中信证券：城中村改造政策落地，有利二手船交易板块于推动建筑建材行业需求升级

中信证券研报指出，国常会审议经过《关于在超大特大城市活跃稳步推进城中村改造的辅导定见》。城中村改造有利于提高修建建材存量商场需求，且由所以“啃硬骨头的变革”，更表现了提高修建建材质量是改进民生的重要一环以及政府提高修建建材质量的决计，有利于推进职业需求提质晋级的趋势。保持消费建材职业“强于大市”评级。

▍事情：国常会审议经过《关于在超大特大城市活跃稳步推进城中村改造的辅导定见》。

2023年4月28日，中共中央政治局会议初次提出在超大特大城市活跃稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设备建造。据央视新闻，2023年7月21日，国常会审议经过《关于在超大特大城市活跃稳步推进城中村改造的辅导定见》。会议指出，在超大特大城市活跃稳步施行城中村改造是改进民生、扩大内需、推进城市高质量开展的一项重要行动。要坚持稳中求进、活跃保险，优先对大众需求火急、城市安全和社会管理危险多的城中村进行改造，老练一个推进一个，施行一项做成一项，真实把功德办妥、实事办实；要坚持城市人民政府负主体职责，加强安排施行，科学编制改造规划方案，多渠道筹集改造资金，高效综合利用土地资源，统筹处理各方面利益诉求，并把城中村改造与保证性住所建造结合好；要充分发挥商场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的方针支撑，活跃立异改造形式，鼓舞和支撑民间本钱参加，尽力开展各种新业态，完结可继续运营。

▍特色：城中村改造与棚改的不同点多于相同点，两者首要在方针方针和权益保证方法上相同，但城中村改造着重区域限制超大特大城市、方针施行周期或许较长、改造方法除相似棚改的全面改造外料也会存在很多微改造。

1）城中村改造与棚改的相同点：一方面，方针方针相同，城中村改造和棚户区改造均具有改进民生、扩大内需的方针方针。既能提高居民寓居水平，又能带动有用出资和建材、装饰、家电等产业链环节的开展。另一方面，权益保证方法上，在触及居民安顿的问题时，咱们判别都遵从先补偿、后搬家、复建安的准则。

2）城中村改造方针施行区域限制19个超大特大城市：本次城中村改造方针限制区域为8个超大城市+11个特大城市；依据Wind、各地统计局、我国政府网、住建部、、中指数据库等数据，其2022年商品房销售额和土地成交总额别离占全国总量的37%和38%。而棚改的施行区域为全国，且因为以资金驱动的手法和大拆大建的方法，以拆迁较为简略的三四线城市为要点区域，而在中心城市发展较为缓慢。

3）城中村改造难度大，方针施行周期或许较长：城中村改造是项杂乱工程，改造难度高于简略拆建，也高于老旧小区成片旧改。国常会提出城中村改造要“老练一个推进一个，施行一项做成一项”。2023年7月上海市长龚正在上海市十六届人大常委会第四次会议上也表明“成片旧改完结后，上海还有很多零散二级旧里以下房子、不成套旧住所以及‘城中村’。‘两旧一村’改造触及规模广、任务重，改造的难度乃至高于成片旧改……用两届政府10年时刻完结‘两旧一村’改造”。

4）改造方法既包含相似棚改的全面改造，估计也会存在很多微改造：近年来住建部屡次清晰城市更新中要防止大拆大建。广州市住建局《广州市旧村庄旧厂房旧乡镇改造施行办法》也将改造方法界说为全面改造、微改造、混合改造三类。其间，全面改造的状况或与棚改相似。参阅深圳市住建局《深圳市城中村保证房规模化质量化改造提高指引》，微改造的首要内容或包含房子结构安全和消防安全等检测、房子结构加固、水电气热信等设备更新、路途修整、房子外围护的美化装饰和防水保温等功能补葺、配套公共基础设备和美化环境的提高等。

▍影响：有利于提高修建建材存量需求、推进职业需求晋级。

短期带动出资额估计低于棚改，但会是旧改的重要弥补。据住建部，2016-2018年棚改高峰期每年完结出资额为1.48-1.84万亿元。考虑到城中村改造具有限制超大特大城市、方针施行周期或较长、改造方法或存在很多微改造的特色，咱们估计其短期带动出资额要低于棚改。但因为城中村改造一般并不归于老旧小区改造的领域，城中村改造仍能成为旧改的重要弥补，完善城市更新的内容。据广州住建局，本年广州方案推进127个城中村改造项目、完结固定资产出资983亿元，占全年城市更新固定资产出资方针的49%。咱们测算全国老旧小区改造的年出资额在4000亿元左右。

消费建材企业、修建质量检测企业有望首要获益。城中村改造有利于提高修建建材存量商场需求，且由所以“啃硬骨头的变革”，更表现了提高修建建材质量是改进民生的重要一环以及政府提高修建建材质量的决计，有利于推进职业需求提质晋级的趋势。咱们估计面向补葺需求的消费建材企业、修建质量检测企业有望首要获益。在对建材商场规模的影响方面，咱们可参阅旧改带动的消费建材商场规模。咱们曾在《消费建材职业系列研讨之三—存量房商场中的建材职业出资时机》中经过全国 6 个区域 432 个老旧小区改造事例测算得到单位面积老旧小区改造的的防水、涂料、管材用量别离为0.18平米、0.32平米、0.015米，假定每年改造10亿平米老旧小区，则测算每年旧改带动防水、涂料、管材的资料商场规模约36、64、22亿元。咱们以为，由老旧小区、城中村的会集改造所带动的需求仅是修建建材存量需求的一部分，惯例的翻修更新、住所换房装饰、公共修建和工商业修建更高频次的更新等也是存量商场的重要组成部分。

▍危险要素：

方针落地进展或作用不及预期；消费建材需求显着下行；消费建材龙头市占率提高不及预期；消费建材龙头利润率提高不及预期。

▍出资战略。

城中村改造有利于提高修建建材存量商场需求，且由所以“啃硬骨头的变革”，更表现了提高修建建材质量是改进民生的重要一环以及政府提高修建建材质量的决计，有利于推进职业需求提质晋级的趋势。保持消费建材职业“强于大市”评级。