭第二轮现货提涨全面落地，现货价格仍比较强势。山西清晰10月底关停4.3米焦炉，严格执行估计将筛选1820万吨产能，构成阶段性供需错配。因而在焦炭供给有下降预期的布景下，焦炭价格有望坚持强势，考虑到假日要素，操作上主张单边少持仓，能够多焦炭空焦煤套利。

玻璃。玻璃主产地产销数据近期有所重复，价格宽幅震动。但纯碱价格转弱，对价格支撑力度也会削弱，全体看，玻璃中期弱势格式难改。考虑到国庆假日较长，不定要素较多，操作上主张节前空仓，节后逢反弹做空。

纯碱。纯碱产值已达到年内最高水平，长时刻供给过剩确实定性强，现货过火现已缓解，后续供需持续宽松，操作上主张逢高做空。

动力化工：油价持续走强

原油。昨美国EIA数据显现美国原油库存超预期跌落，要害的交割地库欣库存进一步在戒备区域下降，凸现原油供给对立杰出，这盖过了美元走强，高利率环境等微观逆风，沙特边境发生装备突击也在近期提高地缘政治热度。

咱们坚持本来观念，沙特自主减产期间原油基本面仍然紧俏，足以推进油价坚持偏强震动格式。

沥青。9月第4周沥青工业数据显现本周炼厂开工率与出货量纷繁下降，随同社库厂库一同下降。出货量下降因节前最终一周备货已近结尾，库存结构进一步有利于中上游挺价，数据边沿利好。叠加短期本钱端油价持续走高，对沥青构成进一步上行动力，估计震动稍强为主。

LPG。原油端短线反弹带动跟涨，然本身基本面转弱后价格阶段顶部信号已现。近期沙特出口上升；下流聚丙烯价格回落，高位质料价使PDH赢利持续坚持低位，低赢利对开工率和价格的负反馈正在发生，盘面全体震动偏空思路对待。

甲醇。港口和内地同步去库，甲醇小幅反弹。甲醇基本面出现供需双升，估值的肯定水平已抬升至中等偏上。跟着下流节前备货的心情逐渐衰退，危险偏好转弱且港口库存高垒的状况下，前期期价有所回调。

不过因为近期贵州再出矿难，煤价估计仍坚持强势状况。且后期仍有秋检和限气等供给端的体裁能够炒作，因而可待企稳后再布局多单或以01-05逢低正套的头寸来表达。

PP仍处产能投进周期的状况下，MTO不该坚持高赢利，PP-3MA中长时刻逢高做缩。生意确保金已上调，且双节假日时刻较长，不确定性较大，主张节前暂离场张望。

棉花。郑棉坚持区间震动。一方面，抛储成交率持续下降，成交均价也有所下滑，需求端未见显着起色，新棉上市之前供给趋于宽松；另一方面，籽棉收买行将敞开，棉农与轧花厂之间仍存在博弈，本钱端支撑仍强。一起，需求重视新疆气候的影响。

有色金属：库存坚持低位，铝价偏强运转

铜。下流备货进入结尾，铜价震动运转。周三伦铜收跌0.33%，沪铜主力日盘收跌0.76%，夜盘收涨0.01%。

微观面，美国软着陆预期上升，而欧元区硬着陆危险昂首，美元指数估计将接连强势，持续施压铜价。

基本面，下流备货基本完成，逐渐进入放假阶段，盘面估计进入震动盘整状况。节中海外不确定要素较多，主张离场张望。

铝/氧化铝。库存坚持低位，铝价偏强运转。周三伦铝收跌0.16%，沪铝主力日盘收涨0.28%，夜盘收涨0.41%。

供给端铝水份额坚持在高位，消费端订单水平难言旺季，且高价进一步按捺了下流需求，在现在供需格式下，估计短期铝锭库存仍难以有用累积，10合约剩下生意日较少，仓单缺乏的问题将支撑铝价支撑偏强运转。

氧化铝方面，基本面对立不杰出，坚持震动运转。

镍/不锈钢。累库预期逐渐实现，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见显着起色，三元资料排产环比下降，300 系不锈钢持续累库。一起，印尼RKAB有用期延至三年，质料端缺少忧虑心情缓解，使得镍价承压。重视本钱位支撑，慎重追空，中长时刻逢高沽空。

农产品：原油大涨提振油脂

油脂。隔夜原油大幅走强，对昨日夜盘的国内油脂商场构成提振，不过CBOT豆类商场走势偏弱，今天白日油脂或许坚持震动走势。现在商场面对周五晚间将发布的USDA三季度库存陈述的不确定性，以及中秋国庆长假的危险，因而操作上主张暂时坚持张望。

豆粕/菜粕。USDA清晨发布的作物成长陈述显现，到9月24日当周，美豆优良率为50%，商场预期为52%，此前一周为52%，去年同期为55%。

路透社估计到2023年9月1日当季，美豆库存估计为2.42亿蒲。USDA季度库存陈述行将发布，叠加双节休市不确定较高，操作上主张坚持张望。

白糖。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产局势不改，泰国印度双双具有减产预期。消费端中秋备货高峰期已过，现货成交一般。近期猜测国储糖将预备轮储或许抛储，糖价有所下滑。短期内主张张望，前期高位处有压力。

生猪。现货价格持续回落，东北猪价偏弱，标肥价差走扩，现在处于十一节前补库的过程中，屠宰量有了一个快速的拉升，出栏体重在添加，可是盘面上没有看到旺季需求带动的显着涨幅，阐明猪源依旧是处在足够的阶段，依据年头能繁母猪数量以及七八月二育压栏的状况推导十月标猪供给量较大，腌腊行情一般，养殖户短期很难再去做压栏挺价，短期看空，不主张节前留仓。

免责声明：

本陈述由东吴期货制造及发布。陈述是依据本公司以为牢靠的且现在已揭露的信息编撰，本公司力求但不确保该信息的准确性和完整性，所表述的定见并不构成对任何人的出资主张，出资者需自行承当危险。未经本公司事前书面授权，不得对本陈述进行任何有悖本意的引证、删省、修正、及用于其它用处。

本陈述在编写时融入了剖析师个人的观念、见地以及剖析办法，本陈述所载的观念并不代表东吴期货的态度，所以请慎重参阅。我公司不承当因依据本陈述所进行期货生意操作而导致的任何方式的丢失。

期市有危险，出资需慎重！